上海某纱厂女工素芬，贤淑善良，在夜校读书时结识教师张忠良，感情日增，结为夫妇。婚后一年，抗战爆发，孩子呱呱坠地，取名抗生。忠良参加救护队，奉命随军转移。素芬则和婆婆、孩子回到家乡居住。忠良在南京险遭敌人枪杀，后又被敌人俘虏，倍尝艰辛.家乡沦陷后，忠良的弟弟忠民及其在乡村小学的同事婉华，加入了游击队：老父被敌人吊死：素芬带着孩子和婆婆仍逃回上海。素芬进难民收容所服务，悉心照管孤儿。忠良逃出蜀军的魔掌后，辗转抵达重庆，举目无亲，流落街头，他去求助干在战前已认识的交际花王丽珍。她为忠良在干爸庞浩公开设的公司里谋得一职。最初，忠良对公司的一切陋习极为反感，但在王丽珍的引诱和奢侈生活的腐蚀下，逐渐随波逐流，终至与王丽珍同居，当上庞浩公的私人秘书，周旋于商人掮客之间，成了投机老手。素芬则日夜思念在外的丈夫，婆婆又呻吟干病榻，全家挤在一个残破不堪的晒台阁楼，忍受着煎熬。不久，难民收容所因日军强占而结束。素芬与婆婆为生活所迫，随着贫民群众，顶着朔风去封锁区贩米，为日军发现后被驱入水塘监禁，历尽千辛万苦。抗战胜利后，张忠良回到上海，住在王丽珍的表姐何文艳家里，又与何文艳勾搭威奸。这时，素芬为生活所迫，去何家帮佣。一日，何文艳举行家宴，忠良和王丽珍翩然起舞。当素芬认出忠良时，一阵心酸，不禁失手打落杯盘，四座哗然。素芬从混乱中逃出。翌晨回家，接忠民来信，喜报已与婉华结婚，在根据地工作，并向兄嫂祝福。素芬读信，泣不成声，开始把实情禀告婆婆。老母激愤之下携素芬母子来找忠良。老母声泪俱下，力劝忠良不应喜新厌旧。蓦地，王丽珍从楼上直冲下来，猛掴忠良耳光。忠良慑于淫威，唯唯诺诺，不敢吭声。素芬在绝望中奔至江边，纵身投进了黄浦江。老母坐在江边号啕痛哭，一江春水向东流去，愁不尽，恨无休。
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