目前，兼并收购俨然已成为企业扩大经营规模、占领市场份额的一种有效手段。综观世界上众多的知名企业，几乎都是通过这一方式取得了现今的霸主地位。

随着全球经济一体化进程的加速、资本市场国际化的发展，公司的收购案例将越来越多，由此引发的反收购活动相应增加，收购与反收购的战争也愈演愈烈。

一、善意收购与恶意收购

面对收购方的收购活动，目标公司的股东、董事会以及管理层可能会产生两种不同反应，即同意或不同意被收购。

如果目标公司同意被收购，收购方的此次收购即善意收购；反之，目标公司反对被收购，收购方依然对其实施强行收购，这种收购则称为恶意收购。

在恶意收购的情况下，目标公司不同意收购存在的原因可能是多方面的：要么是因为企业的价值被低估了；要么是因为目标公司相信反收购行动能提高收购方的出价；要么是因为目标公司的管理人员担心收购会使自己丧失现有的职位……

无论是哪一方面的原因，都会导致目标公司采取各种反收购策略。

二、反收购策略

目标公司的反收购策略有很多种，但我们可在收购方发出收购要约的前后阶段，将反收购策略分为防范性策略（收购要约发出之前）和应对性策略（收购要约发出之后）两大类。

（一）防范性策略

1．修改公司章程。

公司章程即公司“宪法”，是一部契约性的法律。

目标公司可以通过修改公司章程，使收购方较难接受其中的条款，或提高收购方的接受成本。

在西方国家，对公司章程进行修正的反收购策略被统称为“驱鲨条款”。主要包括：

（1）“公正价格”条款。

有些收购方以现金购买51%的股票，另用债券交换剩下49%的股票。目标公司股东会因害怕收到债券而将股票低价卖出。

“公正价格”条款可以规定收购方必须对所有股东支付相同的价格，这样能够有效预防收购方以溢价收购吸引那些急于退出的股东。