金融危机严惩了曾经被贪婪蒙蔽双眼的世界，复苏更是一个漫长而艰辛的过程。很多人认为，复苏可能只是表面性的。国际货币基金组织（IMF）总裁斯特劳斯－卡恩就表示，IMF仍维持2009年全球经济负增长1?4%的预期。中国银行副行长朱民认为，截至2009年9月，全球银行业还有1?6万亿美元的有毒资产没有剥离。这些有毒资产如同幽灵挥之不去，威胁着世界金融体系的安全。而商业地产和信用卡的风险又兴风作浪，成为新的达摩克利斯之剑。

从次贷危机开始起，近2000亿美元的恶性房产投资化为灰烬，美联储给金融市场注入数千亿美元的“血液”，同时还启动紧急贷款窗口，为一级交易商信贷打开融资渠道，这是美国自1930年大萧条以来，国家所采取的最积极的财政刺激手段。美国的金融系统是否已经摆脱困境，进入良性循环的轨道了呢？

嘉宾李?凯勒润美国金融博物馆首席执行官。：美国的银行业正在缓慢地恢复，但是非常缓慢。为什么？政府已经注入了近7亿美元，但这些银行资本还不够，它们的资本结构不够好，而且在许多资产负债表上，还可以看见很多不良的房债，那是很糟糕的。同时也有统计的问题，银行说他们的借贷款有1000万美元，事实上这些贷款可能只值200万美元，这些贷款还没有按照市值来计算，不过他们迟早会承认这才是真正的问题所在。人们将会说，哦，我原以为情况正在好转，实际上另外一个鞋子还没有落下来。

嘉宾左小蕾银河证券首席经济学家。：美国还存在大规模的坏账，按照政府最后的评估至少是在2万亿美元以上，我想应该还不止这些。美国政府有金融稳定方案，即通过政府给私人非银行机构贷款，让它们来收购这些坏账。这个操作还没有大规模地开始。当它要开始收购的时候，我估计美国政府的赤字，或者美联储的货币信贷可能还要大幅增加。

对于美国金融系统的企稳，究竟有何判断依据？经济学家许小年分析认为，金融体系恢复正常功能，起码需要三个条件。

第一，资产价格跌到底，投资者在确认到“底”之后，才敢放心买入，反弹才具可持续性。从这个角度看，政府干预资产价格的调整，只能增加市场对是否到底的疑虑，于信心的恢复没有任何帮助。

第二，金融机构充分暴露其不良资产，并准备采取有效措施，处置和清理坏账，修复资产负债表。

第三，发达经济国家尤其是美国，家庭储蓄率从危机前的近乎为零，回复到历史正常水平。在抛弃了借钱消费的生活方式后，一定的储蓄是消费复苏的必要前提。

从这三个条件来看，发达经济体虽仍有下调的空间，但距底部已经不太远了。例如，关于金融机构资产负债表的修复，美联储经过“压力测试”，基本上摸清了大型金融机构的资本金缺口，但资本金的补充需要时间，银行与资本市场恢复正常融资功能则会更迟一些。同时，美国家庭储蓄率虽已从零反弹至4％，但要达到7％、8％的历史平均水平仍需时日。

金融体系的泡沫尚未挤干，而为复苏经济，世界各国采取的救市政策，在拉动经济恢复的同时，也裹挟了风险。在过往的数月中，世界各国普遍实行了宽松货币政策，使全球出现新一轮流动性过剩局面，通货膨胀压力日显，也增大了出现“滞胀”的可能。这成为导致危机复发的另一个隐患。