您掌握这门技术是通过自学还是别的老师呢？

虽然我在纽约金融学院上过课，但我在那里得到的唯一收获，就是怎样计算10天的上涨/下跌振荡指数（advance/declineoscillator）。这些年里，我花了很多钱买旧书。您也许熟悉普雷泽出版社，我收集的这些老版本股市书籍都是他们出版的。我还找到很多以前的《财务分析师杂志》（FinancialAnalystsJournal），我为这些书籍杂志编写了很多索引注释。

我发现，很多事情实际上并没有什么铁打不动、一成不变的基础。我可以给你讲一个眼下的例子。我们都知道一个始终饱受争议的观点：牛市/熊市比（bull/bearratio）本身就是一个相互矛盾的指标；也就是说，当50%的股市分析家对市场持乐观态度时，反倒会成为市场即将下跌的指标，反之亦然。假如找到股市出现以来的所有数据，对它们进行检验、研究，我们也许会发现，这些指标根本就不具有一贯性。有的时候，当所有人都做看涨预期时，股市会上涨；但有的时候，当所有人预期熊市时，股市却会下跌。总体上看，预测与现实对应或相悖的概率完全随机；而不能让我们简单地归结为80%对20%或是70%对30%这样一边倒的比例。所以说，即便我们不能说它是一个完全自相矛盾的指标，但至少不是值得信赖的指标。

后来，我们又发现，零股（odd?lot）指标同样是个自相矛盾的指标，同样不管用。在整个上世纪80年代的2000多个交易日里，散户投资者只有在11个交易日里表现为净买进。因此，你也许会问，“它真是个非常了比起的指标吗？难道公众就那么愚蠢，以至于会对股市中这么大的一股势力都视而不见吗？”但你知道投资大众在20世纪80年代是怎样做的吗？他们去买债券了。他们买的是美国政府债券，这给他们带来两位数的投资收益，而且没有任何风险。显然，这绝对不算是糟糕的投资。有趣的是，几乎就是在一夜之间，零股投资者便冒出水面。在整个90年代初期，这些零股投资者经常是净买家，市场也似乎站在他们一边。

但根据长时间的观察，我发现，这些投资者一直很不稳定，因此，我并没有贸然挺进，而是我行我素，继续做自己的事情，这也是我一直不敢妄自标榜为“技术分析”的一个原因。相反，我把自己的工作姑且称之为“市场分析”，可能这也是我一直在努力做的事情吧。

在您的职业生涯中，有没有那种将市场分析工具运用到现实市场之后才发现、但以前却从未在文献资料中学到的东西？对于技术分析的实务操作，最让我失望的一件事，就是人们并没有真正理解这个市场到底有多么起伏不定，变化有多么扑朔迷离。人们经常会听到这样的陈词滥调：“这早就不是你爷爷那时候的市场了。”假如你的市场由交易商主宰，你的佣金只有每股一两分钱甚至更少，那么，市场的形态显然会不同于每股五六十美分时的市场，比如说1976年的股市。无论什么投资，我们都要寻找这些最有价值的基本因素，希望它们能在统计上给我们带来更具说服力的结论，而且这些结论的寿命也更久远一些，我们对这些投资也更有信心，但现实往往适得其反。我们应该意识到，在传统意义上由长期投资者主宰的环境中，市场运作的机理肯定完全不同于日交易占主导的市场环境。尽管我们自己还认为这些图表和指标放之四海而皆准，但是在今天的现实环境下，它们的作用早已相去甚远。