下半年投资策略

在4万亿刺激经济政策以及调低基建各领域和普通住宅项目资本金政策的共同驱动下，与建筑工程直接相关的基建和房地产领域投资将很可能超预期增长，从而可能驱动普通建筑领域（基建和房地产建筑领域）景气超预期上升。

特种建筑工程（专业工业工程领域）因所服务行业（领域）景气及发展空间的不同而差异较大，且因技术门槛高、附加值大和行业集中度高的特性而往往呈现寡头垄断的市场格局。

在普通建筑领域，我们建议重点关注赢利增长确定性较高、释放业绩积极性和赢利增长预期在提升而估值日显优势的两家综合性大型基建公司——中国铁建、中国中铁（激进的投资者在通涨预期下重点配置中国中铁，稳健的投资者可重点关注业绩高增长明确的中国铁建）。

从AH比价和PE估值来看，中国铁建要明显优于中国中铁，以及隧道股份、浦东建设、龙元建设和上海建工等上海本地基建股在两个中心建设、世博会和迪斯尼等背景下给上海城市大建设所带来的发展良机和投资机会。

在特种建筑领域，我们看好所服务行业或领域景气向好、市场上升空间较大、进入门槛较高、附加值大和市场占有率高的公司，如分别专注于水泥工程的中材国际和煤化工工程的东华科技等。

分析师简介

潘建平：男，同济大学博士，中信证券建筑、建材行业首席分析师。从业8年。

机构点评

中信证券建筑、建材行业首席分析师从整体和细分领域角度对建筑工程行业做了最新景气展望和发展趋势分析，重点分析了国务院下调普通商品住房、各基建项目固定资产投资资本金比例对建筑行业的影响，并指出行业中企业正显示出向投资运营业务转型、产业多元化延伸、向海外市场拓展和赢利能力趋升四个发展趋势。

专题分析中，作者潘建平认为中国铁建和中国中铁2009年营收增长有望略超市场预期。随着大盘的持续上扬和全市场估值水平的提升，估值已日显优势且累计涨幅严重落后大盘的两大铁路基建股将成为难得的价值投资首选标的之一。

另外，潘建平还重点探讨了2010年上海世博会召开、原南汇区并入浦东新区、上海本地国资整合、迪斯尼乐园落户上海及上海国际金融中心、国际航运中心“双中心建设”等五大主题性投资机会。潘建平认为，上海本地建筑股基于优良的业绩及良好的发展态势仍存在估值提升空间。

潘建平列举的大量资讯信息和切合市场趋势的判断，足见其在该行业深厚的功底，曾获得《证券市场周刊》“水晶球奖”基础建设最佳分析师称号。