金融危机中的华尔街

作为投资者就会有成功和失败，而让投资者最无力的就是大规模的经济危机。说到危机，就不得不提2008年爆发的那场金融危机，这是很多年来最严重的一次。从某个意义上来说，这意味着全新的考验，因为我们已经很久没有遇见过这样的危机了。但是大多数金融危机都有相同的起因。当人们太乐观、物价过高、所有人都过于兴奋时通常就会出现问题。当人们负债过多时，问题会更加突出。

作为二战以来最大的一场金融危机，给世界各地都带来了广泛的影响。如果处理得当，这会显得刺激有趣；但若应对不力，它就会带来巨大的痛苦。在这场金融危机中，很多人都在责备华尔街，因为他们的利益受到了冲击，受到了影响。这就引起了华尔街道德方面的辩论。

但我觉得，指责华尔街是不对的。华尔街只是一个中间人。华尔街并没有让人们参与不良贷款，也没有让没有工作的人去买四五套房屋。没有工作的人如果想买四五套房屋，他们自己就要想办法，华尔街也会帮助他们想办法。虽然最后结果很糟，但问题在于，很多华尔街人真的认为他们的所作所为是在做好事，他们觉得这样自己能赚很多钱，还会帮助别人赚很多钱。

那时候，没人停下来说：“这样下去结果会很糟，将是一场灾难。”倒是有人说：“有点不对劲，这样会出问题。”但是大多数人根本没有意识到这些，他们只想着继续下去。他们认为自己在挣钱，认为自己会成功。那些买四五套房子的人可没有停下来想“有朝一日是会出问题的”。所有人都被卷入了疯狂之中。泡沫就是这样形成的，开始的时候很小，然后慢慢变大，而所有人都认为这感觉好极了。人们根本就不相信那些发出预警的人，不听他们的劝告，所有参与其中的人在当时都没有意识到自己是错的，这才是问题所在。华尔街在道德上是没有问题。

在危机的所有根源里，如果真的要怪罪的话，能怪的恐怕就是美国央行了。因为他们鼓励了这一切，内阁人士确实犯了错误。他们不断提供救助，说：“不要怕，我们会救你的。”如果央行让人们失败，让人们看到结局不妙、可能要损失钱和丢掉工作，也许就可以避免危机。但美国央行却总是介入救援，不让人们破产。形势越来越坏。此外，央行应承担监管的责任，及时指出其中的错误。所以如果真的要怪罪谁的话，就应怪美国央行，但是每个人都有错误。

其实经济本该是：人们犯了错误、失败、破产、乃至倾家荡产，有能力的人会来购买他们的资产，再重新开始。而最近20年来发生的却是：每次华尔街有人出了问题，就会找美国央行帮忙，说：“救我，救我，救我！”央行就真的伸出救助之手。美国央行总是在帮华尔街的朋友们渡过难关。阿兰·格林斯潘就是这样，每当朋友向他求助，他就介入，尽其所能来救他们。这就是为什么泡沫在20年来越吹越大；这就是为什么我们遭遇了1个，不，是2～3个泡沫；这就是为什么会出现问题。

美国央行没有让市场按应该的规律运行，没有让人们经历失败，因为他们和华尔街的朋友们关系太紧密，这就是问题所在。不应该发生的却发生了，而我们都在为此付出代价。

市场自我调节总是可行的，前提是美国央行允许人们失败。如果这样我们大多数人的生意应该还是很健康地发展着。因为如果在1998年，或者其他哪一年失败了，华尔街所有人都会损失很多钱。他们会炒掉不合格的人，也会损失很多资金，从而无力去做疯狂的事情。

但是不管你犯了多大的错误，都不会失败的话，错误就会日积月累。市场本身的规则就是让人们失败从而清除体系里的弊病。然而美国央行却说：“不，我们怎么能让朋友们失败呢？”市场本该发挥作用，清除自身弊病，再从头开始。美国央行却为失败者的错误买单。不幸的是，多数时候央行不愿让人失败。我们现在正为此付出代价。

有人认为一些大公司规模太过庞大，是不能失败的。可这是那些公司自己的说法，因为他们不想失败。他们会打电话给格林斯潘或伯兰克：“我们要是失败了整个体系都会垮掉。”格林斯潘不是很聪明，我为什么这么说呢？因为格林斯潘说：“这些公司确实太庞大了，不能失败。如果它们失败了就会带来一系列的问题。”但银行倒闭不是什么新鲜事，几百年来如此，几千年来也是如此。

投资银行更是如此，银行倒闭也没有带来世界末日。世界总是在自我修复。大公司的失败对世界来说是有益的，人们失败可以让体系从头再来。市场要做的就是这些：淘汰失败者，奖励成功者。而我们现在却在牺牲成功者，奖励失败者。成功者要为失败者付出很大的代价。

再来说说资本市场，成功的经济必须要找到把储蓄资金引导出来让人们进行投资的方法。储蓄并不能带来什么好处，它无法用于投资，比如投资建设新工厂、高速公路、学校、铁路等等。

资本市场的建立与否决定经济成功还是失败。这就是为什么几个世纪以来，资本市场出现在世界各地的各个历史阶段。资本市场不单单存在于美国。这就是资本市场的作用。资本市场要发挥作用，需要人们用储蓄进行投资，而那些投资成功者就能从中赚很多钱。但如果每个人都进行投资，却没有一个人失败，整个体系就无法运转。因为市场发展的唯一途径就是一些人获得成功，一些人遭受失败。生活本就如此，不是所有人都能成功。

要允许人们失败，比如一个人失败了，就会给所有人带来经验教训。大家就会知道投资须谨慎，不能见什么就投资什么，而是要进行可靠的投资。否则所有人会对所有领域进行投资，这种方式是对经济有害的。经济要想发展，就需要在合理的地方进行投资。

按过去30年的经济来衡量，中国是最成功的经济体。这是因为中国的存款充裕，并利用这些存款对部分经济领域进行投资。这种投资被证明是十分成功的。