《感悟涅槃--中国风险投资和非公开权益资本的崛起》是李引亚(俊辰)先生近十年在风险投资(中国大陆也称为"创业投资"，但是英文均为"Venture Capital")、非公开权益资本投资/基金、股票/资本市场等方面研究和实践的成果。

　　本书的对象为对中国投资具有浓厚兴趣的海内外投资者、基金操作者和职业经理人等。当然，这也可以作为一本中国投资人士的参考书，也适合对投资和经济管理感兴趣的商界人士，以及在各大高校就读本科和研究生(包括MBA)学历的学生们等。本书并没有过多地牵涉于太多的风险投资和非公开权益资本理论和原理，关于这个方面，有兴趣的读者可以参见李俊辰先生将于2008年出版的《风险投资和非公开权益资本原理--方略、事务、运营、管理》。

　　在接受国际著名权威媒体--英国广播公司BBC的采访时，李俊辰提到，目前全球性的"高科技泡沫"已得到抑制。随着中国加入WTO，中国风险投资和非公开权益资本的发展也面临着机遇和挑战。无疑，作为一枝独秀的中国经济，其创投事业必将在今后10~20年内得到长足的发展。

　　目前，许多的主流的媒体，包括英国广播公司BBC、《金融时报》、《经济家》杂志、《华尔街时报》等都频频称赞中国的经济发展，海外投资者越来越关注中国市场和潜力。据中国国家统计局的2006年8月30日最新数据显示，2005年中国国内生产总值(GDP)初步核实结果，GDP现价总量为183 085亿元，按可比价格计算，比上年增长10.2％。数据显示，2005年，中国第一产业增加值为23 070亿元，同比增长5.2％；第二产业增加值为87 047亿元，增长11.7％；第三产业增加值为72 968亿元，增长10％。从中国三次产业结构来看，第一产业占12.6％，第二产业占47.5％，第三产业占39.9％。

　　根据欧金(伦敦)投资有限公司的预计，2006-2010年的5年期间，中国GDP的增长速度将保持在9％左右。在中国国民经济和社会发展第十个五年(2001-2005年)计划中，中国政府已经认识到了风险投资及其科研的重要性。其中还指出："发展高技术产业抓住世界科技革命迅猛发展的机遇，有重点地发展高技术产业，实现局部领域的突破和跨越式发展……促进数字化电子产品、新型显示器件、光电子材料与器件、现代中药、卫星应用等高技术的产业化，支持各行业发展高技术产品。完善风险投资机制，建立创业板股票市场，鼓励发展多种所有制的创新型中小企业。" 在《中国国民经济和社会发展十一五规划纲要》的《第二章--全面贯彻落实科学发展观》指出自主创新的核心方案：

　　--必须提高自主创新能力。要深入实施科教兴国战略和人才强国战略，把增强自主创新能力作为科学技术发展的战略基点和调整产业结构、转变增长方式的中心环节，大力提高原始创新能力、集成创新能力和引进消化吸收再创新能力。

　　--立足增强自主创新能力推动发展，把增强自主创新能力作为国家战略，促使经济增长由主要依靠资金和物质要素投入带动向主要依靠科技进步和人力资本带动转变。

　　--产业结构优化升级。产业、产品和企业组织结构更趋合理，服务业增加值占中国生产总值比重和就业人员占全社会就业人员比重分别提高3个和4个百分点。自主创新能力增强，研究与试验发展经费支出占中国生产总值比重增加到2％，形成一批拥有自主知识产权和知名品牌、国际竞争力较强的优势企业。

　　而十一五规划中的《第九篇--实施互利共赢的开放战略》中也提出："引导中国企业同跨国公司开展多种形式的合作，发挥外资的技术溢出效应。在保护中国自主品牌基础上，引导和规范外商参与中国企业改组改造。有效利用境外资本市场，支持中国企业境外上市。完善风险投资退出机制，鼓励外商风险投资公司和风险投资基金来华投资。鼓励具备条件的境外机构参股中国证券公司和基金管理公司。"无可否认的是，风险投资家和非公开权益资本投资公司将帮助中国的被投资企业建立一个更加完善的组织机构并形成更具有竞争力的实体。作为占有世界四分之一人口，全球经济增长最快的国家之一，中国已经吸引了众多的外资投入。其中，风险投资和非公开权益资本代表着另一股重要的资本流入。这几年，随着中国加入世界贸易组织承诺的兑现，中国陆续开放通讯、保险、银行、汽车等行业或向光行业。行业的开放必将进一步地吸引更多的外来资本投入，其中也包括风险投资和非公开权益资本。从欧美的经验和实践来看，在中国发展风险投资和非公开权益资本是一个正确的选择。

　　在全球投资业放缓的今天，中国的风险投资和非公开权益资本进入了一个逐步稳定的阶段。当然，正如中国持续二十多年的改革和循序发展的科技信息领域，中国的风险投资和非公开权益资本的成熟发展必然是一个相对长期的过程。同时，发展中国的经济并提升综合实力，中国必须有信心，并且有决心地发展中国的风险投资和非公开权益资本事业。

　　被誉为"中国风险投资之父"，现任中国全国人大常委会副委员长的成思危先生提出：一方面，风险投资专业人员必须理解虚拟经济的发展规律。虚拟经济也体现在风险投资的发展阶段。美国的风险投资发展就证明了这一点。可以说，中国快速发展的经济和其在投资领域令人瞩目的进步为中国的风险投资事业发展奠定了一个好的基础。但从另外一个角度分析，中国的风险投资事业还面临着许多的困难。第一，中国的市场经济还在逐步地完善。第二，中国的法律体系还需要进一步的修改以适应风险投资事业的发展。第三，政府职能的转变仍然十分缓慢。第四，中国的诚信体制还十分滞后。第五，全球风险投资事业也在逐步的复苏中，其未来的发展仍有待观察。

　　然而法律环境，尤其是知识产权和法规等的完善是海外投资者的关注热点。应该说，中国的法律体系还需要进一步的修改以适应风险投资和非公开权益资本事业的发展。新《公司法》关于取消公司投资限制、新增一人有限责任公司、可用知识产权、股权等无形资产出资和股票上市门槛降低等新的条例都必将对中国的风险投资和非公开权益资本事业在未来的几年发展产生积极、深远的影响。

　　总的来说，中国的风险投资和非公开权益资本投资业还处于十分稚嫩的状态，但是这几年间得到了非常快速的发展。在本书中，作者力求给读者介绍最新的、让人一目了然的中国风险投资和非公开权益资本状况。本书是第一本集介绍中国风险投资和非公开权益资本事业及典型案例的书，总共分为七章。同时，该书还介绍了当前中国电信、互联网、软件、生物制药等行业的大体情况。

　　本书涉及诸多案例，其中较为详细的有Flomerics、港湾、掌上灵通、腾讯、喷施宝、金蝶、用友、亚信、赛百诺、宁夏红、阿里巴巴等。还着重描述了一些参与风险投资和非公开权益资本投资公司，如华平、IDG、中创、富达、软银、英联、凯雷等。但是由于一些公司出于商业机密的考虑导致数据收集的局限性，每个案例的结构和形式都不尽相同。通过阅读这些案例，无论在中国还是在中国以外的国家和地区的对中国风险投资和非公开权益资本感兴趣的人士，对中国的风险投资和非公开权益资本都会有一个宏观上和微观上的认识，并从中吸取成功企业的经验。

　　全书以苹果公司iPod创新为引，提出在知识经济的环境下，企业应当致力于产生经济学家约瑟夫·熊彼特(Joseph Schumpeter)所描述那种"破坏性"创   意。当今世界，无论是欧美强国，还是亚非的发展中国家，都迈向知识经济。新的经营理念、管理模式、思维方式等将被采纳更新。国与国的竞争将更加激烈，而支撑这一变化的是知识，是高新科技，是创新。如果没有创新精神和物质的双重支持体系，高新科技的出新和发展是不可能的。风险投资和非公开权益资本正是知识创新支持体系的重要一环。如果说创新是财富在太空翱翔的飞船，那么风险投资和非公开权益资本则是点燃这艘飞船使之升空的点火器。对中国政府而言，风险投资同非公开权益资本和创新的有效结合，吸收英国等发达国家风险投资的发展经验，又是一个崭新的课题。

　　早在风险投资这个定义问世以前。风险投资这种行为在中国社会和欧洲社会就屡见不鲜了。比如，明朝的郑和下西洋和15世纪的哥伦布大西洋航海。郑和得到了当时明成祖朱棣的旨意，虽然带有"天命天君"的意思，但是，探索冒险获得巨大回报的精神且带有"天使投资"的感觉非常符合风险投资的本质。1492年西班牙国王答应为哥伦布"发现新大陆"远洋探险投资，正是看中了哥伦布可能发现的"一切岛屿和大陆"的主权，并明确约定："无论用什么方法得到的财物，除去航行费用外，哥伦布本人可享用1/10，其余上交国库"。

　　英国是现代风险投资和非公开权益资本业的发源地，现在是仅次于美国的世界第二大风险投资和非公开权益资本投资国。中国政府于1984年引进风险投资概念，并在政策支持下于1998年和1999年作为新兴投融资制度系统提出和广泛推动，其间引起了中国政府部门、实务界、企业界、研究界等的关注。但是，可以说风险投资和非公开权益资本在中国现在才刚刚开始，是个蹒跚学步的孩童，大家都在探索中成长。目前的当务之急，中国应该建立完善多层次、立体性、多规格的资本市场以及出台风险投资(创业投资)基金管理办法及相关细节的步骤应该尽快进行。本书第一章首先分析了中国的风险投资概念之争。

　　作者将Venture Capital(VC，风险投资)定义为：由基金、专业投资公司或富有个人等在自担风险的前提下，运用自有和联合资本开发新产品，投向新兴产业、新型产品、创新商业等，将最新科学成就、专利技术、科学管理理论或知识产品等与资金相结合，从事诸如现代服务业、高附加值产业、现代高科技产业、高成长性产业等创新事业，进行新的商业行为，是一种高风险与高收益机会并存的、权益性和战略性并存的、股权制与非股权制并存的、组合式的投资。

　　事实上，最能体现风险投资特点的种子期和初创期等无不涉及较高的风险，具体表现有项目的筛选、尽职调查、后期监控、知识产权、选择技术、公共政策、信息高度不对称、道德品质、管理团队、商业伙伴、财务监管、环境、税收、政治、沟通平台等。在西方国家，据不完全统计，风险投资家每投资10个项目，只有3个是成功的，而7个是失败的。正是因为这样，在风险投资界才会奉行"不要将鸡蛋放在一个篮子里"的分散投资原则。只要对风险投资有一定了解的实务家和学者，可以知道风险投资的高风险性在各阶段中一览无遗。风险投资的投资区别于其他类别的投资就在于其的"高风险"性，"创业投资"、"创新投资"等仅仅代表了"风险投资"过程中的一部分。"创业投资"、"创新投资"是"子集"，"风险投资"是"总集"。

　　接着，第一章还着重介绍了风险投资与非公开权益资本的内涵以及非公开权益资本的形式，其包括自筹资本、天使资本、科技孵化器、风险投资、其他早期权益资本投资、购并资本、麦则恩投资、风险租赁、拯救资本，以及其他晚期权益资本。另外，第一章还分析了外来风险投资和非公开权益资本投资公司对中国本土风险投资和非公开权益资本公司的"压力"。过度依赖外资，将构成一个国家宏观经济的畸形，埋下潜在的金融危机和市场环境风险。"如要通过限制外国投资的进入来提高我们自己的比重，无异杀鸡取卵。"这也是不可取的。

　　再者，中国发展风险投资和非公开权益资本的政策环境和法律环境也是第一章的组成部分。"法律与风险投资密不可分，没有法律保障的风险投资，那种结果是不可想象的。"这一部分介绍了《关于科学技术体制改革的决定》、《关于尽快发展中国风险投资事业的提案》、《中小企业促进法》、新《公司法》、《专利法》、《商标法》、《著作权法》、《科技成果转化法》、《创业投资企业管理暂行办法》、《外商投资创业投资企业管理办法》等对风险投资和非公开权益资本的规范。

　　建设创新型国家，是中国迈向现代化的必然选择。缺少核心技术的教训令多少中国企业痛彻肺腑。而建设创新型国家，仅仅有技术创新是不够的，还必须有管理创新、制度创新。其中，发展风险投资是推进自主创新不可或缺的要素。创新是有风险的，没有金融资本的支持是不可能的。风险投资让知识资本和金融资本结合，是一种支持创新的金融机制。由此可见风险投资与自主创新的密切联系。在第一章中，创新与风险投资的关系也是不可不说的。

　　随后，第一章以宁夏红为例，分析总结了风险投资和非公开权益资本对传统行业的关注。第一章以跨越23年(1984－2006年)历程的中国风险投资和非公开权益资本大事记为结尾。

　　第二章讲述了英国创新魅力、投资的回报，集中阐述了英国非公开权益资本和风险投资的结构、规模、趋势以及英中科技风险投资和非公开权益资本的合作，对中国建设创新型国家有着现实的借鉴意义。英国是国际金融与商业活动的主要创造与革新中心，吸引了众多高技能的人才。数世纪以来，英国一直将自身的国际战略定位在金融市场和贸易。而现在，英国国际领先领域包括了文化产业，如设计、传媒、时装、戏剧和娱乐业等。那些选择英国作为全球创意中心的企业，他们了解其中的商业意义。多元文化对他们十分重要：一方面不可能在全球每一个国家建立设计中心，一方面又必须考虑不同文化的元素。而伦敦在时装、艺术、建筑、产品设计方面的强大优势为创意十足的行业提供了创意十足的环境与人群。本章以MTI投资Flomerics公司为例分析了英国高科技成长型风险企业(也称为"创业企业")的成功退出和伦敦证券交易所AIM市场对中国建立多层次、立体性、多规格资本市场的启示。

　　Jonsson Li模式(MMM投资标准)和是否选择"海归派"揭开了第三章的序幕。以李一男为主的本土大学生，以其27岁的年龄在被誉为"中国思科"的华为取得了第一份成功后，创建了港湾网络。港湾网络从其诞生起就被称为"华为衍生出的竞争对手"。港湾网络为什么会取得成功？创立者和团队管理在融资过程受到投资方的极大关注。而以马云为创始人的阿里巴巴在近年来的"轰动"也成为第三章一个重点的案例。雅巴时代究竟能走多远？最后，第三章介绍了生命科技研发的商业化，其中包括中国生物领域商业化的探索之路以及生物技术在中国依靠风险投资和非公开权益资本发展的机会，涉及的案例是赛百诺。

　　QQ和掌上灵通是中国人最熟悉不过的两个互联网代表产品了。从他们并不一帆风顺的起步到今天人尽皆知创造出巨大财富，他们付出了什么？QQ面临着许多潜在的威胁，如MSN、雅虎通等，如何面对未来的挑战？掌上灵通的纳斯达克之旅是如何成功的？他们是如何获得投资者的青睐的？除了以上两个案例，第四章还回顾了近年来中国的互联网和电子商务市场的发展，最后附上了中国互联网发展大事记。

　　"诚信"两个字在商海中显得格外重要。经历几年风风雨雨的喷施宝假账风波在第五章中揭示了被投资企业中董事长和职业经理人之争以及尽职调查的重要性。另外，在第五章中还指出了中国风险投资家和企业家的中介代理问题和解决，以及风险投资家在审查评鉴要注意的事项。作者以《风险投资尽职调查报告》向创业者和投资者展示了投融资所需要考虑的问题。

　　风险投资和非公开权益资本的活力就是资金的循环流动，其核心机制就是退出机制。吸引投资者从事风险投资和非公开权益资本的最重要原因是其带来的高回报。为了实现这种远远超出一般投资活动所带来的高收益，风险投资和非公开权益资本活动需要一个可靠的投资退出机制为之提供安全障碍。无论对中国的投资机构还是对海外的投资机构而言，制约中国风险投资和非公开权益资本业发展的真正深层次的原因是在中国的风险投资和非公开权益资本业中，缺乏合理的投资回收渠道，投入的风险资金难以有效地退出，合理的高收益难以变现，风险投资和非公开权益资本基金难以流动进行再投资。由于高收益的难以变现和资金的不流动性，使风险投资和非公开权益资本失去了它能够赖以生存发展的动力。1998年6月中创投资公司破产清盘就是一个真实写照。可以说，资金的退出并获得回报是风险投资家和非公开权益资本投资公司最关心的。第六章先介绍了首次公开发行对风险投资和非公开权益资本的重要性，并紧接着简单介绍了上海证券交易所和深圳证券交易所。在中国，出于对融资的不同考虑，即使同一行业的企业也会对首次公开发行进行不同的选择，如金蝶和用友。2004年6月25日，深圳成了全球资本市场瞩目的焦点，具有里程碑意义的中小企业板块在深圳证券交易所正式开盘。中国推出类似纳斯达克的中小企业板块是一项明智之举。中国是成长型公司的聚集地，也正是这些公司在推动中国经济快速增长，但这些企业需要更多资本来拓展业务，需要从当地资本市场获得支持。中小企业板块成立后，将帮助更多企业建立与资本市场的联系，进而为经济增长提供持久活力。新设立的中小企业板块无疑将进一步强化中国资本市场的基础建设。然而，如何建立多层次、立体性、多规格的资本市场仍然是一个需要解决的问题。

　　兼并和收购也是风险投资和非公开权益资本中不可不说的。第七章开始对中国的兼并和收购的基本情况和法律环境做了介绍。并购是企业面对市场竞争，求得生存与发展的战略发展之路。随着中国完全市场经济以及混合所有制经济的快速推进、加入世界贸易组织的推动、法律和监管环境的放松，在中国，并购已经成为越来越多企业奠定市场地位、降低成本、提高边际利润、实现规模经济、实现优势互补以及发挥协同效应的战略选择。第七章的案例--亚信科技是典型的从接收"天使"投资到投身并购的参与者。亚信在1998-2000年间共收购和投资了3家公司。2003年10月，亚信成功收购太平洋软件公司核心人力资源管理系统和商业智能系统业务，亚信公司成功转型为中国领先的全客户软件解决方案提供商。有人不禁要问：知名度并不高的亚信为何"屡攀高峰"呢？他们有值得借鉴的商业模式吗？

　　全书的最后是参考资料和附录，包括《外商投资创业投资企业法规》、国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见、利用外资改组国有企业暂行规定、外国投资者并购境内企业暂行规定等。