货币银行学教程

　　本书是清华大学经济学课程系列教材之一。全书共分8章，阐述了货币银行学的基本内容与发展动态，内容包括：货币与货币制度，信用与金融，金融市场理论，金融创新，银行业务与管理，银行监管，金融危机，货币供给，货币需求，利率的决定理论，货币政策，通货膨胀的起因与防治。本书适合作高等学校经济、管理、会计、财经等专业的教材，也适于银行与金融部门的工作者和研究者阅读。片断：70年代以前，普通的美国公民若无大量的财富，便不可能在储蓄上享有较高的利率。普通工资收入者的唯一选择是将储蓄存入利率很低的储蓄账户上。然而如今，连小额储蓄者都有多种选择，例如他们可以把资金放在可转让提款通知账户（NOW）或货币市场互助基金上，这些账户均允许存款人凭此签发支票，同时又获得较高的利息收益。为了知道这些新的选择发展起来的原因，我们将研究金融创新为何发生以及怎样发生的问题。研究金融创新的另一个原因在于，金融创新向我们显示了金融机构的创造性思维如何给它们带来较多的利益。通过回顾金融机构在过去是怎样和为何具有这种创造力，我们将能更好地把握金融机构在未来的创造力。这些知识将为我们把握金融体系未来的发展方向提供一条有用的线索。迅速的金融创新步伐意味着过去政府对银行体系管理的许多法规已经过时，甚至成为金融体系健康发展的障碍。迅速的金融创新与管理环境的迅速变化是相伴随的。对于管理方式以及采取这种管理方式的原因的理解，将能使我们对银行的未来发展有所了解，并使我们学习到的关于银行及其在决定货币供应中作用的知识不致过时。第三节金融市场的作用金融市场是资金从多余者向短缺者手中转移的市场，比如债券市场和股票市场，这些市场在引导资金由那些不能将资金投入生产性用途的人手中转向那些能将资金投入生产性用途的人手中方面发挥着重要的作用，因而提高了经济效率。金融市场的活动直接关系我们的财富，对于工商企业的行为也有直接的影响。一、债券市场证券（security）是一种对其发行者的未来收入或资产的要求权。债券（bond）是一种承诺在某一特定时期内定期支付的债务性证券。债券市场对于经济活动者特别重要，它使企业或政府得以借款来为其经济活动筹集资金。另外，利率也是在债券市场上决定的。由于不同的利率有一致升降的趋势，经济学家通常不对各种利率加以区分，而笼统地称呼“利率”。然而，实际上不同债券的利率有时会差别很大，例如三个月期的国库券的利率比其他债券利率的波动要大，其平均值也低一些。我们要研究债券利率的一般运动是怎样形成的，还要研究为什么不同债券的利率会彼此相异的问题。二、股票市场股票（stock）是对公司收益的要求权。股票市场是人们最为关注的市场，人们经常对这个市场的走势发表看法，你也可能经常听到某某人最近一次炒股“大赚”的消息，许多人都看到这样一个简单的事实：股票市场是一个可使人们发横财的地方，这也许就是这个市场受到普遍重视的原因吧。股票价格一向就是极其变幻不定的，世界证券史上的黑色日子无不说明这一点。以“黑色星期×”来指市场的暴跌最早可追溯到1869年。那年，美国华尔街著名投机家杰伊·古尔德和吉姆·菲斯克大规模炒卖黄金，黄金价格节节攀升，到了9月24日（星期五）那天，黄金价格指数从145点迅速上升到162点，但中午传出格兰特总统下令纽约黄金分库开始抛售黄金的消息，黄金价格直转急下，仅在教堂钟声敲击12响的短暂时间里，黄金现价指数下跌25点。这对于许多刚刚高价买进黄金的人来说，无疑像耶酥殉难一般痛苦。星期五正是耶酥的殉难日，于是有人开始用“黑色星期五”来指这一事件，并从此沿用下来。然后是“黑色星期四”，它是指1929年10月24日（星期四）美国华尔街股市的突然暴跌事件。在1929年10月以前，华尔街股市出现了持续7年左右的繁荣，所有股票价格都节节上升。1929年9月初，一位统计学家预言美国将出现空前规模的大萧条，道·琼斯指数即下跌了约10点；随后，胡佛总统声称美国经济从根本上看是健全的，股市再次大规模攀升，但整个华尔街已笼罩了一种警觉气氛。到10月24日出现了空前的抛售风潮，一天内有12894650股股票易手，而且其后抛售规模仍不断扩大，并打破了历史记录。由于无人接手，股市便开始暴跌，到10月29日，股市崩溃达到极点，有1600万股以上股票易手，再次打破历史记录。在此期间，尽管一些金融巨头曾试图挽救股市，比如摩根公司代理人理查德·惠特尼曾一举吃进一万股钢铁公司股票等，但无济于事，股市一泻千里。这一狂泻一直持续到1932年中期，历经34个月，道·琼斯工业指数下跌了87.4％，跌幅最大的是冶金、机械、汽车、电力、化工等行业股票，跌幅均在90％以上。纽约的股市暴跌还波及英国、德国、法国、比利时、奥地利、瑞典、挪威和荷兰，引发了一场大规模的、持久的股市下跌风潮。从那时起，世界金融和经济发展陷入了长期的萧条之中。由于1929年10月29日这天是星期二，而且这天的纽约股市暴跌达到极点，因此也有人用“黑色星期二”来指这次事件。本书前言前言中国有着五千年的辉煌文明史，但近百年来由盛而衰，一度成为世界上贫穷落后的国家之一。是中国共产党把中国从饥饿、贫困、被奴役的境地中解放出来，并领导中国人民进行改革开放，走上了通向繁荣富强的道路。中国共产党领导的改革开放，目标是建立一个有效的社会主义市场经济，加速经济发展，提高人民生活水平。但要实现这一目标，不是一件容易的事情。我们不但要不断总结实践经验和教训，而且要学习、借鉴、吸收他人的实践经验，并要用理论来指导我们的行动。市场经济对我们这个共和国来说是新生事物，但市场经济在发达国家已运行了几百年，并逐步形成了一个比较成熟、比较完善的市场经济理论体系。尽管这些理论研究的是西方国家的经济问题，但其中归纳出来的许多经济学原理反映的却是人类社会的普遍行为，它们是人类的共同知识财富。我们必须学习和借鉴这些属于全人类的先进理论和知识，用以建设和发展我们的社会主义市场经济。本着这一目的，我们编写了《货币银行学教程》这本书，并作为清华大学经济学课程系列教材之一。货币、银行和金融市场已经成为整个经济学科中最令人兴奋的研究领域之一。它们不仅影响人们的日常生活，而且牵涉到经济中的大量资金的运动，这些资金运动影响着企业的利润、商品和劳务的生产，甚至影响一国之外的其他国家的经济福利。金融市场变化迅速，金融工具日新月异。曾经是四平八稳的银行业，现在变得积极进取。国际贸易和国际金融市场的发展，创造了一个一体化的世界经济环境，使得发生在一国金融市场中的事件对其他国家金融市场的运行产生大规模的影响。货币政策的实施，成为经济政策争论的核心。货币理论的新发展，改变了我们对货币在经济中的作用的认识。本教材通过探讨货币在经济中的作用以及通过考察金融机构和金融市场如何运行，来回答货币与金融方面许多令人关注的问题，并反映货币银行学取得的令人感兴趣的进展。由于教学时数的限制，本书不可能介绍货币银行学的方方面面。本书的目的是要建立统一的研究货币、银行与金融市场的分析框架，强调经济学的思维方式，而不把注意力放在讲述一大堆很快就会过时的事物上。这种分析框架将运用一些基本的经济学原理来塑造学生们的思路，帮助他们理解金融市场的结构、外汇市场、银行管理以及货币在经济中的作用。同时，这种统一的分析框架不仅会使得枯燥的材料显得饶有兴味，并使得学生们的知识不致过时，而且也为了不让他们死记硬背那些在期终考试之后便会忘记的一大堆事物。另外，采用统一的分析框架也能让教师可以运用那些以最新研究为基础的现代理论来进行教学。为了帮助学生理解并运用这种统一的分析框架，本书采用最优秀的经济学原理教科书所采用的方法：建立简单的模型，仔细刻划那些保持稳定不变的变量，清晰而细致地一步步展开和推导模型，然后再用这些模型解释各种现象。这种细致且循序展开的模型，能够帮助学生们更好地掌握课程内容。本书在出版过程中，得到了清华大学出版社的热情支持，作者在此表示感谢。另外，作者所学有限，书中难免有纰漏和不尽人意之处，敬请读者不吝指正，以使本书的体系、内容和阐述不断得到改进。欢迎读者就共同关心的问题进行讨论。作者通讯地址：北京市海淀区清华大学经济管理学院，邮政编码：100084；电子信箱：wukp＠em.tsinghua.edu.cn武康平1999年8月

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