GE被普遍认为是多元化的典范。对于多元化的企业，大家会存在这样的疑问，即企业在多元化后，还有没有核心？对于GE来说，它有核心吗？如果有，那么核心又是什么？

对于这一问题，市场主要存在两种观点：一种观点认为GE没有核心，理由是它是由多种产业组合而成的；另一种观点认为GE有核心，它的核心是金融，因为金融业务对GE的贡献额占了半壁江山。但这些都是表面现象，GE有着更为隐秘且精妙的运作机理。

研究发现，GE在几十年来运营的重中之重就是持续保持给予股东约20%的年均回报率。相比美国股市平均每年89%的回报率，GE可以连续几十年保持这种稳定、持续的高回报，简直就跟神话一样，因此GE特别受美国华尔街的长期投资者看好和追捧，股价也节节攀升，直到2009年危机爆发。

GE为什么如此重视每年的回报率呢？这涉及了GE的真正核心！GE的投资回报率是如此稳定且可观，所以它自然获得了市场最高等级的信用评级。GE把集团所获得的这种最高信用等级评级，通过担保的方式移植到它的金融业务上。GE金融一旦获得了这种最高信用等级，则意味着它拥有了同世界上最好的银行相等同的融资优势，可以有资格运用各种融资手段去快速融资，而且融资成本最低、付出的代价最小。也就是说，GE金融虽然不是银行，但其所享有的权利却与世界最好的银行相当。要知道，任何一家银行要成为世界最好的银行，都要经历上百年的努力和积淀，比如瑞士银行就创办于1872年；但GE金融却凭借GE几十年的努力，就具备了等同的资质和优势，形成了GE金融的核心竞争力。GE金融把这种优势发挥到了极致，比如GE金融发行一种称作商业票据的短期债券，竟然占到了世界商业票据市场的85%。GE金融把它以低成本融到的钱再贷给相关机构或消费者，然后就可以像银行一样在那里坐收本息。当GE把这种金融服务与产品销售、技术服务、售后服务捆绑起来时，就形成了一种更加综合的优势，这使得GE比银行更具竞争力了。

由上可见，GE的真正核心运作机理分为以下几个环节：①整个集团要多年保持一种超稳定的高回报率，使集团能获得市场的最高信用等级；②GE把这种最高信用等级移植到旗下的GE金融上，使GE金融能享受到世界最好银行所能享受的权利，能够以最低成本融到资金；③GE再把融到的资金贷给相关机构和消费者，坐收本息，同时把金融服务与产品销售、技术服务和售后服务整合起来，最终形成一种更具竞争力的综合优势。在这种运作机理下，GE就像一个“四不像”的精灵，它形似制造业但远超制造业、神像银行但更胜银行，但其核心只有一个，那就是持续保持金融业务的最高信用等级，而前提是集团要一直保持超稳定的高回报率。如图45所示。

图45GE产融结合的真相示意图

GE的运营逻辑可以简化为一句话，即只要有利于超稳定回报率的都是朋友，只要不利于超稳定回报率的都是敌人。GE的运营几乎都是在这一运营逻辑指导之下进行的。

运用这一运营逻辑，我们在审视GE的多元化时，就会发现GE的多元化是“表”，而背后的运营逻辑是“里”。在超稳定回报率这一运营逻辑的指导下，GE在多元化背后一直坚守着以下四个原则:

第一，互补性：从产业无关联转向产业互补。

GE的年回报率在几十年间都很稳定，保持在15%以上，周期性波动极小，直到2009年危机爆发。它是如何做到的呢？按照GE的理论，从事不同行业的多元化业务组合能够做到这一点。比如说，当一个行业达到波谷时，另一个行业却在波峰上，两者互补，其平均回报率就是趋于稳定的一条直线。在GE的多元化板块之间存在着周期互补的内在联系。比如GE拥有石油业务，同时还拥有航空业务，两者在表面上看不出有关联，但实际上存在着周期性互补的关系。当石油价格处于上涨周期时，航空业务则因为油价上涨而导致整个行业处于下降周期。如果GE只拥有其中的一种业务，那么无疑将呈现一种周期性波动，但如果存在多种周期互补性产业的组合，那么其平均收益将趋于稳定，这就是GE多元化产业背后的周期互补性原理。

第二，竞争性：从过度竞争性领域转向非过度竞争性领域。

在过度竞争性的领域，由于竞争对手的互相牵制，产品之间可以互相替代，这意味着任何一家企业在过度竞争的环境下，都不可能得到暴利。GE寻求的是高利润回报，因此对于过度竞争性的领域，GE的选择只有一个：退出。比如GE是靠爱迪生发明的电灯起家的，照明业务一直是GE的一项重要业务；但随着照明市场呈现过度性竞争态势，GE选择了逐步退出。同样，家电业务目前也已经成为了过度竞争性的行业，行业平均利润率非常低，GE的选择也是将其出售。按照这一原则出售的业务还包括工业系统的配电和开关柜业务等。

第三，预测性：从不可预见领域转向可预见领域。