（二）应对性策略

1．“帕克曼”战略。

“帕克曼”战略，原为20世纪80年代初所流行的一部电子游戏名称。在该游戏中，任何没有吞下敌手的一方将遭到自我毁灭。此处指当恶意收购方提出收购时，目标公司针锋相对地对收购方发动进攻，也向收购方提出收购，使收购方被迫转入防御，自己则处于可进可退的主动位置。

然而，“帕克曼”战略实际上是一场非常残酷的收购战，是所有策略中风险最高、争夺最为激烈的一种方式。如果收购战的双方实力相当，“帕克曼”战略的结果就很可能是两败俱伤。因此最后的胜利者往往是那些实力雄厚、融资渠道广泛的公司。

2．“焦土”对策。

“焦土”对策，是反收购的有效对策之一，即通过资产收购和资产剥离改变目标公司的资产结构。具体的实施方法有：将收购方希望得到的资产从公司剥离或者出售、购入收购方不愿意得到的资产、购入一些可能会引起反托拉斯法或其他法律的麻烦资产。

例如，目标公司可以通过大量举债，购买一些无利可图的资产，或者实施一些需要很长时间才能见效的投资，使公司大量负债，最大限度地降低公司资本收益，迫使收购方打消收购念头。即使收购方收购成功也得不偿失。

但是，这一对策通常会降低目标公司资产的质量和股票的价格，并损害到公司股东的权益。

3．回购股票。

当目标公司遭到收购方的恶意收购时，可以在公开市场上买进本公司的股票，也可以高价回购股东手中的股票，以减少目标公司流通在外的股票数额。这样可以使收购方无法获得足以实施收购的股票份额，且企业回购股票的价格较高，可迫使收购方提高收购价格，增加收购成本。

但是，企业回购股票属于一种消极防卫，因为溢价回购本公司的股票必定需要大量的资金。企业想获得充裕的资金去回购股票，要么大量举债，要么出售一些相对次要的子公司的股权或分公司的资产，要么精简机构、削减大部分长期投资计划、压缩非生产性开支……