中国上市公司发展报告（2020）

　　本年度报告分为总报告、分报告和专题报告。本书总报告指出，从上市公司微观主体加以考察，则会发现上市公司在2018年~2019年的市场创值能力就已经开始下降，突发的自然危机，对上市公司创值能力形成了新的更大冲击，并且这种冲击存在非常大的行业异质性。从上市公司创新转型之路看，目前计算机、国防军工、医药生物等行业创新活跃度居前，在资本市场改革持续深化的情况下，创新活跃度高的公司股票二级市场表现较好，这对优化金融资源配置将发挥积极作用。本书分报告一进一步从创值能力角度对中国A股和香港中资股进行了评估。分报告二从全球化角度研究了中国资本市场面临的机遇和挑战。报告认为得益于第二次经济全球化提供的产业国际转移战略机遇期，特别是对垂直专业化生产和全球价值链建设的充分参与，东亚新兴经济体实现了从雁行模式到东亚一体化的飞跃，迅速缩短了与发达经济体在制造业国际竞争力上的差距。正是出于对离岸生产商获取知识外溢潜力低估，以美国为代表发达经济体知识创新所创造的市场相当一部分外溢给了东亚新兴经济体，并已经到了损及发达经济体创新生态的完整性，危害相应的创新潜力程度。因此，美国要求根据互惠责任和体制趋同原则对原有全球化战略进行调整，试图将自由贸易由准公共产品转向俱乐部产品，实现知识外溢在遵循共同的产权保护和利益相关者治理规则的俱乐部成员内部再分配。美国全球化战略的调整势必会限制东亚新兴经济体作为离岸生产商获取世界经济知识外溢的能力，迫使中国采取两融创新的国家发展战略，切实提升自身市场创造能力，并提出相应的资本市场发展和投资策略。两个专题报告分别回顾了中国债券市场发展情况及面临的风险和机遇、中国上市公司人力资本积累状况，对于理解债券市场未来走势和中国上市公司人力资本分布具有重要的参考价值。

　　张鹏：中国社科院经济研究所助理研究员，经济学博士，中国社科院上市公司研究中心副主任。主要研究方向为经济增长、应用计量经济学和上市公司。主持国家社科基金青年项目，参与国家社科基金重大项目、教育部社科重大项目及国家自然科学基金项目等。研究成果发表于《经济学（季刊）》《经济评论》《经济学家》《南开经济研究》等核心期刊。张平 中国社会科学院经济研究所研究员、教授、博士生导师，中国社会科学院上市公司研究中心主任，中国社会科学院国家金融与发展实验室副主任。