反过来说，在市场低迷的时候，PEG却能为投资者寻找到机会。2002年，我曾在香港做过IT行业的股票投资。根据当时的资料，我所投资的科技行业，许多股票的利润增长率平均达到30%，几乎是板上钉钉的事实。不过，香港市场当时因为受互联网股泡沫爆破所影响，相关股票的价格都大幅下跌。后来事实却证明，这些公司的业绩平均增长都超过了预期中的30%，股价也随之也涨了3-5倍。

例如金蝶国际（268.HK）2000年在香港上市时，股价跌至0.8元（港币）以下，2007年则创出8元（港币）的高位，至2010年3月股价更上一层楼(因股份曾一拆四，现价约2.55港元，即相等于拆细前的10.2港元)。

利润增长 推动股价

不是所有成长股都值得买。高成长期的股票，PEG都应该非常低，但看PEG不能只看一年两年的时间，而要看更长的时间段(例如五至十年)来判断。

投资者如能找到一家实实在在的高成长公司，在未来几年的利润年平均增长率达到60%，那么就算以30倍、40倍的市盈率买入， PEG亦不过0.5-0.67倍左右，风险较低。

在目前中国证券市场中，要找出一些在未来几年盈利有保障、盈利有增长、PEG低于1倍的成长性公司，难度甚高。不过，业绩的持续成长可不断降低估值水平，从而推动股价与市场平均估值保持一致性，而导致股价上涨。所以即使PEG在1-1.5倍附近，相对来说也不算是特别高的价位了。

如果两只股票的PEG水平一样，那么一定是高PE的更值得买。因为低PEG、高PE的股价特性不是代表风险大，而是代表企业的盈利速度快。换言之，投资者赚钱也自然更快了。

至于低PEG、低PE的股票，通常都是成长性不高的“保守型”投资。所谓的“低风险、低回报”大概就是这种投资，永远都赚不到大钱，但保守可以让你不输钱。