第7章 “垄断”和它对价值的影响

投机是对未来价格变化的信息的最佳利用。投机总是有两面性。基于事实和形势的一方最终会占得上风，双方冲突的结果产生了最接近正确值的价格。所以，总体而言投机有利于国家的经济稳定。

纽约证券交易所的组织形式和工会联盟、曼哈顿联盟等社团组织类似，并不受制于议会的特别宪章。因此，证券交易受到特别保护，不受议会的集体干涉。

虽然总有人在纽约州首府奥尔巴尼一次次企图对证券交易征税，或使用其他手段干预投机和投资，但立法院的这些企图目前为止都是徒劳的，这算是幸哉！

1881年，轰动一时的汉尼拔和圣约瑟夫（Hannibal and St．  Jo． ）“垄断案”发生不久，议会又一次企图迫使华尔街臣服于奥尔巴尼的政客和说客的控制。

有关“垄断”的新闻报道一直吸引着立法院的眼球，在这些高贵、正直而廉洁的机构中，有一批有识之士抓住群情激愤的时机，利用这次“垄断案”的绝佳机会，开始声讨繁荣的投机行为。

为此，参议院专门成立了一个针对“垄断”和“期货”的委员会，传唤华尔街上的各种人前来为这个焦点话题提供证词。我有幸成为了被传唤证人之一。为了避免因为“藐视委员”而被停业甚至非法监禁的后果，我马上接受了传唤。听证在大都会饭店进行，我站在委员们面前，没有像其他金融家那样用“我忘了”来搪塞，而是镇静地回答了他们提出的所有问题，我甚至还给调查委员会做了有关“垄断”的简短演讲。后来我曾收到作为委员会成员之一的休伯特爵士写给我的信，信中他赞扬我非常清晰地解释了自己的观点。因此我才会说：“休伯特爵士对我的称赞才是真正的称赞。”我之所以鼓足勇气在本书里写下当时的发言，并不是想证明自己是个可以载入史册的成功演说家，而是希望能用一种更持久的方式记录下委员会对我解释“垄断”合理性的赞许。

当时的发言如下：

“垄断”和“期货”委员会的各位先生：

投机现在是用来调节各方对产品或证券的预期价值产生分歧的一种方法。这些年来投机比前些年更为普遍，这是因为随着商业信息的增加，获取信息的能力增强了，速度也更快了，并在各行各业里得到了广泛应用。同时信息现在可以通过电报和电话更加便捷地传递，这也促成了投机的繁荣。