第四章

保罗·德斯蒙德（PaulF Desmond）人们总是喜欢对理论精益求精，并认为市场发生什么并不重要，因为这是市场注定要发生的事情。这绝对是危险的。他们无非想说，自己的理论是正确的，市场是错误的。不过，正确的往往是市场。

保罗·德斯蒙德，洛里股票研究公司（LowryResearchCorporation）总裁，该公司是美国历史最悠久的技术型投资咨询顾问公司。洛里公司在咨询领域的独特之处，在于他们以供求规律对20世纪30年代以来的股市进行系统分析。在洛里公司的客户中，80%属于专业型投资者，其中，近20%属于20年以上的老客户。德斯蒙德于1964年进入洛里研究公司，担任研究总监，并于1972年晋升为总裁。他还是市场技术分析学会前任主席，并以成交量分析股市低谷和高峰的研究，获得由道琼斯和《拜伦》杂志联合颁发的“道氏奖”（CharlesH DowAward）。

您是怎样走上技术分析这条道路的呢？

早在我了解技术分析之前，就已经开始对它感兴趣了。我父亲教我怎样阅读和绘制点数图。我们每天都要保存500张点数图，但我还没有真正理解技术分析和基本面分析之间到底有什么不同。1964年的一天，我在迈阿密图书馆研究资料，无意间，我翻到一些洛里研究公司的分析材料，我立刻被这些东西吸引住了。我对他们的研究非常痴迷，而且很想成为他们中的一员。我甚至提出无偿为他们工作的请求，为的就是能从洛里（L·M·Lowry，洛里研究公司的创始人）身上学点东西。

金融异术：与顶级技术分析师的对话第四章保罗·德斯蒙德（PaulF Desmond）您是通过自学还是教学掌握技术分析这门技巧的呢？

两者都有一点。我读大学时就学了很多经济学课程，任何大学层次的经济学教材，第一章的内容通常都是讲供求原理，讲供求关系是所有经济学理论的起点，也是所有宏观经济分析的基础。但不知出于何种原因，大道理却总是说到这里便戛然而止了。按理说，第二章应该讲我们可以使用哪些指标测量供给和需求。不过，真正让人头痛的是认识这个基础，而不是怎样利用它、测量它，或是下一步该做什么。

而洛里在这个起点上给我带来的帮助是不言而喻的，因为他在20世纪30年代时曾在银行工作过，并经历了1929年到1932年的经济大萧条。那时的洛里还是个年轻人，他觉得银行家和老人的身上有很多值得自己学习的东西。但他也发现自己并没有从他们身上学到东西，相反，这些老家伙则把大部分时间浪费在上蹿下跳上，到处抱怨：“没人会责怪我们。我们根本就不知道发生了什么。我们买的是高质量股票，但股价却一跌再跌，谁也没办法。”他终于意识到，这些受过良好教育、经验丰富的分析师，根本就不知道该如何应对股市的力量。而成功的关键，也绝不仅仅是买进高质量股票，然后就可以万事大吉。他们还忽略了很多其他因素。

洛里开始感到茫然，于是，他辞去了银行的工作。要找出那些被忽略掉的因素，他又重新翻出大学教材。不过，无论看哪，都会出现供求定理的影子，但依然找不到衡量供求的答案。于是，他决定自己去发掘供求衡量的秘密。他得到的结论是：供求的所有力量均与6个指标有关。首先是价格，价格公式由两个部分组成：以上涨/下跌线表示的上涨股票数量，以点增加量表示所有上涨股票赚到的美元金额，这是洛里自己发明的指标。然后，他再研究上涨股票的成交量，具体以上涨量（upsidevolume）表示。他也是第一个把成交量划分为上涨量和下跌量（downsidevolume）的人。于是，对于上涨的股票，他需要掌握上涨股票的数量、上涨股票的上涨量以及它们的成交量。同样，对于跌价股票，他需要掌握的则是下跌股票的数量、下跌幅度以及相应的成交量。

不管你要衡量的是什么——无论是不动产、黄金、白银、大豆、股票还是债券，供给和需求都蕴含着你需要掌握的全部指标。你也可以衡量各种情感，去进行调查，但人的所言和所为却往往是完全不同的事情。实际上，洛里希望通过这些趋势线先做假想的投资，然后再做认真考虑。尽管上涨线和下跌线是现成的，但他还是发明了盈利点数（points gainedindicator）和亏损点数（points lostindicator），以及上涨量和下跌量。以此为基础，多年以来，我们又利用这6个指标陆续开发出一系列其他指标，用于衡量供给和需求理论对市场的影响。我从洛里那里学到了这些技术，并继续发扬了这些技术。