如果说引进贝恩资本成为激化黄光裕和陈晓之间的矛盾的导火线，在未经大股东黄光裕同意的情况下对国美管理层施以股权激励昭示了陈晓越位擅权的野心，那么，采取定向增发，大幅度摊薄大股东黄光裕的持股比例则显示了陈晓意图将黄氏家族势力从国美逐步驱逐出去的决心。

在2010年8月23日的业绩发布会上，陈晓表示，在2009年3~4月最困难时，国美电器的银行授信一度停止，公司现金保有量低谷时只有亿港元，正常公司的流动资金应该在25亿~40亿港元。尽管公司的现金目前已经达到了60亿港元，但当前的资金除了40亿港元的流动资金外，还有几十亿元的新旧2014年可转股债需要偿还，因而，未来5年的规划需要70亿~110亿港元的资金。

陈晓的意图十分明显，国美目前存在资金缺口，而采取通过向投资者额外发行股票来募集资金的方法，也就是所谓的定向增发无疑是此刻应对危机的良策。按照国美当时港元的股价来计算，如果增发20%的股份也就是30亿股，可融资70多亿港元。

定向增发是陈晓的公开秘密。2010年8月23日的业绩发布会后，陈晓于8月24日率领国美众高管前往美国、英国等多个国家进行密集路演。路演的目的就是要让投资者充分了解公司的业绩和战略。尽管自陈晓出任董事局主席之后，每年上市公司发布财报后，高管都会进行类似的与投资者沟通的活动，这本是例行的动作，不足为怪。但同陈晓在业绩发布会上的讲话结合起来看，陈晓的此次路演，明白人一眼就能看出，陈晓此次路演其实是向投资者“拉票”，是为增发做准备的。

陈晓主导的国美电器董事会，继贝恩转股、“新五年”计划公布之后，已经向黄光裕家族亮出了最后的王牌：国美电器未来增发融资是不可避免的。而且国美即将启动的增发极有可能采取定向增发的形式。

但在黄光裕家族看来，国美现在的现金流量情况很好，按照中报披露的情况，国美已手握60亿元的资金，国美完全不需要增发，如果一定要增发，其目的就是为了摊薄大股东的股权。

这样看来，黄光裕家族已经处于生死存亡的危急关头，如果是定向增发，董事会有可能将大股东挡在门外，不让参与增发。关于增发的事，黄光裕一针见血地指出，“如果把我们挡在门外，那说明他们的目的性也太明确了，不得不令人生疑”。更可怕的是，假如国美电器董事会在9月28日的股东大会之前实施增发，而黄光裕家族没有足够的资金参与认购，或直接被排除在增发计划之外，黄光裕的持股比例将被摊薄至25%左右，而贝恩则有望进一步增持至20%以上。

因此，留给黄光裕家族的只有两个选择：要么拿掉陈晓，要么失去控制权。如果要拿掉陈晓，必须筹集足够的资金，应战可能会出现的国美电器增发新股20%。

黄光裕一手创建了一个巨无霸企业――国美电器，为社会和股东创造了巨大的价值，但是由于对法律风险管理的轻视让自己深陷囹圄，同时，也因为其自身遭遇法律风险而让国美曾一度处于飘摇之中；陈晓受命于“危难之际”，让国美平稳发展到今天，为国美股东的利益作出了贡献，可以说是功不可没。但如今，创始人与职业经理人之间却展开了一场殊死搏斗，不免让人唏嘘感叹：创始人黄光裕与职业经理人陈晓之间的战争将以怎样的方式结束？到底是陈晓在控股权上给黄光裕下套，还是黄光裕强势、霸道的管理风格在给自己挖坑？是黄光裕指责陈晓“欺骗”，还是陈晓指责黄光裕“诬陷” 无论如何，黄光裕与陈晓之间的战争，已经上升为一场水火不容的控股权之争。