华尔街有句经典名言：“在股市里成功地做一个波段，比在空中接住一把下落的飞刀更难。”而一些市场研究也在不断证明这一点。据国内某基金公司所做的统计，在2005年7月中旬至9月中旬这个当年最为明显的波段中，真正能够做到相对低点（最低点1012点前后三天）申购，相对高点（最高点1220点前后三天）赎回的客户只有两个人，占此间全部10.16万客户的比例为0.002%！

而在美国，一份未出版的研究报告通过研究100家大型退休基金及其波段操作的经验，也发现了一个惊人的事实。那就是几乎所有退休基金都从事过波段操作，但没有一家能靠波段操作提高投资报酬率，事实上，100家基金中有89家因为“波段操作”而亏损，而且在5年内，平均亏损高达4.5%。

截至2005年2月的最近10年的晨星数据也显示，根据换手率高低对942只美国共同基金进行分类，换手率最低的200多只基金（换手率仅为13%），税前收益率达到11.5%，位列所有基金之首。换手率最高的200多只基金（换手率达到了165%），税前收益降到了9.8%。从这个统计中可以清晰地看出，随着换手率的提升，基金收益率呈下降趋势。

美国同行的经历，在中国公募基金的身上也有所体现。数据显示：在2007年的大牛市中，中国股票方向的基金周转率高达300%，带有明显的“波段操作”特征。在如此高换手的情况下，只有91只股票方向基金的净值增幅超过上证综指的同期涨幅，占所有股票方向基金的比例只有49.46%，未超过半数。

而在2009年上半年，根据天相投资的统计数据，中国A股市场的整体股票周转率为3.24倍，偏股型基金的平均股票周转率为1.57倍，远低于市场平均水平。从单只基金来看，2009年上半年股票周转率超过3.24倍这一市场平均水平的基金有62只，其中上半年超额收益为正的仅有21只（以70%上证指数 30%国债指数为基准），占比仅为34%。这再次说明，不但是个人投资者，就算是基金这样的专业投资机构，也不能持续靠波段操作来提高业绩。