第一部分 入门篇
第1章 期权基础知识 3
1.1 期权的定义与基本交易策略 3
1.1.1 期权的定义 3
1.1.2 期权的四个基本策略 11
1.2 期权的定价基础 17
1.2.1 B-S期权定价模型的背景 17
1.2.2 B-S期权定价模型的理论假设条件 18
1.2.3 B-S期权定价模型的理论推导 19
1.2.4 B-S期权定价模型的延伸 21
第2章 期权风险管理基础 23
2.1 期权的风险管理参数 23
2.1.1 Greeks的背景和意义 23
2.1.2 Delta 24
2.1.3 Gamma 29
2.1.4 Vega 33
2.1.5 Theta 36
2.1.6 Rho 39
2.1.7 Greeks现金化 41
2.2 期权风险管理工具 44
2.2.1 期权组合Greeks测评工具 44
2.2.2 期权组合Greeks压力测评工具实用案例 46
第3章 期权基础策略 50
3.1 期权保险策略 50
3.1.1 期权简单保险策略 50
3.1.2 期权黑天鹅保险策略 56
3.2 期权备兑策略 61
3.2.1 期权备兑认购策略简介 61
3.2.2 期权备兑认购策略的效率分析与优化 65
3.2.3 期权实值认沽代持多头策略 69
3.3 趋势背景下的期权策略 71
3.3.1 波动率偏低时的趋势策略 71
3.3.2 波动率偏高时的趋势策略 89
3.3.3 波动率不定时的趋势策略 105
3.4 非趋势背景下的期权策略 111
3.4.1 区间震荡时的期权策略 111
3.4.2 不定向波动时的期权策略 124
第二部分 进阶篇
第4章 波动率的计算与预测 141
4.1 波动率 141
4.1.1 波动率的计算 141
4.1.2 实际波动率和隐含波动率的关系 145
4.2 波动率预测 149
4.2.1 波动率预测的数据准备 149
4.2.2 波动率预测的基本范式 155
第5章 期权中性卖方与买方策略 161
5.1 期权中性卖方策略 161
5.1.1 期权中性卖方策略的基本流程 161
5.1.2 期权中性卖方策略的事前风控 166
5.1.3 期权中性卖方策略的事中风控 184
5.2 期权中性买方策略 195
5.2.1 期权中性买方策略的策略目标 195
5.2.2 期权中性买方策略的执行要点 196
第6章 期权波动率曲面交易策略 206
6.1 期权月内波动率偏度策略 206
6.1.1 期权月内波动率偏度基础 206
6.1.2 期权月内波动率Skew的度量 209
6.1.3 期权月内波动率Skew交易执行要点 216
6.2 期权跨月波动率Skew策略 225
6.2.1 期权跨月波动率Skew基础 225
6.2.2 期权跨月波动率Skew度量与交易执行要点 228
6.3 期权跨品种波动率统计套利策略 235
6.3.1 期权跨品种波动率统计套利策略基础 235
6.3.2 期权跨品种波动率统计套利交易执行要点及示例 238
第7章 期权基差交易策略 243
7.1 期权基差交易基础 243
7.1.1 期权基差的定义和计算 243
7.1.2 基差对期权隐含波动率的影响 245
7.1.3 指数分红对指数类期权的影响 246
7.2 期权基差交易策略实务 248
7.2.1 期权基差形成的原因 248
7.2.2 期权基差交易的执行要点 250
7.2.3 期权定价约束策略 254
第三部分 升华篇
第8章 笔者的投资观 259
8.1 资本市场充满博弈 259
8.2 归纳与演绎的取舍 262
8.3 先明确目标，后优化过程的投资方法论 264
第9章 期权工具化配套权益指数多头方案 267
9.1 期权市场的卖方宿命与买方挑战 267
9.1.1 历史上的期权卖方与买方胜率 267
9.1.2 “黑天鹅”的必然与卖方的宿命 268
9.1.3 时间风险的必然与买方的挑战 272
9.2 期权工具配套权益指数多头方案 274
9.2.1 情绪波动后周期期权中性卖方策略 274
9.2.2 情绪波动前周期期权反脆弱策略 277
9.2.3 期权工具配套权益指数多头框架总结 280
第10章 期权投资的整体观 284
10.1 用做市商的思维管理期权风险参数 284
10.2 配置在前，交易在后 284
后记 回顾我的十年期权心路历程 286
附录A 290
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