财务报表分析与证券定价

第一章投资定价概述
投资风格与基本分析
环境：投资者. 公司. 证券和资本市场
分析行业：专业分析师和投资者
向公司投资：外部分析师
公司内投资：战略和内部分析师
公司间和公司内投资：会计师
基本分析过程
基本分析体系：定价模型
财务报表分析. 预计分析和基本分析
如何使用本书
本书的安排
关键概念
概念问题
练习
微型案例
第二章财务报表概述
财务报表的形式
资产负债表
损益表
现金流量表
股东权益表
财务报表的附注和补充信息
财务报表间的联系：报表如何讲述一件事
使用财务报表：预计分析的一种方法
比较法
基于资产的定价
本章小结
关键概念
概念问题
练习
微型案例
第一部分投资收益. 定价模型和财务报表
第三章投资收益
投资收益的结构
正常收益, 异常收益和市场效率
投资建议：阿尔法 Alphas 和贝塔 Betas
正常收益：贝塔 Beta 技术
异常收益：阿尔法 Alpha 技术
阿尔法 Alpha 分析举例：不加预测的筛选
历史收益
被动投资的收益
积极投资的收益
阿尔法 alpha 还是贝塔 beta
内在价值筛选
本章小结
关键概念
概念问题
练习
微型案例
第四章定价模型, 预测股利和现金流
定价模型和基本分析过程
定期投资的定价模型
持续经营的投资的定价模型
实际定价方法的标准
什么创造公司价值
定价模型的焦点
股利折现模型
现金流折现模型
自由现金流和价值增值
现金流量表
预测自由现金流
本章小结
关键概念
概念问题
练习
微型案例
第五章会计计量方法与收益预测定价
资产负债表和损益表的计算方法
收益和现金流量
应计制, 投资和资产负债表
获利能力
收益和股票投资报酬
综合收益和股票回报,
会计报酬率和股票报酬率
利润的预测和内在价值的核算
利润收入的计算
根据预期利润计算内在价值
另一个简便的阿尔法方法：根据收益率筛选
本章小结
关键概念
概念问题
练习
微型案例
第六章应计会计价值模型
权益价值模型
剩余收益的动因和价值创造
会计和剩余收益：同时利用收益和账面价值
利用剩余收益模型进行权益定价
预测的范围限度和持续的价值计算
利用剩余收益模型进行债务定价
应用该模型对项目和投资策略定价
剩余收益模型的特征
剩余收益模型遗漏了什么
什么是溢价变动 收益增长和市盈率定价法
阿尔法策略和定价模型
本章小结
关键概念
概念问题
练习
微型案例
克莱斯勒公司的报告, 1996年2月
附录等值定价方法：股利贴现模型的终值
第二部分财务报表分析
第七章企业活动与财务报表
企业活动：现金流
重新编制的现金流量表
重新编制的资产负债表
企业活动：所有的存量和流量
重新编制的损益表
制约重新编制报表的会计关系
剩余现金流量的驱动因素与剩余现金流的处置
股利的驱动因素
净经营资产和净负债的驱动因素
合并起来交给股东：什么生成价值
经营及财务应计项目
存流量比率：企业盈利能力
本章小结
关键概念
概念问题
练习
微型案例
第八章股东权益表分析
调整股东权益表
比率分析
股利支付率与留存收益比率
股东盈利能力
增长率
非净盈余会计
隐藏的非净盈余
经营中股票的发行
不完全有效市场上的股票交易
本章小结
关键概念
概念问题
练习
微型案例
第九章资产负债表和损益表分析
调整资产负债表
调整资产负债表过程中的相关问题
调整损益表
税收分摊
调整损益表过程中的相关问题
资产负债表与损益表的比较分析
共同规模分析
趋势分析
比率分析
本章小结
关键概念
概念问题
练习
微型案例
第十章现金流量表分析
剩余现金流的计算
GAAP下的现金流量表和重新编制的现金流量表
重新划分现金交易
综述
来自经营活动现金流的计算
现金流和产品生命周期
本章小结
关键概念
概念问题
练习
微型案例
第十一章盈利能力分析
剖析经营的核心：盈利能力分析
第一层次的分解：区分财务活动与经营活动和杠杆作用
财务杠杆
经营负债杠杆
净经营资产回报率与资产回报率
财务杠杆与债务权益比率
第二层次的分解：经营盈利能力的驱动因素
第三层次的分解
利润率的驱动因素
周转率的驱动因素
借款成本的驱动因素
本章小结
关键概念
概念问题
练习
微型案例
第十二章增长与持续性收益分析
什么是增长
盈利能力和持续收益的变化分析
经营变化分析
营业杠杆
融资变化分析
投资增长分析
持续增长分析
本章小结
关键概念
概念问题
练习
微型案例
第三部分预测与定价分析
第十三章经营定价与市净率分析
用完美的和不完美的资产负债表进行预测和定价
完美资产负债表和正常市净率
不完美资产负债表和非正常市净率
剩余收益预测的修正：剩余经营收益
剩余经营收益的动因
资本成本与定价
经营资本成本
债务资本成本
经营风险, 融资风险和权益资本成本
融资风险和收益. 权益的定价
杠杆和非杠杆市净率
本章小结
关键概念
概念问题
练习
微型案例
第十四章简单预测与简单定价
简单预测与简单定价
以账面价值为基础的预测：SF1预测
以利润和账面价值为基础的预测：SF2预测
以会计收益率为基础的预测：SF3预测
非杠杆市净率的简单计算
净经营资产回报和增长的简单预测
简单定价模型的应用
以简单定价模型作为分析工具
本章小结
关键概念
概念问题
练习
微型案例
第十五章完全信息预测, 定价和商业战略分析
了解商业
财务报表分析：聚焦商业
1. 以剩余经营收益及其驱动因素为重点
2. 以变化为重点
3. 以关键驱动因素为重点
4.以对不同条件有不同选择为重点
完全信息预测和预期分析
一个预测模板
剩余经营收入定价模型的特征
股票交易产生的价值
购并
股票回购和全部回购
财务报表指示器
企业战略分析和预期分析
模糊战略
本章小结
关键概念
概念问题
练习
微型案例
第十六章市盈率分析
根据完美损益表进行预测和正常市盈率
市净率和市盈率是如何联系起来的
格分析
增长, 暂时收益和市盈率分析
市盈率和增长
市盈率和暂时收益
暂时效应对市盈率的影响分析
内在市盈率的计算
双因素计算法
市盈率不变增长模型
核心收益的非杠杆乘数
非杠杆市盈率
核心收益的乘数
本章小结
关键概念
概念问题
练习
微型案例
附录计算市盈率的一些通病
第四部分会计分析和定价
第十七章创造会计价值和经济价值
价值创造与剩余收益创造
会计方法, 市净率, 市盈率和持续经营的定价
处理持续水平投资的会计方法
处理变动水平投资的会计方法
一个例外：后进先出会计
隐藏储备和收益的创造
实践中的保守会计和自由会计
后进先出法和先进先出法：耐克和锐步
医药公司的研究与开发
购买法和权益合并法
GlaxoWellcome公司的保守会计
自由会计：酿酒厂和酒店
90年代的盈利能力
经济增加值度量
本章小结
关键概念
概念问题
练习
微型案例
第十八章现行会计的质量
关于会计质量的五个问题
会计质量, 收益质量和预测
收益质量分析
收益质量和市盈率
切入会计：检查操纵
质量分析的前奏
用于检查销售操纵的特征量
用于检查核心费用操纵的特征量
用于检查其他核心收益操纵的特征量
用于检查非经常项目的特征量
检查交易操纵
核心收入的确认时间
核心费用的确认时间
其他核心收益的确认时间
非经常收益的确认时间
组织操纵：资产负债表外的运作
有理由的操纵
披露质量
质量分析的异常回报
本章小结
关键概念
概念问题
练习
微型案例
第十九章预测会计的质量
剩余收益预测的质量
收入确认：实现原则推迟了价值的确认
收入与费用的不配比将会模糊核心业务的盈利能力
会计遗漏：隐藏的非净盈余遗漏价值
增长与会计质量
现金流量预测与折现现金流量分析的质量
本章小结
概念问题
练习
微型案例
附录剩余收益法与现金流量折现法比较
第五部分风险分析
第二十章权益风险与资本成本分析
风险的性质
回报的分布
多样化与风险
资产定价模型
基本风险
普通股权益风险报酬
增长风险
价值风险的轮廓
适应选择权和增长选择权
战 策 略与风险
风险的折现
基本的贝塔
价格风险
市场无效风险
流动性风险
通过市场价格推断风险
风险衡量问题的改进
相对价值分析：在风险等级内对公司进行评价
保守和乐观的估计及安全边际
本章小结
关键概念
概念问题
练习
第二十一章信用风险分析
信用提供者和信用价格
信用评估的比率分析
重新调整财务报表
短期流动性比率
长期清算 偿债 比率
经营比率
预测和信用分析
从预兆到预测：分析的基础
比率分析和信用级别
全信息预测
流动性计划与财务策略
本章小结
关键概念
概念问题
练习
微型案例