资本市场开放的债务风险治理效应研究

　　资本市场开放作为我国股票二级市场对外开放的重要举措，实施以来受到了广大学者的关注。学者们主要针对资本市场开放对股票市场定价效率、稳定性和公司治理的影响进行了研究，已有研究发现，资本市场开放不仅能够提升资本市场定价效率、降低股票的异质性波动，还可以通过引入境外的投资者强化公司治理、引来更多资本市场中介的跟踪优化企业信息环境，从而提升企业的投资效率、降低企业的盈余管理和违规行为，提升企业的治理效果。那么，资本市场开放能否对企业的债务风险起到治理作用？其作用机制何在？对这些问题的回答不仅有助于我们理解资本市场开放这一重要的制度变革在债务风险治理中所起的作用，也为我国企业债务风险的治理提供经验证据。理论上，资本市场开放作为市场化的外部治理机制，不仅能够通过改善信息环境增加管理层高风险行为被发掘的成本，还可以通过股票交易的形式对管理层损害企业价值的行为形成监督，进而降低企业的债务风险。为了对此进行检验，本研究以我国沪深港通交易制度的实施为准自然实验场景，考察资本市场开放对企业债务风险的影响，既丰富了资本市场开放经济后果和如何缓解企业债务风险方面的文献，又有助于理论联系实际、深化对我国债务风险缓解机制的认识。

　　贾秀彦，女，河北石家庄人，1986年5月出生，管理学博士，会计学专业。现为宁波工程学院经济与管理学院会计系讲师、宁波工程学院经济与管理学院会计系党支部书记。近几年，从事资本市场与公司金融等相关领域研究，主持省部级课题1项，市级课题1项，参与5余项课题研究，包括国家级课题1项、横向项目4项。公开发表学术论文10余篇，其中CSSCI论文7篇。