这就是松下幸之助所讲的"水库式经营"。几十年前我听松下先生讲演时，也想搞"水库式经营"，而且从那时开始我就一直实行"水库式经营"，这就是防御萧条最好的办法。而且这样做还能稳定人心，面对萧条，员工们可以不必惊惶失措，而能沉着冷静地去克服困难，这就是高收益的企业体质所具备的优点。

这里有一个问题。以美国为中心的海外基金和投资家们，他们动用巨额资金买卖企业股票，借此获利，这些人看重的是股东资本利润率(ROE) 。

资金负债表中有自有资本这个部分，相对于这个自有资本，当期纯利润是多少，这个经营指标就叫"股东资本利润率"。我讲的"利润率10%"是利润相对于销售额而言，而投资家们看重的是利润相对于自有资本的比例。

所谓自有资本，就是只要将赚到的钱不断积攒起来就能增加，也就是积累内部留存。企业经营得越好，自有资本就越雄厚。而投资家们看重的是这么多的自有资本能产出多少利润，自有资本越大，而由它所产出的利润却不高，就被认为是投资效率差。

投资家们常说："如果达不到百分之多少的ROE，那家公司的股票就不能买。"受他们的影响，一般经营者也开始认为"为了提高ROE应该减少内部留存"。因此，使用内部留存的资金不断并购企业，不断购买设备，去追求更多的短期利润。

降低包括内部留存在内的自有资本，增大利润，分母小分子大，ROE的百分比就上去了，在美国式资本主义世界中，这样的企业被称为优秀企业，这已成为常识。

"京瓷"的经营干部在美国、欧洲开投资说明会，总会听到这样的意见："'京瓷'的自有资本比例实在太高，而ROE太低，存这么多钱干什么呢，应该去投资，应该去使用，好赚更多的钱，这是我们投资家的要求。" 听到这种议论，干部们回来同我商量，我就说："不必按那些投资家的意见去办。" 当"ROE高的企业就是好企业"这种观点成为常识的时候，我的意见就是谬论。但是，这种所谓常识，归根到底，不过是短期内衡量企业的尺度。现在买进股票，待明年升值时抛出，这样就能轻松赚钱。对于这样思考问题的人来说，当然ROE越高越好，但我们要考虑未来的几十年，要一直把企业经营下去。对于我们来说，稳定比什么都重要，企业应该有足够的储备，才能承受得起大萧条的冲击。

然而，当今的常识却是，这种储备越是充足，经营者却越被视为无能，要被打上"不够格"的烙印。"你们去对投资家们说，他们要给我们打'不够格'的烙印，那是他们的事。" 我对京瓷的干部们这么说，"去告诉那些投资家，我们必须保护员工，保护企业，如果他们要否定这一点那是他们的事。"

日常经营中不断积累内部留存就可以预防萧条。企业总是微利，在内部留存很少的状态下遭遇萧条，企业就难以承受，经营者就会寝食难安。我一贯强调，企业至少要有10%的利润率，意义就在于此。