\n（一）源起 \n2019年对于中国资本市场来说 \n重要的一件大事莫过于科创板的到来。事实上，推进资本市场供给侧改革，培育新时代经济发展新动能，已成为当前中国资本市场改革的重要任务。 \n2018年3月的政府工作报告提出，深化多层次资本市场改革，加快金融机构风险内控，完善金融监管，建设现代化经济体系，推动形成全面开放新格局。可以说，回归服务实体经济的本源，优化多层次资本市场资源配置功能，培育优质企业上市，完善退市制度，维护投资者合法权益，强化监督管理，是中国资本市场供给侧改革的重要内容，亦将引领中国经济的改革开放。 \n2018年11月5日，习近平总书记在上海进博会上宣布，将在上海证券交易所设立科创板并推行注册制。2019年1月30日，证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，2月28日结束征求意见，3月1日深夜科创板正式开闸。 \n科创板在发行、上市、定价、信息披露、交易、股份减持、退市等基础制度方面都有创新，重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，目的是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展。 \n \n（二）科创板 \n近年来全球资本市场之间正展开一场关于争夺优秀标的的较量，科创板的推出恰逢其时。科创板的设立是资本市场增量改革的需要，体现了资本市场支持科技创新、支持中小微企业创新发展已迫在眉睫。 \n统计显示，截至2018年末，沪深两市上市公司近3600家，总市值62.3万亿；新三板挂牌公司超过1万家，区域股权交易市场挂牌公司超过10万家，2015年至2018年，A股市场年均成交金额超过145.3万亿，年均股权融资总规模超过1.66万亿，其中年均IPO家数248家、IPO募资金额1688亿。科创板推行的注册制将提高直接融资的效率，优化融资结构，加快推进市场化改革和国际化步伐，我国资本市场迎来了新一轮的发展机遇。 \n随着注册制的快速推进，上市企业数量将迅速增加，包括新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等在内的新兴产业将是科创板的主要聚焦对象，并将涌现出更多的优质科技创新企业，这对企业的投资研究提出了更高的要求。 \n \n（三）新三板 \n与此同时，新三板市场也面临着许多新的变化，2016年实施内部分层，筛选出公司质地更优的创新层；2017年交易制度取得重大突破，引入了集合竞价、盘后大宗交易，同时构建了分层次、差异化的信息披露体系等。随着新三板扩容和做市商制度的出台，新三板市场取得了突飞猛进的大发展，挂牌企业大幅增加，融资额迅速攀升，涌现出千亿市值企业和众多明星企业。 \n统计显示，截至2019年02月12日，新三板挂牌公司10541家，其中做市转让公司数量达1056家，竞价转让公司数量达9485家。事实上，在大众创业、万众创新的背景下，新三板不仅快速完成了扩宽中小、民营企业直接融资渠道的历史性任务，而且扮演着资本市场改革试验田的角色，吸纳了众多创新创业型企业包括非盈利的高科技公司，有效弥补了我国证券市场服务中小微企业的短板和弱项。 \n虽然新三板自2015年以来实施了诸多改革，但改革主要停留在存量调整，市场高度关注的公开发行、混合做市、连续竞价交易和降低投资者资金门槛等增量改革还一直未能突破。在过去一年里，有1600家公司从新三板摘牌，企业退市数量超过新增挂牌数，新三板企业总数已从*高峰的11600多家净减少了1000多家，还在以每月100多家的速度继续下降。三板做市指数在2019年1月触及历史*低点706点，市场流动性持续低迷，投资者整体处于亏损状态。因此，未来新三板应何去何从，精细化分层应如何推进，是值得思考的重点问题。 \n（四）寄语 \n本书不仅仅是一本企业科创板上市、新三板挂牌实务方面的指引，还囊括了作者对于我国科创板和新三板的发展历程、市场现状、存在的问题以及发展趋势的剖析和思考，对于科创板和新三板的投资者也具有一定的借鉴价值。无论是拟在科创板上市的企业，还是拟在新三板挂牌的企业，还是希望在科创板和新三板中挖掘投资价值的投资者，当您在资本市场披荆斩棘寻找出路、抑或乘风破浪驶向财富彼岸的时候，本书都会为您指引前行的方向。 \n
鄂公网安备 42010302001612号 