资料来源：根据美国BEA官方公布数据整理。资本的高度聚集

经济的高速增长离不开资本投资，而资本投资又以私人国内投资为主。私人国内投资总额（Gross Private Domestic Investment）是计算GDP的一项重要投资。它之所以是GDP的重要组成部分，是因为它提供了经济的未来生产能力。一般而言，它占据GDP中15~18个百分点。私人国内投资总额包含三个部分，分别是非居民投资、居民投资和存货变动；也可以直接分为固定资产投资和商业库存。固定资产投资又包括非住宅投资和住宅投资，非住宅投资又包括建筑投资和生产者耐用设备投资。在经历了1991年的负增长以后，在随后的几年里，美国私人国内投资总额大幅度增加。1992年到1996年的增长率分别达到了7.2%、8.5%、14.2%、5%和4.2%。图1.9是美国1990～1999年私人国内投资总额。

图1.91990～1999年美国私人国内投资总额

资料来源：根据美国商务部官方公布数据整理。

同时，美国政府投入了大量的资金进行设备更新和信息化建设。图1.10是1990～1999年美国州政府和当地政府在设备和软件方面的年投入金额。图1.101990～1999年美国州政府和当地政府在设备和

软件方面的年投入金额

资料来源：Economic Report of the President, February, 2000。消费热潮的升温

美国人的消费观念是典型的“今天花明天的钱”。1992年至1997年间，美国就业人数增长约1 100万，增长了近10％。与就业增长相伴的是失业率的一路下降，从1992年的7.5％降到了1997年的4.7％。与此同时，美国个人消费从1992年开始持续增长，2000年第三季度达4.3％。美国是个典型的消费社会，个人消费占总体经济的2/3。美联储的大幅度降息，减轻了债务偿还负担，支持了住房建设，支持了超前消费。

宽松的货币政策

美国的货币政策的制定和执行职责，长期以来由美国的中央银行即美国联邦储备委员会（FRS）承担。货币政策是美国调控国民经济和社会发展的主要宏观政策工具。20世纪70年代后，随着通货膨胀被抑制，美联储又转向了平稳利率政策，并获得了极大成功。例如20世纪90年代初，美国经济陷入萧条，美联储在1990年7月到1992年9月间连续逐步降息17次，将短期利率从8％降到3％，促进投资与消费上升，从而带动了整个经济的发展。在1994年到1995年7月，美国经济过热时，又连续7次提高联邦基金利率，成功地实现了软着陆。

1994年美联储主席格林斯潘指出，美联储将放弃以货币供应量的增减对经济实行宏观调控的做法，今后将以调控实际利率作为经济调控的主要手段。这标志着美国货币政策的重大转变。美国的联邦基金利率虽然不时调整，但是整体而言水平不高。图1.11是1990～2007年美国的年平均贴现率。

图1.111990～2007年美国年平均贴现率

资料来源：根据美国政府公布的官方数据整理而成。

整合全球资源

在20世纪90年代，美国大量利用国际资源，对外经济关系中最突出的变化之一是进出口贸易占其国内生产总值的比重急剧增大，从1991年的15.7％提高到1997年的将近30％。1991年至1996年，美国的商品出口平均年增长率7.8％，这远远超过了其国内生产总值的增长速度。而美国同期的商品进口增长速度年平均为8.3％，超过了出口增长率。作为世界最大的外资引进国，按当年的价格计算，1990~1997年间美国经济经常项目逆差累计约为7 850亿美元。此数字大约为同期美国私人固定资产总投资的14％。这就意味着在过去6年间，美国每年向全世界征收了平均占其当年国内生产总值大约1.82%的铸币税。