中国经济杠杆研究：高杠杆成因、溢出效应与防范化解

第一章　导　论／１ 
　１１　研究背景及意义／１ 
　１２　文献综述及评价／２ 
１２１　经济杠杆测度与演化机理／２ 
１２２　流动性过剩、监管套利与经济高杠杆／７ 
１２３　政府行为与经济高杠杆／１４ 
１２４　经济高杠杆风险的防范与监管／２１ 
１２５　对文献的评述／２３ 
　１３　研究思路及主要内容／２５ 
　１４　主要研究结论／２７ 
　１５　可能的创新及不足／３２ 
１５１　可能的创新之处／３２ 
１５２　不足之处／３３ 
第二章　新时代经济转型背景下中国经济高杠杆的现状及形成机制／３４ 
　２１　中国宏观部门经济杠杆现状／３５ 
２１１　杠杆的定义及衡量／３５ 
２１２　中国四部门杠杆率的表现／３６ 
２１３　中国总体杠杆率水平／３９ 
２１４　中国杠杆率水平的国际比较／４０ 
２１５　２００８年国际金融危机后不同经济体杠杆率变化情况／４２ 
　２２　中国经济高杠杆的形成机制：基于ＤＳＧＥ模型的分析／４３ 
２２１　中国经济高杠杆形成的主要影响因素／４３ 
２２２　杠杆形成的基准模型／４４ 
２２３　模型参数校准／５２ 
２２４　杠杆形成的机制分析／５４ 
　２３　中国宏观部门间杠杆率相互影响的机理分析／５５ 
２３１　居民部门的溢出效应／５５ 
２３２　非金融企业部门的溢出效应／５７ 
２３３　政府部门的溢出效应／５９ 
２３４　金融部门的溢出效应／６０ 
　２４　中国宏观部门间杠杆率溢出效应的实证研究／６１ 
２４１　数据和模型／６１ 
２４２　实证结果／６３ 
２４３　模型分析／６６ 
２４４　结论和政策建议／７１ 
第三章　中国企业杠杆：基于预算软约束与政府隐性担保的视角／７３ 
　３１ 中国的企业杠杆／７５ 
３１１　企业杠杆在经济总杠杆中的地位／７５ 
３１２　企业杠杆的非顺周期性／７５ 
３１３　企业杠杆的所有制结构分化／７６ 
３１４　现有研究与困惑／７７ 
　３２　中国式市场不完全：预算软约束与政府隐性担保／８０ 
３２１　银企借贷中的预算软约束／８０ 
３２２　银企借贷中的政府隐性担保／８１ 
３２３　当前研究的瓶颈／８２ 
３２４　预算软约束与政府隐性担保影响企业杠杆的基本逻辑／８３ 
　３３　银企借贷：一个博弈模型的设定／８４ 
３３１　模型的总体设置／８４ 
３３２　不完美信息动态博弈／８７ 
　３４　博弈模型的均衡与企业杠杆的周期变化机制／８９ 
３４１　企业最优借款量的选择／８９ 
３４２　银企借贷博弈的精炼贝叶斯均衡（ＰＢＥ） ／９０ 
３４３　借贷市场上银行与企业的匹配／９３ 
３４４　经济运行结果与企业杠杆率的周期演变机制／９４ 
　３５　内生隐性担保与企业杠杆的结构分化／９８ 
３５１　无隐性担保的情形／９８ 
３５２　隐性担保递增的情形／９９ 
３５３　隐性担保递减的情形／１００ 
３５４ “Ｕ”形隐性担保的情形／１００ 
３５５　“倒Ｕ形”隐性担保的情形／１０１ 
　３６　相关政策讨论／１０２ 
３６１　相关政策及其理论效果／１０２ 
３６２　机制优化与企业杠杆的相应表现／１０３ 
３６３　企业杠杆率是优化目标吗？ ／１０６ 
　３７　本章小结／１０６ 
第四章　中国企业债务：基于刺激计划与僵尸信贷的视角／１０８ 
　４１　背景：一揽子财政刺激计划／１１０ 
４１１ 一揽子财政刺激计划的短期应激反应／１１０ 
４１２　２００９年刺激计划的遗留问题／１１３ 
４１３　本章研究问题与贡献／１１６ 
　４２　僵尸信贷／１１８ 
４２１　数据来源／１１８ 
４２２　僵尸企业识别／１１９ 
４２３　构造信贷刺激计划引发的信贷供给冲击变量／１２０ 
４２４　信贷刺激计划下的僵尸信贷／１２１ 
　４３　信贷刺激计划对僵尸信贷影响的理论机制／１２４ 
４３１　引入信贷刺激与僵尸信贷的企业异质性ＤＳＧＥ模型设定／１２４ 
４３２　模型的参数校准／１２９ 
４３３　模型的数值解法／１３１ 
４３４　模型的数值结果／１３２ 
　４４　结论与启示／１３８ 
第五章　中国家庭杠杆：基于房价上涨的视角／１４０ 
　５１　研究背景／１４１ 
　５２　家庭杠杆相关研究梳理／１４５ 
５２１　家庭杠杆增加的成因研究／１４６ 
５２２　家庭杠杆的宏观经济效应研究／１４８ 
５２３　防范家庭部门高杠杆风险的研究／１５１ 
５２４　简要评价／１５４ 
　５３　家庭高杠杆的成因分析／１５５ 
５３１　首套房家庭的决策情况／１５５ 
５３２　非首套房家庭的决策情况／１５７ 
　５４　中国家庭部门高杠杆成因的实证分析／１６０ 
５４１　变量说明／１６２ 
５４２　主要变量描述性统计／１６３ 
５４３　房价上涨对家庭杠杆的影响：整体情况／１６５ 
５４４　房价上涨对家庭杠杆的影响：首套房与非首套房家庭／１６７ 
５４５　稳健性检验／１６８ 
５４６　房价上涨影响家庭杠杆变动的平均处理效应／１７０ 
５４７　进一步讨论／１７２ 
５４８　结果分析／１７３ 
第六章　经济杠杆对中国经济金融运行的影响／１７４ 
　６１　企业杠杆影响企业创新／１７６ 
６１１　企业杠杆影响企业创新的研究综述／１７６ 
６１２　企业杠杆影响企业创新的机制分析／１７７ 
６１３　研究假设／１７９ 
６１４　实证研究设计／１８０ 
６１５　企业杠杆影响企业创新的实证分析／１８５ 
６１６　研究结论与启示／１９８ 
　６２　家庭杠杆影响居民消费／１９９ 
６２１　家庭杠杆与消费的关系研究／１９９ 
６２２　中国家庭部门高杠杆对消费影响的实证分析／２０２ 
６２３　结论和对策建议／２１２ 
　６３　企业杠杆、家庭杠杆对金融风险的影响／２１３ 
６３１　企业杠杆、家庭杠杆的刻画／２１４ 
６３２　区域性金融风险的测度／２１５ 
６３３　杠杆率变动对中国区域性金融风险影响的实证检验／２２１ 
６３４　研究结论／２２６ 
第七章　新时代防范与化解中国经济杠杆风险的建议／２２８ 
　７１　继续稳步推进杠杆的结构性调整／２２９ 
７１１　杠杆的结构性调整仍是未来一段时间的重要任务／２２９ 
７１２　中国杠杆结构中包含多重结构性失衡问题／２３０ 
７１３　当前中国稳杠杆面临的现实困境／２３０ 
　７２　要通过改革的思路持续推进结构性去杠杆／２３１ 
７２１　结构性去杠杆和深化改革相结合／２３２ 
７２２　将结构性去杠杆与分类调控相结合／２３２ 
７２３　将结构性去杠杆与扩大市场对内对外开放相结合／２３２ 
　７３　破解经济高杠杆需要完善制度设计／２３２ 
７３１　明确政府行为边界，完善考核监督机制／２３２ 
７３２　严格表内外信贷监管，完善金融机构破产机制／２３３ 
７３３　加强国有企业投资管理，优化国有企业退出机制／２３４ 
　７４　为结构性去杠杆营造好的政策环境／２３４ 
７４１　加强货币政策与财政政策的配合／２３４ 
７４２　提高市场的有效性／２３４ 
７４３　深化国有企业和金融改革／２３５ 
７４４　继续保持对房地产市场调控／２３５ 
参考文献／２３６