于是，2001年当政府决定逐渐减持国有股的时候，股票市场陷入了长达5年的漫漫熊市。直到2005年，股权分置改革的启动才改变了以往股票所有权的分离状态，使所有的股票都能够自由流动。此时，中国的股票市场才真正与国际标准接轨。毫无疑问，股改在中国资本市场的发展中是具有划时代意义的。

接下来的两年中，共有1300家上市公司进行了将非流通股转变为流通股的改革。

此外，2006年年初，两部对资本市场发展具有重大意义的法规也付诸实施——2006年1月1日，新的《公司法》和《证券法》开始生效，目的是提高上市公司的治理水平和透明度并为股东争取更多的权益。与此同时，70部与资本市场发展密切相关的法规、条例也相继公布。

2006年，上证综指全年涨幅达到127%。2006年年底，上海和深圳两市总市值达8万亿人民币。自此，中国林立于全球股市最佳表现股市之列。

张冉/文

附录

大事记

1990年11月，上海证券交易所成立。

1991年6月，深圳证券交易所成立。

1992年5月21日，当天取消部分个股涨跌价格限制，上海综合指数当日从617点上涨到最高点1266点。5月26日达到1992年最高点1429点。股价变化异常，有的个股当日涨幅甚至达到500%。随后5个月，上海综指又回到386点，比1992年5月20日还要少231点，部分中线投资者损失惨重。

1992年10月，中国证券监督管理委员会成立。

1992年12月，国务院颁布《国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》，在确定证券委和证监会作为主管机关的地位的同时，还明确规定了国务院有关部门和地方人民政府对于证券工作的职责分工。

1993年3月1日，飞乐音响的内部职工股挂牌，这是股份制企业内部职工股首次上市交易。

1993年8月17日，部分地区沪市行情传输中断1个多小时，而未中断地区照常交易，引起轩然大波。中国证监会对“8?17”事件进行了专门调查。

1994年7月，由于我国证券市场在1993年下半年加强了监管，证券市场成交量萎缩，投资者入市不积极，长期下去不利于证券市场的持续稳定发展。政府部门考虑到证券市场在国民经济中的作用，推出了“三大”救市措施，股指在政策支持的预期下，自7月29日到9月13日历时1个半月，从326点上涨到1052点，上涨幅度达223%，成为我国证券史上股指上涨速度最快的一次。

1995年2月23日，上海国债市场出现异常的剧烈震荡，“327”品种成交金额约占期货市场成交额的80％。对此，上交所的紧急通知称，当日16：22以后的国债期货“327”品种交易存在严重蓄意违规行为。5月18日受暂停国债期货交易的消息刺激，沪深股市齐放异彩。沪市A股跳空130点，以点开盘，留下新中国股市上最大的一个跳空缺口。全日涨幅达％。

1996年至2002年期间，约有200至250家上市公司从国有企业转变为私有企业。

1999年7月，《证券法》实施。

1999年9月，扩大市场资金供给的重大措施出台；中国证监会发布《关于法人配售股票问题的通知》，明确三类企业可以入市投资股票。10月份，证监会和保监会宣布，经国务院批准，保险资金可以通过购买证券投资基金间接进入股市。

2000年7月6日，沪深股市上市公司突破1000家，我国上市公司总数跃居世界前十名。中国证券发展史翻开崭新的一页。

2002年，中国允许境外合格机构投资者购买A股，A股市场正式对外资开放。

2004年2月，中央充分认识到股市持续下跌对中国经济产生的危害，从中国股市的实际出发，颁布了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（简称“国九条”），这是我国资本市场发展史上里程碑式的纲领。“国九条”明确指出，“积极稳妥解决股权分置问题，稳步解决目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通问题”。

2005年4月29日，证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》（简称“4?29通知”），提出了对价并轨的改革思路，并启动了这场处于新兴尚未转轨时期的中国股市所特有的股权分置改革。

2006年，我国股市行情发生了从长期低迷到迈向健康发展的重大转折，股市融资功能恢复，全流通下新股开始发行，沪指从千点附近一路攀升，股市全年涨幅达127%。