期货市场效率评价：中国期货市场发展历程分析

　　本书的第一部分包括第一章第二章。本部分主要回顾了中国期货市场理论研究、初创、治理和规范的过程，阐述了中国期货市场的发展特征和主要成绩。本书的第二部分包括第三、四两章。这部分的研究思路是这样展开的：第一，由商品期货的起源到金融期货的崛起；第二，由于期货市场功能的改变，使人们重新审视期货的本质和期货市场的本质，笔者在书中较大为来密地论证了期货的货币性。第三，笔者从期货的货币性推理出期化交易是风险交易一和种实现形式，那么期货市场就成为风险管理的市场，而传统期货理论：：以基差理论为理论支点的期货价格理论，已让位于以风险形态转换为支撑的风险转移理论；第四，笔者将期货市场的运行用“FP-FC-FP”来表示。值得一提的是，在本书的第一部分，笔者的视角和立论都颇有新意，而且结构比较严谨，逻辑比较缜密，对于期货的本质和期货市场的首要功能进行了较为全面的剖析，可以说是本书的亮点之二。本书的第三部分包括对效率进行论证的第五至第八章。在期货市场结构效率的研究中，通过比较中外期货合约的交割、种类和上市程序，提出了中国期货市场解决品种问题的关键在于上市程序的制度设计；在市场结构和组织结构的比较分析中，提出了我国期货交易的发展方向在于所有制放宽、技术进步和会员结构调整，并且强调了期货交易所一线监管的重要性，并颇有新意地建立了中国期货市场的效率曲线模型；在对中国期货市场规模效率的研判中，提出效率调拨一定是一个规模化的市场，而且对期货市场的参与者建立了均衡分析模型、期货市场规模与风险有关系模型。以上几个模型的建立，凝结着笔者几年来对中国期货市场的思考，应该属于本书的亮点之三。最后一章作为本书的尾声，总结了书中的两条呈因果关系的主线，即期货的货币性和期货市场的金融性，以及由此而论及的期货市场的效率。

　　党剑，经济学博士，中国国际期货经纪有限公司副总裁兼上海中期期货经纪有限公司总经理、中国期货业协会理事、郑州商品交易所理事。参与“期货市场结算制度”、“期货电子化交易的”（中国证监会）“期货市场中长期发展规划”“期货公司核心竞争力研究”“期货公司作为期货市场做市商的研究”“我国金融市场的安全与隐定及其对金融衍生品的需求”“交易所衍生品市场发展的国际经验及中国的路径和策略选择研究”等重在课题研究，曾主编或合著《股指期货与股票期货投资指南》、《期货经纪公司内控制度》等书籍。