资产定价模型与因子投资研究

第1章　导言
　　1.1　研究背景、目的和意义
　　1.2　文献综述
　　1.3　研究思路
　　1.4　本书的创新点
　　1.5　结构安排
第2章　理论基础与研究中存在的缺陷
　　2.1　风险因子与因子投资
　　2.2　因子模型
　　2.3　研究中存在的缺陷
第3章　资产定价模型的小波分析
　　3.1　金融多时间尺度分析
　　3.2　小波变换与多分辨分析
　　3.3　资产定价模型的小波分析
　　3.4　本章小结
第4章　资产定价模型的动态分析
　　4.1　动态模型平均方法
　　4.2　实证过程和结果
　　4.3　动态模型平均的实践
　　4.4　本章小结
第5章　我国股票市场的动量和反转效应
　　5.1　研究方法
　　5.2　实证结果
　　5.3　投资策略
　　5.4　本章小结
第6章　我国股票市场的因子投资策略
　　6.1　中证800指数简介
　　6.2　规模因子投资
　　6.3　价值因子投资
　　6.4　反转因子投资
　　6.5　多元化因子投资
　　6.6　本章小结
第7章　结论与展望
　　7.1　主要结论
　　7.2　存在的不足
　　7.3　启示与展望
参考文献
致谢

图目录
图2.1　美国股票市场因子月度收益率直方图
图2.2　美国股票市场因子净值曲线
图2.3　美国股票规模因子（a）和价值因子（b）月度收益率直方图
图2.4　美国股票市场因子、规模因子和价值因子的净值曲线
图2.5　美国股票市场因子、盈利因子和投资因子的净值曲线
图2.6　美国股票市场五种因子和多元化因子投资的净值曲线
图3.1　市场因子MODWT分解的各细节系数和趋势系数
图4.1　市盈率按市值加权Hi30分组各因子后验概率变化
图4.2　市盈率按平均加权Hi30分组各因子后验概率变化
图4.3　市盈率按市值加权Hi30分组各因子系数变化
图4.4　市盈率按平均加权Hi30分组各因子系数变化
图4.5　价值按市值加权Hi30分组各因子后验概率变化
图4.6　价值按平均加权Hi30分组各因子后验概率变化
图4.7　价值按平均加权Hi10分组各因子后验概率变化
图4.8　价值按平均加权Dec2分组各因子后验概率变化
图4.9　价值按平均加权Dec3分组各因子后验概率变化
图4.10　价值按市值加权Hi30分组各因子系数变化
图4.11　价值按平均加权Hi30分组各因子系数变化
图4.12　投资按平均加权Hi30分组各因子后验概率变化
图4.13　投资按平均加权Hi30分组各因子系数变化
图5.1　动量效应投资组合净值曲线
图5.2　反转效应投资组合净值曲线
图6.1　投资方式的演变
图6.2　按规模五等分平均加权分组和规模因子投资组合的周收益净值曲线
图6.3　按规模五等分市值加权分组和规模因子投资组合的周收益净值曲线
图6.4　按规模二等分平均加权分组和规模因子投资组合的周收益净值曲线
图6.5　按规模二等分市值加权分组和规模因子投资组合的周收益净值曲线
图6.6　四种规模因子投资组合的周收益净值曲线
图6.7　按价值五等分平均加权分组和价值因子投资组合的周收益净值曲线
图6.8　按价值五等分市值加权分组和价值因子投资组合的周收益净值曲线
图6.9　按价值二等分平均加权分组和价值因子投资组合的周收益净值曲线
图6.10　按价值二等分市值加权分组和价值因子投资组合的周收益净值曲线
图6.11　四种价值因子投资组合的周收益净值曲线
图6.12　按动量五等分平均加权分组和反转因子投资组合的周收益净值曲线
图6.13　按动量五等分市值加权分组和反转因子投资组合的周收益净值曲线
图6.14　按动量二等分平均加权分组和反转因子投资组合的周收益净值曲线
图6.15　按动量二等分市值加权分组和反转因子投资组合的周收益净值曲线
图6.16　四种反转因子投资组合的周收益净值曲线
图6.17　多元化因子投资组合与中证800指数的周收益净值曲线
表目录
表2.1　美国股票市场五种因子和多元化因子投资的业绩指标
表3.1　五种因子数据的描述性统计和因子之间的相关系数
表3.2　规模-价值2×3分组超额收益数据的描述性统计及相关系数
表3.3　规模-投资2×3分组超额收益数据的描述性统计及相关系数
表3.4　规模-盈利2×3分组超额收益数据的描述性统计及相关系数
表3.5（a）　规模-价值2×3分组数据在各时间尺度上的CAPM模型回归结果
表3.5（b）　规模-投资2×3分组数据在各时间尺度上的CAPM模型回归结果
表3.5（c）　规模-盈利2×3分组数据在各时间尺度上的CAPM模型回归结果
表3.6（a）　规模-价值2×3分组数据在各时间尺度上的FF3模型回归结果
表3.6（b）　规模-投资2×3分组数据在各时间尺度上的FF3模型回归结果
表3.6（c）　规模-盈利2×3分组数据在各时间尺度上的FF3模型回归结果
表3.7（a）　规模-价值2×3分组数据在各时间尺度上的FF5模型回归结果
表3.7（b）　规模-投资2×3分组数据在各时间尺度上的FF5模型回归结果
表3.7（c）　规模-盈利2×3分组数据在各时间尺度上的FF5模型回归结果
表3.8　CAPM模型在各时间尺度上市场因子系数和平均超额收益对比
表3.9　FF3模型在各时间尺度上市场因子系数和平均超额收益对比
表3.10　FF5模型在各时间尺度上市场因子系数和平均超额收益对比
表3.11　三种模型市场因子系数与平均超额收益的相对高低对比
表4.1　各分组收益数据的期望值
表4.2　各分组收益数据的方差
表4.3　各分组收益数据的JB统计量
表4.4　FF5模型预测均方误差（MSEFF5）
表4.5　DMA方法预测均方误差（MSEDMA）
表4.6　各分组中平均最优预测变量个数
表4.7　各分组中最大最优预测变量个数
表5.1　不同分组方式和冷静期时两种效应显著的组合个数
表5.2　不同分组方式和冷静期时在所有持有期效应显著的形成期参数
表5.3　二等分无冷静期时各组收益率和显著程度
表5.4　二等分冷静期1周时各组收益率和显著程度
表5.5　二等分冷静期2周时各组收益率和显著程度
表5.6　二等分冷静期3周时各组收益率和显著程度
表5.7　二等分冷静期4周时各组收益率和显著程度
表5.8　二等分回望期1周组合在不同冷静期时前4周累积收益率
表5.9　二等分回望期2周组合在不同冷静期时前4周累积收益率
表5.10　动量效应投资组合业绩表现
表5.11　反转效应投资组合业绩表现
表6.1　规模五等分组和规模因子投资组合收益率序列评价指标对比
表6.2　规模五等分组和规模因子投资组合与中证800指数收益率回归结果
表6.3　规模二等分组和规模因子投资组合收益率序列评价指标对比
表6.4　规模二等分组和规模因子投资组合与中证800指数收益率回归结果
表6.5　价值五等分组和价值因子投资组合收益率序列评价指标对比
表6.6　价值五等分组和价值因子投资组合与中证800指数收益率回归结果
表6.7　价值二等分组和价值因子投资组合收益率序列评价指标对比
表6.8　价值二等分组和价值因子投资组合与中证800指数收益率回归结果
表6.9　动量五等分组和反转因子投资组合收益率序列评价指标对比
表6.10　动量五等分组和反转因子投资组合与中证800指数收益率回归结果
表6.11　动量二等分组和反转因子投资组合收益率序列评价指标对比
表6.12　动量二等分组和反转因子投资组合与中证800指数收益率回归结果
表6.13　不同分组方式和加权方式下因子相关系数
表6.14　多元化因子投资组合业绩表现
表6.15　多元化因子投资组合收益率与基准指数收益率回归结果