9500亿元，财政赤字的底限在哪里

雅各布·布克哈特在《论历史和历史人物评价》中指出，“国家因政治的、战争的以及其他更高的理想和‘进步’而招致债务。……假想未来将会给予这种关系永恒的荣誉。国家已经从商人和实业家那里学到如何利用信贷”。

当国家学会利用信贷时，就有了财政赤字。

财政部公布的我国财政收支状况的数据显示：2009年一季度，全国财政收入下降了8?3%，财政支出却增长了34?8%，收支紧张的矛盾开始显现。事实上，从2008年10月份到2009年3月份的半年中，有5个月出现了全国财政收入同比下降情况，无论是下降幅度还是持续时间，都在我国财政史上罕见。处在经济危机中的中国，一方面是“逆周期”扩张性财政政策对放大支出的巨量要求，一方面是宏观经济下行造成的收入锐减，全国财政收支状况堪忧。

在2009年的“两会”上，中国政府通过了一个9500亿元的财政赤字预案。这打破了中国过去60年的赤字纪录，这么一大笔赤字是刺激经济的助推剂，还是杀伤力十足的“双刃剑”？

嘉宾李稻葵清华大学经济学院金融系主任，清华大学中国与世界经济研究中心主任。：财政赤字占GDP的3%这个水平非常低，印度长期保持5%~7%的财政赤字，美国政府过去三四十年以来，绝大部分年份处于财政赤字，一般是3%~5%，2009年将达到7%~8%，甚至更高。

另外，我们不能只谈财政赤字占GDP的比重，我们应该站在更高的层次替中央政府算一笔资产负债账。一个主权政府，既有负债，也有资产，我们要关心的是资产与负债对比。中央政府手里有大量国有企业的股权，这个股权按照当前市场价格来算，轻而易举会超过财政赤字的负债。

金融危机之后，很多政府在搞大规模赤字预算，以通过这种方式刺激经济发展，但是，稍有不慎，金融危机有可能演化为财政危机。很多人也在担忧，中国会不会“按下葫芦浮起瓢”？

嘉宾贾康国家财政部财政科学研究所所长。：如果说在赤字的表现上突出了9500亿元，也得看它具体的原因是什么，现在支出进度快，并不能意味着以后二、三、四季度就这样加速下去。

经济总的走势是我们有望实现前低转入后高的，这就不能排除我们给宏观政策扩张力度加码。如果加码，可能会表现在赤字在预算调整方案有必要推出的情况下往上提升。

财政安全区域和风险可控度怎样考量有一个相对数的说法，即当年财政赤字的规模与当年GDP相比，欧盟的控制线是3%。我们这个9500亿元是年初预算安排的数字，按2009年8%左右的GDP增长率匡算大致能达到2?9%，它暗合于欧盟的控制线或者预警线。但绝不意味着这个3%就是不可逾越的一条线，欧盟当时在签订“马约”的时候设了这么一条控制线，但实际上以后运行中间如果有特别的困难和压力，他们也会突破这条线。如果有必要的话，在2009年假定有了预算调整方案，把赤字占GDP的比重相对数又往上抬了，也仍是在总体的安全区控制之内的，因为这只是一个指标。

安全区还有另外一个重要指标就是公共债务余额占GDP的比重，欧盟的控制线是60%，我们现在还相当低，名义指标是20%多一点。

嘉宾李稻葵：其实对中国来说，财政危机的可能性微乎其微，我们缺的是国债。一个成熟资本市场的结构，它的底层是国债，往上是上市公司股票。缺乏巨大国债市场交易支撑的资本市场不可能成熟。这是因为，很多退休基金、保险公司等投资机构必须以大量的国债为投资方向，没有相当数量的国债存在，投资就没法运行。