图1-1显示了1801年和2001年各种投资的实际回报率：

　　股票的实际回报率在所有主要阶段都表现出了出色的稳定性：1802—1870年，年收益率7.0%；1871—1925年，年收益率6.6%；1926年至今，年收益6.9%。即使是在二战后，发生了过去200年内最严重的通货膨胀，股票的年平均实际回报率也是7.1%。

　　图1-11801年和2001年各种投资的实际回报率(来自《股市风云话投资》)

　　事实上，这同过去没有发生全面通货膨胀的125年保持了一致。长期实际回报率的显著稳定性是投资回报回归均值的特性，它抵消了短期波动的影响，因此产生了更加稳定的长期回报率。

　　投资于股票所获得的购买力增长不仅优于投资其他资产，而且表现出非凡的长期稳定性。虽然在过去的两个世纪内，经济、社会、政治大环境发生了翻天覆地的变化，但是股票在每个主要阶段都获得了6.6%～7%的实际收益。

　　股票收益曲线的来回摆动代表了股票在历史上所经受的牛市和熊市。长期的眼光可以完全改变一个人对股票风险的看法。股票市场的短期波动对于投资者来说可能显得很严重，出现了风险，但同股票长时期的上升趋势相比实在是微不足道。

　　股票实际回报率的长期稳定性并不能掩盖其短期回报率的明显波动。事实上，很多时候股票的回报率同它的长期趋势是不一致的。

　　1982—1999年的牛市带给投资者13.6%的年实际回报率，这个数字几乎是历史平均值的两倍。这段时期较高的股票投资回报仅仅弥补了投资者在1966—1981年的15年内所遭受的灾难般的股票损失，那时的实际回报率是–0.4%。事实上，在当时牛市之前的15年内，股票回报率低于历史平均水平，但其差额要比在1982—1999年间大牛市时的股票回报高于历史平均水平的差额大得多。

　　【总结】美国股市200多年发展的历史证明：

　　投资者在历史上任何一个高点买进股票，都能得到很丰厚的利润。

　　历史上任何一个股价的回调都是入市的最好机会，而不能止损出局。