融资约束及其破解机制的企业价值效应研究

　　融资约束是企业财务实践中无法回避的现实情景，也是阻碍企业高质量发展的瓶颈因素。讨论如何破解融资约束兼具理论与实践意义。近年来因具有流通性强、透明度高、交付方便、能够盘活限售股票等特点而成为“流量”的控股股东股权质押产生动机之一即是获取融资，因此成为破解融资约束的直接机制。董事会国际化更新机制和管理层薪酬差距合理化通过促进董事会决策和管理层行为的科学化进而可以提高资金使用效率并降低融资成本，从而成为破解融资约束的间接机制。而企业价值最大化作为现代财务管理目标应是企业财务行为和决策的原动力、终极目标和指挥棒。那么，融资约束及其破解机制的企业价值提升效应到底如何？破解机制提升企业价值的渠道是什么？“机制”和“渠道”之间会存在交叉效应吗？基于此，本书主要利用实证研究、案例研究和比较研究的方法，以融资约束对企业价值的影响作为切入点，以融资约束的直接破解机制和间接破解机制作为延伸研究路径，分别研究它们的企业价值提升效应和渠道机制，并在研究中试图全面考虑这些要素之间的交互影响，以此创新性地形成一系列依托于融资约束的企业价值提升效应和过程研究，以期为企业价值提升和财务管理目标的实现提供一组可能性之解。

　　汪冬梅，1998.09-2000.07 山东农业大学农业经济管理专业 硕士研究生；2000.09-2003.07 山东农业大学农业经济管理专业（硕博连读）博士研究生；2003.07-至今 山东财经大学（山东经济学院）会计学院任教。