金融创新与市场的波动性

　　美国期货交易所的商业性，特别是它们为生存下去而保持竞争性的努力将是贯穿和联结本书每一篇论文的主题。本书题目中所说的“金融创新”指的是各种竞争性的新产品，从本质上看，这些产品产生的动机及交易方式（包括该行业所进行的广泛的市场研究）与人们更为熟悉的产品的交易动机及交易方式在各方面都是相同的。书的题目中所称的“市场的波动性”实际上只是一个旗号。打着这一旗号，股票零售经纪商和其他的股票指数期货竞争者在争取保持其竞争性地位的努力中，首先是想获得国会，其次是想获得证券交易委员会和财政部的支持。本书的第二个主题（同时也是本书的组织中心）是1987年10月19日和20日股票市场的大崩盘。尽管本书的主题文章“金融创新和市场的波动性”（第三章）已明确告诉人们，本书将对一些灾难性的事件进行描述，但是，第一部分中的三章所记录的都是股票市场崩盘之前的内容。这一部分将金融创新本身的产生过程，特别是金融期货（这或许是金融创新中最重要的部分）的产生过程以及人们对为什么在短暂的20年内会产生如此众多的金融创新产品的推测等一并进行了分析。论文“流动性和市场结构”是从我和圣福·格罗斯曼（SanfordGrossman）——现在沃顿学院（WhartonSchool）工作——合作完成的一篇文章中节选出来的。此文奠定了本书以后各章节中以各种不同形式表现出来的直接供给和需求理论的基本框架。

　　莫顿·米勒（1923-2000），美国芝加哥大学教授。1990年为表彰他“对现代公司理财理论”所做的独特贡献，荣获诺贝尔经济学奖。相关图书社会科学中的数学和其他论文资产选择：投资的有效分散化莫迪利亚尼文萃