机械工业出版社邀请我为莫尼什·帕伯莱先生的著作《憨夺型投资者》中文版写序。这本书由王华玉主译，华玉是青年金融学者，虽然我不曾作为他的导师，但他听过我的课。五年前，我“下海归来”在课堂上认识了华玉同学，其后我们交往甚密，并从他出版的多部著（译）作中受益匪浅，于是我欣然接受邀请。

　　今天是端午节，我收到最多的短信是“内部消息：近期不要进入股市，否则宝马进去自行车出来；西服进去三点式出来；老板进去打工仔出来；博士进去疾呆出来；姚明进去潘长江出来；牵狗进去被狗牵着出来。端午节快乐！”看到这一短信，我的心里充满了苦涩。回想着在大牛市欢天喜地的日子里，广大投资者齐声高唱“死了都不卖”，现在是何等不同的景象！作为金融学者，这时我深深地感到自己有很多工作要做。

　　俗话说，当狂风吹起的时候，连猪都会飞；当市场崩溃的时候，连股神都无能为力，曾几何时，我国股市从1000点狂飙到6000多点的时候，据说中华大地诞生了几百万个“民间股神”。当这些“民间股神”集体嘲笑真正的股神——沃伦·巴菲特的时候（当时巴菲特在每股12元左右大量抛售中石油的H股股票，而中石油回归国内A股市场，上市首日的最高价竟然达到每股488元！），这些人终究没有逃脱最后反被无情嘲型的命运。

　　因此，我想和大家再一次讨论一下“投资理念”这个老生常谈的问题。但是，知易行难啊！这里的“知”，即“认知”，是指人类对现实世界运动规律的认识和实践经验总结，包括“直接经验”和“间接经验”两种。早在2007年2月8日我在《上海证券报》上发表的《坚持正确理念真的不容易》一文中，笔者就善意地提醒广大投资者要坚持正确的投资理念；在2007年6月5日（当日上午深沪股市近千只股票正在经历空前的连续第五个“跌停板”！），我在《第一财经日报》上又发表文章《反思我们的投资理念》；后来，在北京电视台第5频道的“天下财经”节目中，笔者又不遗余力地倡导科学的投资理念。

　　眼下，我国股市已经从6 000多点一路跌到3 000多点，广大投资者正在经历痛苦的煎熬。此时，各种悲观论调甚嚣尘上，比较典型的有“股市崩盘论”、“推倒重来论”等，这些论调从一定程度上影响了很多对股市认识不深的投资者，这些投资者或者由于恐惧而疯狂抛售自己手中持有的筹码、或者由于股市的剧烈震荡不敢冒然买进。其实，从另一个方面来看，这也许正是股市赋予投资者的又一次重大机会。正如巴菲特所言，别人都不敢买进的时候我下大注买进，别人都疯狂买入的时候我将会果断卖出。因此，巴菲特先生最终成为名副其实的股神，而我们的一些“民间股神”却仍然是普通的投资者。

　　我拿到了莫尼什·帕伯莱先生的《憨夺型投资者》的中文版书稿，当我看到书的目录之后，不禁眼前一亮；快速读完书稿之后，我发现这本书的很多观点不正好表达了眼下我想对广大投资者说的话么？

　　作者莫尼什·帕伯莱将向人们介绍一种被称为“憨夺型”（Dhandho），即“低风险、高收益”的投资模式，开篇通过帕特尔汽车旅馆、巴尼拉尔、维珍以及米塔尔的投资案例，引出了其通过多年观察并亲身实践总结出来的投资模式。这种投资理念同传统金融教课书里所讲授的投资理念大相径庭，在传统教科书中，经典的投资观点都认为风险和收益是互斥的，要么承担较高风险获得较高收益，要么承担较低风险获得较低收益，而本书作者莫尼什·帕伯莱却通过这种被称为“Dhandho”的有效投资模式，教你如何做到低风险和高收益，这不正是广大投资者梦寐以求的吗？

　　作者通过9个章节的篇幅，从投资对象、投资时机、投资对象的特征、投资方式以及风险规避等角度向读者阐述了“低风险、高收益的投资方法”，即投资于现有企业、投资于简单企业、投资于低迷行业的低迷企业、投资于具有持久优势的企业、少投注、投大注、非经常性投注、注重套利、安全边际，切记要投资低风险高不确定性企业、投资于模仿企业，不要投资于创新企业。作者在阐述了“买什么”和“如何买”等进入环节的观点后，又通过一个古典故事——阿比曼纽的困境，道出了其对投资退出即抛售的看法；在最后两章里，作者以是否要依照股指进行投资和阿尔诸那的目标即集中投资目标结束了整本书的写作。

　　贯穿全书，作者以通俗易懂的案例介绍了其多年观察和实践总结出的“低风险、高收益”的价值投资方法，娓娓道来，深入浅出，并反复强调其成功投资的策略：“好了，赚得可观；糟了，赔得不惨！”。众所周知，巴菲特的投资有两大原则：“第一原则：千万不要亏掉你的本金；第二原则：千万不要忘记第一原则。”在这里，二者确有异曲同工之妙。

　　读完本书，我陷入沉思。目前我国的证券投资者是否能够从本书中得到一些有益的借鉴和启示呢？

　　中国证券业协会CIIA专家委员　徐洪才　2008年6月8日