十三、融资租赁投资工具

融资租赁公司是中国监管体系中较为复杂的机构之一，由于监管的复杂性、管理理念的多样性、团队构成和业务的多样性，增加了融资租赁公司参与直接投资的难度，也增加了投资工具创新的难度。目前，中国的租赁公司大致分为三大类，一类是银监会批准的金融租赁公司，一类是由商务部批准的融资租赁公司，另一类是在工商局注册的普通的租赁公司。这些机构在业务运作，和业务的特征上没有显著的区别，但却处于不同的政府监管的系统，其业务的运营也因监管部门的不同而有所不同。不同的租赁公司在税收方面适用不同的法规。

现有的租赁公司存在的主要问题是投资工具智能化程度较低，开展深度的租赁业务的能力较弱，业务的策划能力较弱，与其他金融资源整合的程度也较低。租赁公司虽然受到一些政策的限制，但是也有较大的业务发展空间，尤其是在投资工具的创新和升级方面，这可能是租赁行业智能化发展的重要因素。目前的租赁机构大部分是零售式的，由租赁公司、设备或资产提供者以及设备或资产需求者，共同约定租赁投资方案，其中也会设定某些对赌条款，即在设备或资产使用者违约的情况下，租赁资产可能会变成一种直接投资的资产，并进行资产增值和处置的运作。有些租赁公司也采取类似于信托投资公司的策略，将对客户的股权投资作为表面化的投资工具，在一些对赌条款的安排下回购资产，从而形成一种投资策略和投资工具相脱离的投资模式。

租赁公司参与直接投资领域的策略，应主要集中在租赁公司与投资银行或其他直接投资机构的业务整合方面，并在这种整合的过程中共同研发和策划新的投资工具和新的服务类型。

直接投资领域也正在走向横向的集合化和纵向的集合化。租赁公司可以在横向集合或纵向集合的直接投资的链条中，确定自身的业务决策，并创造符合于这种决策的投资工具。

十四、投资担保投资工具

投资担保领域几乎是所有金融机构中监管程度最低的。到目前为止，投资担保公司的工商注册还只是一种简单的注册程序。从某种程度上来讲，投资担保机构有可能是投资工具最有效的提供者和实践者。

但另一方面，投资担保机构缺乏高水平的专业团队、专业运营方案和投资工具的研发能力，也缺乏有效的金融资源的整合手段，因此，投资担保机构在整个直接投资的行业链条中，扮演着弱势的角色。在监管相对较弱的情况下，面对一个有很大空间和需求的市场时，投资担保公司却无法对企业提供有效的专业服务和专业产品。因此，不能将投资担保行业发展落后的责任全部归结于政府监管，在这个行业中，还缺乏高端的专业人士和金融资源的整合能力。

从投资担保机构的业务类型而言，其与商业银行、投资银行、直接投资机构和其他金融机构有着天然的合作机会，合作障碍较低。因此，投资担保机构投资工具的创新和升级，很大程度上取决于自身如何提高专业能力以及如何提高与其他金融资源的有效配置。

在以往的实践中，投资担保的主要投资工具，包括在提供各种类型的担保业务时，暂时地扣取客户的股权或者将资产作为抵押物；也有投资担保机构进行过所谓的投资担保资金，用客户的保证金作为基础，向银行或其他金融机构融资以获得超额的资金使用能力。这些类似的金融投资工具，由于在实践的过程中有一定的复杂性，而对这种复杂性的认识、把握和运作，一般都超出了现有的投资担保公司的专业能力。因此，投资担保公司也需要在直接投资的产业链条中，明确自己的角色，并在与其他相关专业机构合作的基础上，发展其投资增值的能力。

十五、国有企业投资工具

国有企业是对投资工具的创新和升级相对缺乏动力和需求的机构。国有投资机构的数量虽然不多，但由于其管理着庞大的资金以及对资本市场和投资市场的影响，通常都有着一定的市场引导能力。由于大型的国有机构在国有商业银行方面享有较高的信用等级，因此，除了运用所管理的资金进行投资外，还可从商业银行那里取得贷款授信，有些贷款授信的资本被直接转成直接投资的资本，进入直接投资的领域。从其资本性质、管理机构的权力源泉及管理决策的特征来看，国有企业是智能化管理程度较低的机构类型之一。因为许多直接投资智能化管理的要素，与国有企业的许多决策和特征相对立。尽管许多国有企业也推出了投资委员会决策制，也使用了诸如会计师事务所、律师事务所等专业机构，但在这种表面流程后面，其内容缺乏专业度、缺乏逻辑性、缺乏智能化管理所需要的要素。

只有在国有资产监管部门对国有资本提出智能化管理需求的前提下，才可能促进国有机构投资的智能化管理。因此，国有资产监管部门的当务之急，是真正认识和理解直接投资智能化的意义，这样才能制定出促进国有资本智能化投资和管理的政策，才能改变目前国有资本投资无序而混乱的状况。现有的投资市场因素、资本市场模式和市场发展要素，都不足以改变国有资本的运作方向，只有国有资产监管部门推出智能化政策，才能真正引导国有资本走向智能化管理的道路。

国有资本本来可以作为国家各级政府产业升级和产业转型中重要的政策性资本力量和智能化的资本力量，但现在反而形成了一个无序而莽撞的资本力量。因此，对国有资本投资机构来说，当务之急是找到使其智能化管理和智能化发展的政策制定机制和政策来源。