商品期货产品设计

目　　录
前言
第一章　商品期货新产品研发管理 1
第一节　新产品研发战略管理 1
一、新产品研发战略主导思想 2
二、新产品研发战略主要特征 2
三、新产品研发战略管理过程 4
（一）战略管理过程的四个阶段 4
（二）战略管理过程的特点 7
四、新产品研发战略管理目标 7
第二节　新产品研发流程管理 8
一、新产品研发阶段划分 8
二、第一阶段：品种筛选 10
三、第二阶段：品种调研 13
四、第三阶段：品种设计 15
五、第四阶段：品种论证 17
六、第五阶段：品种报批 18
七、第六阶段：品种营销 19
八、第七阶段：品种上市 20
九、第八阶段：品种培育 21
十、第九阶段：品种维护 22
第二章　新产品筛选与调研 50
第一节　新产品筛选 50
一、新产品筛选的原则 51
（一）符合交易所的未来发展战略 51
（二）符合商品期货标的物应具备的特性 51
（三）交易所上市该品种的优势 58
二、筛选品种的来源 58
三、相关资料收集及分析 58
（一）相关资料收集 58
（二）相关品种对比分析 59
（三）撰写筛选基本情况报告 60
四、现货市场初步调研 60
五、内部论证 61
（一）撰写品种可行性报告 61
（二）内部介绍拟研究品种情况 61
（三）制订品种研究方案 61
（四）相关研究资料存档 62
第二节　新产品深度调研 62
一、调研准备 62
（一）制订总体调研计划 62
（二）数据资料收集和深度研究 63
（三）设计调研问题 63
（四）选择调研对象 64
（五）选择调研人员 64
二、调研联系 65
（一）联系调研对象 65
（二）发送调研问题 65
（三）安排调研行程 65
三、调研过程 65
（一）调研方式 65
（二）调研对象 65
（三）营销式调研 66
（四）做好调研记录 66
（五）调研关系建立 66
（六）调研注意事项 67
四、调研成果及反馈 67
第三章　期货合约设计 68
第一节　交易单位 69
一、期货合约单位现状 69
（一）国外期货合约交易单位 69
（二）国内期货合约交易单位 70
二、设计合约交易单位的考虑因素 70
（一）合约交易单位的常规设计 70
（二）合约单位的修改 74
三、期货公司如何认识 76
四、投资者如何认识 76
（一）合约单位的大小决定投资者的资金能够买卖合约的数量 76
（二）合约单位与交割单位的结合决定交割的数量 76
第二节　报价单位和最小变动价位 77
一、最小变动价位设计因素 77
二、国际主流商品期货品种做法 78
三、国内期货品种最小变动价位 79
四、最小变动价位的设计案例 79
五、国内期货交易所设计遵循的原则 89
第三节　涨跌停板与最低交易保证金 96
一、涨跌停板与保证金设计的考虑因素 96
二、国内期货品种涨跌停板与最低交易保证金 96
三、涨跌停板设计案例 97
第四节　合约交割月份 98
一、国内期货合约交割月份设计 98
二、合约交割月份设计的原则 98
（一）工业品 99
（二）农产品 99
第五节　最后交易日及交割日期 100
一、最后交易日 100
二、交割日期 101
第六节　交割品级及升贴水 102
一、交割品级设计 102
二、交割升贴水设计 104
第四章　商品期货交割方式的选择 106
第一节　商品期货交割方式概述 107
一、实物交割方式的作用 107
（一）交割方式的设计深刻地影响着期货市场的效率 107
（二）交割方式的设计同样影响着期货市场的公平 108
（三）交割方式的首要目标是促进到期时期现货价格趋合 108
（四）降低交割成本是交割方式丰富与发展的主线 108
（五）创新交割方式使原本不适合期货的品种成为可能 109
（六）多样性的交割方式使期货交割更灵活、更接地气 109
二、期货市场交割制度设计 109
（一）交割制度设计的目标 109
（二）交割制度与现货市场交收之间的关系 109
（三）设计期货市场交割制度时的注意事项 110
（四）期货市场交割制度的特点 110
三、未来商品期货交割方式的创新趋势 111
（一）自主协商、灵活便捷、成本低廉将是商品期货交割方式的
　　发展趋势 111
（二）打造独立、强大的交割结算公司，收购电子市场作为场外
　　市场 112
第二节　仓库仓单交割 113
一、采用仓库标准仓单的条件 113
二、国外商品期货仓库仓单交割举例 113
（一）CME豆油期货交割 113
（二）LME期货交割 113
第三节　厂库仓单交割 114
一、厂库交割方式的演变 115
二、厂库仓单 116
（一）厂库交割的制度设计原则 117
（二）厂库交割的制度要点 118
（三）厂库交割与仓库交割的异同 119
（四）厂库交割的利弊分析 120
三、CBOT厂库仓单管理 123
第四节　仓库仓单+厂库仓单交割 126
一、上市后增加提货制厂库仓单 127
（一）现货市场已经具备实现厂库交割的基本条件 127
（二）豆粕期货市场运行质量提高 128
二、上市时采用仓库仓单+厂库仓单 129
三、仓库仓单+送货制厂库仓单 130
（一）静态的升贴水调整难以满足动态的现货实际 130
（二）升贴水调整的滞后性 132
（三）厂库异地交收制 132
（四）提货与送货差异 134
第五节　车（船）板交割 135
一、车（船）板交割概述 135
二、车（船）板交割举例分析 136
第六节　车（船）板交割+仓单交割 138
一、动力煤期货交割方式 138
二、生猪期货交割方式设计 142
第七节　装运凭证交割和提货单交割 143
一、CME农产品主要期货交割方式 143
二、大商所铁矿石提货单交割 144
（一）配对阶段 144
（二）交收阶段 145
第八节　期货转现货交割 146
一、期货转现货交割 147
二、期货转现货操作步骤 149
（一）买卖双方为现货市场的贸易伙伴 149
（二）买卖双方偶然进行期货转现货 150
三、期货转现货举例 151
（一）国外期货转现货案例 151
（二）期货转现货与平仓、交割方式的比较 153
（三）郑商所期货转现货现状 154
四、期货转现货的积极作用和重要影响 155
第九节　现货转期货 156
一、现货转期货的好处 157
（一）满足现货企业增强现货贸易合同约束力的实际需求 157
（二）为现货企业提供更为灵活、更易接受的现货贸易合同处理
　　方法 157
（三）便利现货企业更为有效地进行风险管理 158
（四）国外已有较为成熟的实践经验可供借鉴 158
二、设计思路 158
三、规则设计 159
第十节　现金交割 159
一、CME瘦猪肉现金交割方式 160
二、国外动力煤现金交割 160
（一）期货合约 160
（二）期货交易情况 162
第十一节　期货转现货交割+现金交割 163
一、布伦特原油三大交割模式 163
（一）现货即期交割 163
（二）现货远期交割 163
（三）期货复合交割 164
二、布伦特原油复合交割模式 165
（一）现金结算 165
（二）期货转现货 165
三、期货转现货的实物交割功能 166
（一）直接期货转现货 166
（二）现货转期货开仓 167
（三）期货转现货平仓 168
四、复合交割的好处 169
（一）复合交割无须定点仓库，且能避免二次运输 169
（二）定价机制与现货交易分离，便于期货转现货交易 169
（三）复合交割模式不仅应用灵活，而且贴近现货 170
第十二节　选择性交割 170
一、CME取暖油交割 170
二、MCX交割 170
第十三节　滚动交割与一次性交割 171
一、期货交割的配对方式 172
二、一次性交割方式 174
第十四节　仓单通用与非通用 176
一、通用仓单 176
二、非通用仓单 178
第十五节　期货交割引入T+D 179
一、T+D交易的主要内涵 179
二、在期货交割中引入T+D交易的目的、意义 180
（一）弥补我国期货市场近月不活跃的劣势 181
（二）减少逼仓风险 181
（三）满足买方客户实物交割的不同需求 182
三、引入T+D的期货合约及规则要点 182
四、引入T+D需注意的问题 186
（一）可能带来大量实物交割 186
（二）可能降低价格回归的效率 187
（三）可能影响实物交割的确定性 187
（四）T+D交易机制具有一定的品种局限性 187
（五）多逼空风险 187
（六）递延费对市场的影响是非中性的，如何建立调解递延费的
　　机制是难点 188
五、研究规划 189
第五章　商品期货交割地点的选择 190
第一节　国内外交割仓库布局 191
一、商品期货交割在交割体系中的地位 191
（一）影响期货价格 191
（二）影响交割成本 192
（三）影响交割量 192
（四）影响交易量 192
（五）影响品种的平稳运行和市场功能的有效发挥 192
二、国内外交割仓库布局现状 192
（一）国内外商品期货品种仓库布局 192
（二）典型品种交割仓库布局及调整 196
第二节　交割地点的选择 198
一、交割仓库布局特点 198
二、交割地点选择理论 200
（一）影响交割地点的因素 200
（二）交割地点选择理论 200
三、交割仓库布局的目标和原则 201
（一）交割仓库布局的目标 201
（二）交割仓库布局的基本原则 202
四、交割区域布局 203
（一）基准交割区域 203
（二）非基准交割区域 204
（三）不同区域交割布局特征 206
（四）交割区域内的仓库数量和库容 208
（五）交割区域的扩大 208
五、交割仓库布局 210
（一）仓库布局考虑因素 210
（二）交割仓库布局流程 211
第六章　交割仓库升贴水设置 216
第一节　交割库升贴水设置原则 217
一、升贴水设置的必然性 217
二、设置升贴水的原则 218
（一）升贴水的设置应体现仓库布局特征 219
（二）升贴水的调整不易过度频繁 219
（三）升贴水的设置要有科学的评测方法 220
（四）调整升贴水应综合考虑多方因素 220
三、交割仓库升贴水的设置依据 221
（一）不同交割区域的现货特点 221
（二）与基准交割区域的现货价差 221
（三）物流水平、辐射能力及运杂费 221
四、升贴水的设置方式 221
（一）不设升贴水 222
（二）只贴水不升水 222
（三）只升水不贴水 223
（四）少升水多贴水 223
（五）多升水少贴水 224
五、升贴水调整 224
（一）不定期调整升贴水 224
（二）自动调整升贴水 225
第二节　国内仓库布局及升贴水规定 225
一、大商所仓库升贴水设置 225
（一）交割仓库布局特点 225
（二）升贴水设置特点 22