金融异术：与顶级技术分析师的对话第三章沃尔特·迪默（WalterDeemer）您是怎样走上技术分析这条道路的呢？

我读大学的时候开始对技术分析感兴趣。我就读于宾夕法尼亚州立大学，其中1962到1963年，我是在主校区上课。当时，城里只有一家股票经纪公司，但却有2/3的人和技术分析有关。其中一位就是我们学校的兼职教师。1962年，股票市场崩盘，不过，通过技术分析很轻松就预测到了这次危机，技术分析的预测能力给我留下了深刻印象。这件事实际上就是一个转折点，它开始引导我走上了技术分析的道路。

您的技术分析风格是什么？

如果一定要用一个词来总结的话，我觉得“预测性分析”（anticipatoryanalysis）这个词比较恰当。在1970年进入普特南的时候，那时的我对技术分析还知之甚少，我记得我曾告诉一家大基金公司的经理，某只股票将会大跌。他说：“太好了，但我不能买啊。因为这只股票已经大跌了，而且还在继续一路大跌，现在价格已经开始反弹了。我根本就不敢买进了。所以说，希望您下一次能提前告诉我。”于是，我跑回办公室，研究了一番。但我马上就发现，在和打理大量资金的机构打交道时，你需要这样告诉他们：批量买进的唯一时机就是在股价下跌期间，而批量卖出的唯一时机则是反弹期间。因此，我需要做的就是在市场或股票达到峰顶之前告诉他们。而在市场下跌时，我一定要在股市达到谷底之前告诉他们，这样，他们就可以买等收获，让所有人把股票扔进他们的篮子里。一旦股市已经开始反弹，要让人们批量买进就难得多了。很多技术分析师会说，“反弹一结束，股价就会回落。此时，我则会清仓”，但我可不敢那么奢侈。他们或者会说，一定要加强止损，保持多头。天哪，在纽约证交所，你根本就做不到既能止损又能抛出200万股，没人能应付这样的局面。因此，我需要做的，就是寻找、探索能帮助我去预测行情将转的趋势，而不是坐等趋势反转成为现实。和很多同行不同的是，34年以来，我只和机构打交道。

您怎样把别人的成果直接运用到自己的工作中？

实际上，我在工作中用到的一切都来自他人。我只是在他们的基础上继续发扬。信息的来源更是五花八门，我一直非常幸运，能和很多才华横溢的人共事，比如说迪恩·勒布朗，他绝对是名副其实的投资天才。他不仅创造了指数基金，而且还是一个喜欢挑战的人，他在指数基金最风光的时候跳出指数基金行业。有一天，迪恩和我谈到保德诚（Fidelity）刚刚推出的一些板块基金。这些板块基金的规模非常小，是一种投资对象仅限于市场某一板块的共同基金，比如能源服务、稀有金属、网络、电子和半导体等。当时，市场上总共42只这样的基金，每小时定价一次。这些基金的目标是积极型投资者，基金的管理者是跟踪该板块的保德诚分析师。在谈到这些基金的作用时，迪恩说，“我觉得这里面包含着很多信息。”迪恩想对我说的是，保德诚基金让我们有机会跟踪积极管理型基金，而不是像标准普尔之类行业机构发布的信息。其中，最被市场关注的是生物技术股票、稀有金属股票和电子股票。我们可以在任何时候衡量每一组别的股票。因此，在1986年的时候，我们开始对保德诚的板块基金进行相对强弱指标方面的研究。尽量工作量很大，但意义同样重大。不过，这个想法并不是我最早提出来的，而是勒布朗。我只是把他的想法付诸实施。