图解并购重组：法律实务操作要点与难点

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第Ⅰ篇公司并购重组
专题1并购重组：概念、类型与程序
一、并购重组的概念与类型
（一）并购的概念与类型
1.兼并的概念
2.收购的概念
（二）重组的概念与类型
二、并购重组的主要流程
（一）并购决策阶段
（二）初步谈判（意向）阶段
（三）尽职调查阶段
（四）正式谈判和签约阶段
（五）并购实施阶段
（六）并购整合阶段
三、并购重组法律风险及防范
（一）并购重组各阶段的主要法律风险
（二）并购重组主要法律风险的防范
专题2股权收购法律实务
一、股权收购的概念与分类
（一）股权收购的概念
（二）股权收购的分类
二、标的股权的估值与作价
（一）定价基准日与审计、评估基准日
1.定价基准日的含义与作用
2.审计基准日的含义与作用
3.评估基准日的含义与作用
（二）标的股权的估值方法
1.成本法（资产基础法）
2.市场法
3.收益法
（三）股权收购交易的作价方法
1.协商作价法
2.出资额法
3.净资产作价法
4.评估作价法
三、同意权与优先购买权
（一）其他股东的同意权
1.其他股东同意权的含义
2.其他股东同意权的应对措施
（二）其他股东的优先购买权
1.其他股东优先购买权的含义
2.优先购买权的行权主体
3.优先购买权可由公司章程予以排除
4.股东间转让股权，不存在优先购买权
5.同意权是优先购买权行使的先行程序
6.“同等条件”的含义
7.是否存在部分优先购买权
8.书面通知和优先购买权的行使期间
9.转让股东是否拥有“反悔权”
10.损害优先购买权的股权转让合同的效力
11.法院强制性执行股权时其他股东拥有优先购买权
（三）其他股东同意权和优先购买权的应对处理
1.间接股权收购规避优先购买权
【例2-1】通过间接收购方式规避其他股东的优先购买权，属于“以合法形式掩盖非法目的”的，合同被认定无效
2.先参股后收购规避优先购买权
【例2-2】先高价收购小部分股权（如1%）后进一步低价收购剩余股权，合同被认定无效
3.新设公司低价收购资产后转股规避优先购买权
【例2-3】出让股东新设公司低价收购资产后转股，损害其他股东优先购买权的，应承担损害赔偿责任
（四）公司章程中限制股权转让条款的效力
1.有限责任公司章程中限制股权转让条款的效力
【例2-4】有限责任公司章程可以对股权转让作出限制，但不得构成禁止股东自由转让股权
2.非上市股份有限公司章程中限制股权转让条款的效力
【例2-5】对于上市股份有限公司不得限制其股份转让；对于非上市股份有限公司股份转让则可加以合理限制
3.股权转让协议违反公司章程限制股权转让条款时的效力
四、过渡期损益与监管事项
（一）股权交割日与过渡期的确定
1.股权交割与股权交割日的确定
2.管理权移交日与过渡期的确定
（二）过渡期损益的归属
【例2-6】“大东南股份”(002263)股权收购案过渡期损益的安排
（三）过渡期监管事项
五、股权收购对价支付安排
（一）股权收购对价的支付形式
（二）股权收购对价支付的安排
【例2-7】股权转让协议中有关“价款支付”的约定条款示例
（三）股权收购对价支付中的汇率确定和税款的扣缴义务
（四）股权收购对价支付的滞留保证金以及股权质押
六、股权收购债权债务及或有负债的处理
（一）股权收购中目标公司债权债务的处理
（二）股权收购中目标公司或有债务的处理
1.或有债务的定义及其类型
2.或有债务的处理原则
【例2-8】股权转让协议中的或有负债条款
【例2-9】海亮地产公司与中房合肥公司股权转让纠纷案
七、标的股权转让方未足额缴付出资时的处理
专题3资产收购法律实务
一、资产收购的概念与分类
（一）资产收购的概念
（二）资产收购的分类
1.按支付对价方式不同分类
2.按收购主体不同分类
二、标的资产的确定
（一）标的资产的范围
（二）代保管资产的排除
【例3-1】资产转让协议中有关“转让资产”的约定条款示例：“三项资产”
三、标的资产的作价
（一）“三项资产”的作价
1.“三项资产”的计价方法
2.“三项资产”价格的调整机制
（二）存货等流动资产的作价
1.存货等流动资产的计价方法
2.存货等流动资产价格的调整机制
【例3-2】资产转让协议中有关“资产价格及计价方法”的约定条款示例
四、标的资产存在担保的处理
（一）标的资产存在抵押的处理
（二）目标公司质押金、履约保证金等款项的处理
五、标的公司债权债务与合同的处理
（一）标的公司债权债务与合同处理的一般原则
（二）“部分承债式”资产收购选择性承担债务的合法性问题
【例3-3】“部分承债式”资产收购中，选择性承担债务违反平等原则，导致收购行为无效
六、资产转让价款支付的安排
七、标的资产的盘点与交割
八、其他实务关注要点
（一）对出让方在过渡期的限制
（二）目标公司员工的妥善处理问题
（三）有关限制竞争的问题
（四）目标公司中小股东权益保护问题
专题4公司合并法律实务
一、公司合并的概念、分类与法规
（一）公司合并的概念
（二）公司合并的类型与交易结构
1.新设合并和吸收合并
2.同一控制下合并和非同一控制下合并
3.成比例合并和不成比例合并
4.正向合并和反向合并
5.涉及补价的合并和不涉及补价的合并
6.常规合并和三角合并
（三）公司合并的监管法规及主要要求
二、公司合并基准日、过渡期和交割日
（一）合并基准日的确定
（二）合并交割日的确定及目标公司交割
（三）过渡期损益的归属
三、公司合并后注册资本的确定
（一）内资企业合并注册资本的确定
（二）外资企业合并注册资本的确定
（三）认缴制下注册资本未缴足公司的合并
四、公司合并中各方股权比例的确定
（一）同一控制下合并各方股权比例的确定
【例4-1】同一控制下吸收合并股东股权比例的确定
（二）非同一控制下合并各方股权比例的确定
【例4-2】非同一控制下吸收合并股东股权比例的确定
（三）非同一控制下合并补价的问题
【例4-3】非同一控制下吸收合并补价的确定
五、公司合并中相关利益者的权益保护
（一）公司合并中债权人的保护制度
（二）公司合并中异议股东保护制度
六、公司合并中的或有负债问题
（一）或有负债赔偿责任人的确定
（二）或有负债赔偿金额的确定
【例4-4】非同一控制下的吸收合并或有负债赔偿金额的确定
七、特殊合并重组
（一）纵向吸收合并
1.母公司吸收合并子公司（“母吸子”）
【例4-5】母公司吸收合并子公司（“母吸子”）的处理
2.子公司吸收合并母公司（“子吸母”）
【例4-6】子公司吸收合并母公司（“子吸母”）的处理
（二）横向吸收合并
【例4-7】同一控制下的横向吸收合并的处理
（三）交叉持股下的吸收合并
专题5公司分立法律实务
一、公司分立的概念与分类
（一）公司分立的概念
（二）公司分立的交易路径与法律性质
1.交易路径一：“股东收回投资＋股东再投资”
2.交易路径二：“被分立公司投资＋股东收回投资”
（三）公司分立的分类
1.存续分立（派生分立）
2.解散分立（新设分立）：“股本分割式”分立（Split up）
（四）公司分立的监管法规及主要要求
二、公司分立基准日、过渡期和交割日
（一）分立基准日的确定
（二）分立交割日的确定
（三）过渡期损益的归属
【例5-1】分立协议中“分立基准日、监管期及分立完成日”条款示例
【例5-2】公司分立过渡期损益的归属
三、公司分立后注册资本的确定
（一）内资企业分立后注册资本的确定
（二）外商投资企业分立后注册资本的确定
（三）认缴制下注册资本未缴足公司的分立
四、公司分立中各方股权比例的确定
（一）成比例公司分立中各方股权比例的确定
【例5-3】成比例分配的公司分立中各方股权比例的确定
（二）不成比例公司分立中各方股权比例的确定
【例5-4】不成比例分配的公司分立中各方股权比例的确定
【例5-5】陈伟民等27人与熊欣等企业分立纠纷上诉案
五、公司分立中相关利益者的权益保护
（一）公司分立中债权人保护制度
（二）公司分立中异议股东保护制度
六、股权资产是否可分离
（一）有限公司股权是否可分离以及是否存在优先购买权
【例5-6】绍兴前进齿轮箱有限公司派生分立
（二）上市公司股份分离的登记
专题6公司债转股法律实务
一、债务重组与债权转股权（“债转股”）
（一）债务重组和债转股的含义
（二）可转股债权的类型
（三）债务重组与债转股的分类
1.债务重组的分类
2.债转股的分类
二、债转股的运作模式
（一）债转股结合新股发售
（二）债转股结合定增发售
【例6-1】ST厦华（600807）非公开发行股票与大股东“债转股”
（三）控股权转让中的债转股
（四）债权转质押股权
（五）债权转回购股权
三、债转股的实施
（一）债转股的评估
（二）债转股的非强制验资
（三）债转股的变更登记程序
四、市场化银行债转股
（一）市场化银行债转股的法规
（二）市场化银行债转股的基本要求
（三）发行专项债券募集市场化银行债转股资金
（四）保险资金、政府出资产业投资基金参与市场化债转股
（五）银行市场化债转股实施的具体政策
1.“股债结合”与“收债转股”
【例6-2】中国重工（601989）“债股结合”开展市场化银行债转股
2.私募股权投资基金参与市场化债转股
【例6-3】“银行子公司设立基金”模式
3.可转股债权的范围
4.允许发行权益类融资工具实施市场化债转股
（六）金融资产投资公司
专题7公司股份制改造法律实务
一、股份制改造的概念与法律性质
（一）股份制改造的概念与法律规定
（二）股份制改造的法律性质
1.组织形式转换说
2.股东以净资产出资设立说
二、股份制改造的条件和程序
（一）股份制改造为股份有限公司的条件
（二）公司股票发行上市的条件
（三）股份制改造的程序
1.组建工作小组，聘请中介机构
2.尽职调查和改制方案制定
3.公司董事会制定股份制改造方案
4.公司股东会作出特别决议
5.公司审计及净资产折股
6.公司变更登记及公告
三、股份制改造并上市的实务问题
（一）股改基准日与业绩连续要求
1.业绩连续的要求
2.股改基准日的确定
（二）股改前重组/整改相关问题
1.一人有限公司股东人数问题
2.公司代持股问题
3.股份制改造的同时是否可以增资
（三）发起人协议、审计、评估和验资的问题
1.发起人协议和召开创立大会
2.股份制改造中的审计和评估
【例7-1】万通液压（830839）未经评估整体变更后“新三板挂牌”
3.股份制改造是否必须验资
（四）净资产折股的相关问题
1.净资产折股“尾数”的处理
2.净资产折股以合并报表数或母公司数为准
3.盈余公积、公积金折股的问题
4.净资产折股时股东出资不实的问题
【例7-2】净资产折股弥补原股东出资不实
5.资本公积弥补亏损的问题
【例7-3】净资产折股时，资本公积弥补亏损
（五）股改期间增资或转股的问题
（六）股改前股权激励的问题
四、股份制改造的财税问题
（一）有限责任公司整体变更的会计处理问题
【例7-4】禾盛新材（002290）整体变更保留盈余公积
（二）有限责任公司整体变更的税务处理问题
1.整体变更涉及的企业所得税
2.整体变更涉及的个人所得税
【例7-5】禾盛新材（002290）整体变更涉及的个人所得税问题
专题8企业重组的税收问题
一、企业重组税收法规概览
（一）企业重组所得税法规概述
（二）企业重组增值税法规概述
（三）企业重组其他税收法规概述
二、企业重组的所得税
（一）企业重组企业所得税的基础理论
1.企业重组的经济实质理论
2.企业重组所得税理论的框架体系
（二）企业重组的企业所得税实务
1.企业重组的当事方、主导方
2.企业重组日和重组完成年度
3.企业重组的特殊性税务处理
4.跨境重组的特殊性税务处理
三、企业重组的增值税和土地增值税
（一）企业重组的增值税
（二）企业重组的土地增值税
四、企业重组的契税和印花税
（一）企业重组的契税
（二）企业重组的印花税
第Ⅱ篇上市公司重大资产重组
专题9中国多层次资本市场：概念、体系与构成
一、金融市场体系与货币市场概述
（一）中国金融市场体系概述
（二）货币市场的概念与组成
二、资本市场的概念与组成
（一）多层次资本市场的概念与构成
（二）中国资本市场发展演变
（三）企业生命周期与资本市场
三、场内交易市场和场外交易市场
（一）场内交易市场
（二）场外交易市场
专题10上市公司重大资产重组：概念、类型与监管
一、重大资产重组监管的历史演变和法规体系
（一）重大资产重组监管的历史演变
（二）重大资产重组的法规体系
二、重大资产重组的定义、原则和标准
（一）重大资产重组的定义与内涵
【例10-1】募集资金使用是否适用重组管理办法？
（二）重大资产重组的基本原则
（三）重大资产重组的判定标准
1.非许可类重大资产重组的判定标准与计算规则
【例10-2】资产交易是否构成重大资产重组的指标计算
2.许可类重大资产重组（借壳上市）的判定标准
三、发行股份购买资产
（一）发行股份购买资产概述
（二）发行股份购买资产的要求
四、重大资产重组监管的主要模式
（一）“重大资产置换＋发行股份购买资产”
（二）“重大资产出售＋发行股份购买资产”
（三）“换股吸收合并＋发行股份购买资产”
（四）“重大资产置换＋发行股份及现金购买资产＋募集配套资金”
五、重大资产重组的审核关注要点