诚实
亲爱的阿斯顿，
对别人诚实相对来说比较容易，但是对自己诚实就难多了。社会对于欺骗别人的人会进行各种苛评，如果最后欺骗行为情节严重的话，还会有警察介入，并对欺诈者进行刑事起诉。即使是比较轻度的欺骗也会给你带来不愉快，因此我们大多数人都试图做一个对他人诚实直率的人。但是，对自己诚实更加困难，因为除了你之外，没人知道你正在自欺欺人，没有人会骂你是"骗子"，也不会有人因此而报警。我们很多人都善于隐藏自己的口是心非，不仅仅是对别人隐瞒，同时也对自己隐瞒，因为我们会想出各种理由来扭曲事实，硬要自己相信我们内心深处的认知是错的。
这和投资有什么关系呢？凭我的经验来看，最好的投资者都具有正直的品质。现在，很多人都把"诚实"和"正直"混为一谈，但是严格来说这是不正确的（诚实只是正直的一个方面），不过现在我们没必要细分。最好的投资者会对自己诚实，坚守自己的准则。好的投资者做事的方法是有系统性的，也就是说他们的投资思想和行为是连贯的，这些思想和行为是整体的一部分，而这个整体内部的连贯性会主导他们的思想乃至行为。这也就赋予了他们一系列的品质，这些品质对一个投资者来说是非常有用的，它们是：有明确的目标、有自己的投资哲学和自己的投资方法。自己的一套投资方法可以让投资者在投资时产生一种强烈的信念，这种信念是持续存在的，并且可以保持投资者投资行为的连贯性，使他们不受其他投资行为的干扰。
好的投资者会坚持自己的想法，不会过度地受他人影响。这并不是说他们非常顽固或死板，我知道顽固或死板的人是什么样的：他们都是不见棺材不落泪的人，有时候即使见到棺材了也不会落泪。我从不认为这种不会变通的态度是特别值得敬佩的个性品质，事实上我认为，在明知行不通的情况下还不改变策略的行为是极其危险的，这样的连贯性就显得过分了。
但是不管怎么说，对于各行各业的人来说，拥有一套自己尊崇的信仰和哲学，并用其指导自己的行为是非常重要的。在投资领域，有多种多样的观点和做事风格，不同的观点和做事风格可以创造不同的投资收益。有些观点是在成熟的想法和经验的基础上形成的，而其他那些观点的采用仅仅是因为他们看起来比较容易，或者是因为投资者应用了某一种投资方法后首次获得了成功。当成功来得过于迅速和容易时，一定要谨慎，因为它有可能仅仅是新手的好运。很多人的投资做法千奇百怪，因为他们从一开始就是那样做的，而且那种方法也让他们赚了一笔，所以尽管那种方法不会长期有效，他们却非常满足于此方法早期带来的盈利，因而也形成了长期使用那种方法的习惯。举个例子，就拿那些只投资房地产的人来说，或许因为市场时机的缘故让他们交了好运，一开始就赚了个盆满钵满，自此之后他们就只投资房地产。不管你拿出多少可以证明股票有高收益或者多样化经营是非常必要的证据，也不能动摇他们根深蒂固的习惯。
我自己的投资哲学，或者你可以说投资风格，来自于理财投资基本主义者的经验，这是一个过时的名词，或许形容我是一个价值投资者更恰当。不管怎样，我喜欢"基本主义者"这个名词，因为当我要为一项投资做抉择时，我很注重投资理财的基本原则，尤其是投资收益。我不做"技术分析"，也就是说我不依靠图标和数据来决定是否投资。我对"势头投资"也没有兴趣，势头投资是指购买前几个月收益良好的投资，这样投资者可以跟风追逐那个投资势头趁机赚一笔。我的投资风格不仅限于一种投资类型，很多投资者会只投资房地产或债券，而对于我来说，只要是理财基本准则里罗列的项目我都有可能会投资。
这些信中经常谈到的话题是好的投资者希望从他们的投资中获得收入，不管那份收入是来自公司利润、房地产租金或者银行存款和债券利息。事实上，想要获得收入的欲望才是投资者的重要特征，其他的一切都只是投机的变形。我喜欢能带来好的收入类型（即现金）的投资项目；我喜欢稳定的收入增长前景；不管行情是好是坏，我想要我的投资项目产生源源不断的收入；我还希望投资在购买的当时就能创造收入（毕竟到手的钞票比预期的收入更可靠）。作为一个基本主义者，我衡量一个投资项目的重要准则是看看它可以给我带来多少收入，我希望投入的每一分资金都能给我带来尽可能高的收入。
对投资收入无止境的追求就是我的投资风格。这个观点非常简单，同时它也是所有投资的根本。不过，很多人过于投入表格和图表或者贵重金属和其他的估价方法，忽略了这个观点，而我认为这个观点才是投资的基础。当我要购买某一项投资时，我会审视投资收入的金额和类型，因为我可以根据它来判断现在是购买的好时机还是坏时机，以及我需要投入多少资金。当然，市场也会有异常的时候，那时的价值会与根据收入算出的合理价值严重不符。在经济繁荣时期，投资价格可能会被抬得非常高，这样一来，相对于支付的价格，收入就显得微不足道了。
这个时候你应该提醒自己你的投资风格是什么，同时退出市场静观其变。你一定要诚实地面对自己：在经济繁荣时退出市场不是一件容易的事，看到别人都在挣钱而你却在市场外徘徊是非常不容易做到的。但是，如果价格如此之高，从中也挣不到钱的话，你就非那样做不可了。如果你有正直的品质，并且遵循自己既定的投资哲学和风格，那你就应该知道这时候不可以参与市场。根据你自己的衡量标准，你可能已经知道市场被高估了，但是要放弃这看似欣欣向荣的市场就需要你诚实地面对自己，发挥正直的品质，知道自己在做什么，并且坚持自己的原则。你不能犯错：你可能已经知道市场被高估了，而且知道市场价值迟早会恢复到合理的范围，但是这个过程可能会耗时很长，这时的你需要有一颗坚强的心才能从市场抽身。
举一个很好的例子，2000 年中期全球住宅房地产业非常繁荣，但这个繁荣很快就转变成了经济泡沫。那时的房地产价格高得离谱，人们购买的房产大约只能赚取 1% ～ 2% 的租房收益。收益如此之低，人们投资房地产不再是为了赚取租金收入，而是抱着房地产价格会升高的期望进行投机行为。我没有参与其中，什么都没买，因为我是一个投资者，不是投机者，那时候的市场并没有投资者所追求的价值。这种繁荣比合理预期的时间多持续了大约 3 年。我在研讨会和媒体上曾讲过，这是个经济泡沫，这个泡沫迟早会破灭，不过市场还是一如既往的繁荣，甚至有只增不减的趋势。当泡沫真的破灭时，一片狼藉，市场价值急剧下滑，人们的美好生活也毁之一旦。
要成为一个基本主义投资者的关键是虽然你可能无法正确地掌握时机，但是你可以弄清价值的多少。资产总是会恢复到其真正的价值，这个价值是根据资产所带来的收入来衡量。市场的估价会有偏差（可能会过高或过低），不过价格总会恢复到合理的水平，真实体现投资可以带来多少收入。如果你在经济状况看似前景一片大好的时候选择出售投资，或者经济萧条的时候选择购买投资，人们可能会笑话你，但是如果你知道自己在做什么，并坚持自己的原则，你就能做出正确的决定。
阿斯顿，你要做一个真正的投资者，忠于自己的投资准则和自己。不要理会那些表格和图表，或者听信别人给你兜售的技术分析、势头投资、商贸、投机以及其他各种新潮的体系和方法。你的目标要简单明确：有价值的时候买入，没价值的时候就出售。在纸上写下你的投资准则，并且忠于自己的想法，严格遵守该准则。
爱你的
马丁外公
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