美国毕竟是个发达的经济体，如此有悖基本常识的法案一经披露，就引起有识之士的一片反对。

在弗兰克?费特尔的主持下，1028 名经济学家，包括大名鼎鼎的欧文?费希尔、保罗?道格拉斯等, 联名上书胡佛总统，呼吁否决“斯穆特- 霍利法案”。这些经济学家来自不同学派，平时分歧甚多，但在这个问题上意见空前统一，认为这个法案不仅是以邻为壑的不公平竞争，而且必将作茧自缚。

正如费希尔所言，当时美国是世界第一大债权国，自由贸易对美国最为有利，“如果外国因为美国的关税壁垒而卖不出东西，怎么可能有钱还美国的债？”

不仅仅是学者，许多有见识的企业家也加入到反对者行列。汽车业大亨亨利?福特将这项法案称为“经济胡闹”，他花了一个晚上留在白宫，苦口婆心地劝说胡佛否决法案；而另一位企业家甚至“差不多跪下来哀求”。

正如经济学家们所预测的那样，有34 个国家向美国提出正式的抗议，因为这项法案是美国有史以来关税制定额度最高的一次。

然而，被经济危机弄得晕头转向的胡佛不顾反对意见，在1930 年6 月一意孤行地签署了“斯穆特- 霍利法案”。该法律修订了1125 种商品的进口税率，其中增加税率的商品有890 种，有50 种商品由过去的免税改为征税。总体来看，农作物原料的平均税率由38.1％提高到48.92％，其他商品的税率由31.02％提高到34.3％，根据1932 年进口的情况来看，实际上，税物品的平均税率达到53.2％。

本来，当时国际上曾提出一项“关税停战协议”，主张各国停止关税壁垒战，以保护国际贸易。可美国这种明摆着以邻为壑的做法一出台，全球为之大震，原本可能达成的全球关税妥协化为泡影，一场关税大战一触即发。各国政府最初的反应是抗议，到了1930 年9 月，多达23 国的抗议信已雪片般飞进白宫，而美国政府对这些抗议嗤之以鼻，不为所动。

见美国摆出满不在乎的姿态，各国开始动真格地以牙还牙。让美国人没想到的是，打响报复第一枪的竟是素来恭顺的伙伴—邻国加拿大。其实加拿大人这一枪打得非常早，早在胡佛总统签署法案前1 个月，他们已经先开火了。1930年5 月，加拿大通过法案，将美国输入加拿大的16 大类产品的关税提高30%，见此举不痛不痒，加拿大政府一面层层加码，一面乞求英联邦保持步调一致。英国和英联邦国家早就窝了一肚子气，要知道，英国以贸易立国，竖起关税壁垒无异于断了英国的生路，因此，它不仅积极响应加拿大的求助，动员整个英联邦跟美国打关税战，还把法国也拖下水。与此同时，被经济危机弄得社会动荡不已的德国，也加入到报复的行列，关税报复措施最终导致德国进口总值下跌61%，这甚至比他们糟糕的GDP 表现还糟（同期下跌了50%）。

据华东师范大学历史系特聘教授、博士生导师戴超武介绍：“欧洲国家，甚至包括日本，都很快树立关税壁垒，并且一般都是向美国看齐，将进口商品加收超过50% 的关税。”

这样一来，原先指望通过扩大贸易来恢复全球经济的幻想在各国严格的外贸管制下破灭了，世界经济状况进一步恶化。据美国政府统计，1932 年美国从欧洲进口总值仅为3.9 亿美元，而1929 年为13.34 亿美元；同期，美国向欧洲出口总值为7.84 亿美元，而1929 年高达23.41 亿美元。美国可谓搬起石头砸自己的脚。更要命的是，此例一开，不仅触发了美国为一方、其他国家为另一方的贸易壁垒战，而且掀起一场各国竞相效尤美国的混战，国际贸易几经瘫痪。据统计，世界进口总额在1928 年时已达到601 亿美元，但到了1938 年巨幅下滑到了246 亿美元；全球贸易总量缩水达60% 以上。