创业板股票交易型操纵特征实证研究

　　股价操纵现象似乎自资本市场创建之初就屡见不鲜，也似乎屡禁不止。屡见不鲜在于随处可见股票价格脱离基本面的疯涨，屡禁不止也间接说明股价操纵的治理与根治任重道远。2015年出现了以全通教育、暴风科技、乐视网等创业板上市公司股价创造A股市场股价神话，特别是全通教育曾达到467元/股，远远高于那些蓝筹公司的股价。这种缺乏基本面价值的交易型价格操纵受到管理层严重警告，随后的股价急剧下跌给中小投资者带来了严重的投资损失，这种交易型操纵也严重地损害了资本市场公开公平公正原则。对创业板上市公司股价操纵的判别与治理必须要弄清股价操纵的机理。本文以行为金融理论、资本资产定价理论、市场微观结构理论、博弈论等为基础，重点以创业板证券在交易型操纵后果特征为研究对象，尝试从操纵产生的价格动量效应、成交量与价格的配合关系、流动性溢价方面揭示创业板股票在交易型操纵后呈现出的微观交易特征，再结合上述微观特征构建创业板交易型价格操纵的逻辑判断模型，最后针对创业板市场从信息披露完善、提高投资者理性程度、消除创业板限售流通、跟踪异动账户等方面提出治理对策。

　　夏仕亮，男，1980年出生，副教授，安徽巢湖人。2003年以来，先后就读于合肥工业大学、南京师范大学、河海大学，分别获得工学学士、管理学硕士、管理学博士学位（预计2016年6月博士毕业）。先后主持全国统计科研项目《区域性重点污染源企业环境绩效指标体系构建与评价研究》、江苏省社科联青年等市厅级项目《淮安重点县镇异质资源禀赋下城镇化研究》等4项，在核心期刊上发表《江苏创业板上市公司成长性因子分析法研究》《上市公司环境规制行为研究》《面向信息使用者的经济统计数据修订》等各种研究论文十余篇，2015年在合肥工业大学出版社出版专著《创业板上市公司非对称信息溢价研究》。