巴曙松 研究员

国务院发展研究中心金融研究所副所长、博士生导师

中国银行业协会首席经济学家

既然金融界基本都同意当前的金融危机是“百年一遇”的，那么，对于这种难得的市场极端状况，如果不予以深刻的总结与反思、纠错与改进，那么，我们仍可能就仅仅是经历了危机的冲击，而不能从这种危机的经历中增进对于整个经济金融体系的理解，从而也就可以说是与“百年一遇”的金融危机擦肩而过而已。

反思金融危机，与其空洞地、不着边际地讨论宏大的命题，不如从一些具体的金融产品、一个具体的金融机构、一个具体的金融市场运行机制切入，这样可能更为感同身受。从这一次金融危机来看，贝尔斯登公司无疑是一个最有分析价值的案例。

贝尔斯登公司，可能是在这一次危机中最为贴近中国证券界的华尔街投行之一，因为据说一家中国的投行差一点就在贝尔斯登风雨飘摇之前买下它，而且据说是因为审批程序的冗长和拖沓，才使得这家银行与这笔差一点儿就要签署的收购合同失之交臂。在这个案例中，审批救了这家中国投行经常成为业界的一个笑谈。

阅读《贝尔斯登的兴衰》时，还看到了巴菲特等金融、投资界名流的推介。金融危机爆发以来，金融投资界的大佬们似乎也超乎寻常的勤奋，不仅勤奋地寻找合适的投资机会，判断经济金融政策的走势，还大量阅读了各种书籍和文献，之所以留下这个印象，是因为近期阅读、应邀作序或者组织翻译的著作，似乎不是巴菲特推荐，就是索罗斯赞誉。巴菲特说：“我一口气读完了《贝尔斯登的兴衰》，并且受益匪浅。艾伦 C.格林伯格展示了他坦诚直率、幽默风趣的魅力，介绍了许多关于华尔街、投资和人性的常识。”既然巴菲特都这样说了，如果要了解一点“关于华尔街、投资和人性的常识”，这本书看来是值得一阅的。

回过头来看金融危机的演变历程，贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos. )，这家被誉为近几年华尔街最赚钱的、有着85年悠久历史的“老店”,于2008年3月16日被迫接受摩根大通公司(J.P.Morgan Chase & Co.)的超低价收购，以避免沦为破产清算的结局。一个老牌华尔街投行从鼎盛到衰败，股价从30美元跌到2美元，噩运只在72小时之内便降临了。这样，贝尔斯登成为本次全球金融危机的第一个重要牺牲者。