去。

Alltrack是和记旗下300多间子公司之一，此公司的资产负债表并未刊于年报之中。投资者事前根本想不到一间小小的子公司，竟可拖垮整个集团。一粒老鼠屎已可将一煲靓汤完全毁掉。自此之后，我老曹便不再信奉价值投资法，转而改信趋势。

第二，我错在一直以其每年每股派息0.35港元来计算和记的股息率。若我于7港元购入，即股息率5%；3.5港元买进，则股息率达10%，但是我却忘记公司是可以不派息的。

最重要的一点，是我在和记身上学会nothing is too big to fail（没有什么因为太大就不会失败）。如今连房利美（Fannie Mac，美国联邦国民抵押贷款协会）、房地美（Freddie Mac，美国联邦住房贷款抵押公司）都可以被托管，还有什么是too big to fail？

独立思考 相信自己

今日社会信息爆炸，获得信息的成本十分便宜。投资者只消打开报章、开启收音机、看电视或上网，已可获得大量信息。别人的意见和分析方法，虽然可以听亦可以学，但成功的投资者必须养成独立思考的习惯。

投资者应该只信自己、不要信别人。在金融市场里，既无先知亦无专家（不论是外国专家还是土产专家），只有输家和赢家。

一般所谓的“专家”，其实跟你我一样都是常人。他们只有分析能力，而无预测能力。我老曹无意贬低他人，皆因本人亦出身于证券业，深知自己并无预测能力。我只是想强调，在投资领域里“求人不如求己”的道理。

2007年10月以前，股票分析员个个都有点股成金的本领，证券公司一旦推介什么股份，该类股份便立即升至不清不楚。那时候83%的“专家”都认为股市仍是稳定续牛，说什么上证指数“8 000点不是梦”，说什么“海外股市疾风骤雨，大陆A股特立独行”，而不知大限将至；那时候，人人都说2008年8月北京将举办奥运会，股市不可能在2008年8月前塌下来，甚至激情高唱《死了都不卖》。

那时候，香港媒体也在吹捧“港股直通车”，认为内地资金将涌进港股，说港股市盈率应与沪深A股看齐（当年A股的市盈率超过60倍）

只不过一年光景，不少分析员已重新执位（由甲证券公司转职至乙证券公司）或患上严重失忆症，忘记自己一年前说过什么。2008年10月，他们轻声低吟“问君能有几多愁，恰似股民买了中石油”，又改说沪深A股受“大小非解禁（限售非流通股解禁）”影响，声称上市公司增发股份是制造“股市血案”的罪魁祸首 而不知下一个A股牛市正在酝酿中。

“专家”们只会随着形势改变而不断修正自己的看法，以求在变幻莫测的股市中生存，却很少会公开承认自己在过去曾错看市场，更遑论因而改过。阁下若看不清真相，以为他们厉害无比而行差踏错，便只能怪自己太傻!

真正懂得赚钱之道者，不会轻易教人。故听从什么专家或分析员意见、阅读什么发达秘籍，实在没有多大意义。坊间教人致富的书籍，例如那些指导散户如何赚取一亿元者，作者本人赚到一亿元没有？那些指导散户从A股套利、短线掘金者，自己战胜了股市没有？能够赚取亿万元财富的人，写书兴趣必大减；已退休者则另作别论。

我老曹靠笔耕维生，数十年来俯首甘为孺子牛，默默为读者筹谋献策。若不是人在媒体江湖，我干嘛要教你发达？会写书教人发财之道的人，大部分作者自己都未发达。本人绝无兴趣教人发达，伏案写稿数十年，只为完成自己作为《信报》董事的责任而已。同时自己也很快要退休，才不妨将自己的投资心得公诸于世。

你想发达致富？还是要靠自己。

时刻提防捧杀

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