◆ 汉密尔顿看似什么都没做的债务重组，却用资本的魔力拯救了就要破产的美国。

◆ 实际上汉?尔顿解决债务的办法就是现在人们经常提及的“债转股”，而这才是事实上已经破产了的美国债务重组的关键。

◆ 美国成为世界上最强大的国家的事实证明金融家们建立的国家具有强大的竞争力。

1788年各州签署《美国宪法》，正式成立美利坚合众国，国会选举华盛顿为第一任总统。随即，华盛顿任命汉密尔顿为美国第一任财政部长，他的首要任务就是对付这些巨额公债。这种“穷政府”或者说“已破产政府”的局面，使得华盛顿和汉密尔顿不可能固执于“权力傲慢”，而是必须讨好那些美国的债权人——欧洲的财团。

美国独立战崙虽然是在法国、西班牙等国的支持下胜利的，但是这种支持不是无条件的，把英国赶跑了，债可不能不还。

当时的美国债券市场混乱不堪，1788年时，美国货币、贷款、债券种类并不比今天少多少。仅各类战争债、州政府债、社区债所用到的支付货币就五花八门：有以 “老大陆币”、“新大陆(12.28，-0.42，-3.31%)币”、墨西哥银元、西班牙银元、英镑为支付货币的，有的债券干脆就没有注明以什么货币支付。

但是债怎么还？却存在巨大的分歧。

汉密尔顿是美国的第一任财长，同时也是欧洲大财团的代言人。前面已经说过，这些欧洲的财团押宝美国能够胜利，以极低的价钱从老百姓手里收购了巨额美国国债，他们希望美国能够如数偿还这些债务，并且不打任何折扣。

汉密尔顿的方案是以美国的税收作为担保，进行债务重组，这符合欧洲财团的利益。但是以詹姆斯?麦迪逊为代表的反对派认为，汉密尔顿的做法损害了战争期间以军人和小生产者为主的美国老百姓的利益，因为他们才是这些债券的原持有人，而真正支持了美国独立战争的正是这些人，不是那些投机的财团。

据统计，1790年时，几乎80%以上的马萨诸塞州债券都被投机者持有，北方47个投机者（很可能是欧洲财团的代理人）持有弗吉尼亚、南卡罗来纳总额3 200万美元的债券，相当于没偿还债务的40%，而纽约和新泽西州的13人就持有3 200万美元的南方各州债券和政府债券。这就充分说明了当时对于美元的投机有多严重，通过做空、恐慌，这些代理人吸纳了千万级别的美国国债，前面已经说过，1774年美国的整个国民生产总值才不过1.44亿美元。

最后，资本的力量取得了胜利，美国政府承认欧洲的投机者们成为债券的拥有者。但是，怎样归还这些债务也存在分歧。

当时美国国内有两派意见，一派主张干脆就再多印一些纸币，一次还清。但是这种办法遭到财?代理人的一致反对。政府中也有人担心如果通过这种办法还债，投机者们会不惜在外国势力的支持下再次引发暴动，将美国独立战争的成果毁于一旦。

另一派主张不一次还完，通过继续征税，将债权长期保留下去，每个季度支付利息。这样一来，债券就变成了资产，每季度的利息收入能够让原本没有价值的债券变为具有价值的资产。

但是这个办法同样麻烦，如果不一次性还清战争债，每年大约需要付利息200万美元，按当时的国民收入计算，这可是一笔巨款。为了支付这些利息，美国必须征收各种税。这个主张同样遭到很多人的反对，本来独立战争就是因为税的问题打起来的，现在又要征税。绝对不可以。

1790年1月，33岁的汉密尔顿向国会递交了一份债务重组计划，要求按面值100%兑现在1788年宪法通过之前发行的所有公债，包括联邦与地方政府发行的各种战争债、独立战争军队签署的各类借条，所有债务由联邦政府全额承担。为了兑现承诺，联邦政府发行了三只新债券，其中两只年息为6%（一只于1791年1月开始付息，另一只到1801年才付息），第三只债券年息仅为3%。也就是说，由这三只可以自由交易的新债券取代原来五花八门的战争债，让混乱不堪的债务统一纳入这三只国债。

汉密尔顿的债务重组看起来好像没啥新意，不过是借新债还旧债，但就是这三只新债的发行，让欧洲财团把心放了下来，这说明美国不会赖账不还。这让战争中支持美国的各方都得到了满意的答案，特别是那些欧洲大财团。