投资新手对股市往往一知半解，导致惶惶不可终日。故在不同的牛熊市况，难免会受人性支配，而忘记自己预先订好的投资策略。今天中国大部分的投资者离“成熟阶段”尚远，而股票市场却越发“月黑风高”，令选股变得愈来愈重要。不过，无论市况如何，投资者都必须认清自己是一个怎么样的投资者，了解自己的性格容易犯下什么投资大忌，避免一些情绪误区，为自己量身打造一套与性格配合的买卖系统，然后持之以恒地去执行。

只有了解人性，以投资法则和纪律控制非理性的行为，坚守投资信念凝重如山，顺势应变灵动如风，我们才有机会在股市的升跌大浪之中，白手建立起自己的财富。

国策推延时间表

投资者的成长分三个阶段，股市本身也分牛熊市况。在不同的时期，投资者因受人性支配而容易犯下的错误也各不相同。

牛市第一期是在忧虑之中上升的，而且升幅可观。2009年4月全球正为猪流感疫情蔓延而忧心忡忡，各国投资者都担心经济会出现“第二次衰退”（double dip），我老曹当时在北京、上海的新书发布会上，却大着胆子说中国A股牛市已开始。

那时候很多人都不相信。他们忘记了群众心理学，忘记了股票市场往往是在多数人悲观时开始上升，多数人乐观时开始回落。根据美联储所做的“模型”，衰退的日子最有可能出现在2007年10月至2008年4月，机率高达35%至40%，因此美联储于2007年9月开始入市；但到2010年4月，出现衰退的可能性已降至0.82%，所以选择退市。

2009年4月，大部分投资者还未能摆脱2007年10月至2008年底的大跌市余悸，对市场缺乏信心，却随便说我忽悠A股投资者。如今回望，谁对谁错了？

A股始于2008年11月的牛市第一期，事前估计应于2010年第二季完成调整，但面对中央一连串压抑楼价的政策，牛市第一期A、B、C浪中的浪C有可能出现伸延，使得第二期可能推延至2010年第四季或2011年第一季才来。这也是我根据政策情况所做出的修正，是否正确，还要看市场的状况。

现行的中央政策虽然改变不了市场大趋势的方向，却能影响市场变化的速度。2007年10月，A股股价达到账面值的5倍，2008年11月跌至账面值的1.6倍，2010年4月回升至账面值的2.2倍。以2000年至2010年A股股价对账面值平均为2.1倍计，2010年第二季A股市场其实已趋正常。若不是受政策影响，牛市第二期应在2010年第二季蓄势待发。

收拾心情 迎战牛二

读者不知有没有看过20世纪60年代香港经典粤剧《呆佬拜寿》。故事讲述由名伶梁醒波饰演的呆子“阿茂”，婚后，妻子为他做打算，叫他养鸭维生。一次，阿茂赶着一群鸭子经过河边，因小鸭呱呱叫，阿茂竟把未养大的鸭子放进河里游泳，结果小鸭全跑光光，弄得娇妻哭笑不得。

牛市第一期的上升周期中，大部分股份鸡犬皆升，分别只在升得多与少。小投资者刚从2008年的熊市中重新返回牛市，有点不习惯。不少小投资者在2009年4月或5月已出货，眼巴巴看着自己卖出的股票愈升愈有，一直上升到2009年8月，情况有如“呆佬”将未养大的鸭子放进河里去游泳，结果小鸭愈游愈远，不再回来了。

失去鸭子后，阿茂的妻子为避免“鸭子错误”，便吩咐他养鸡。阿茂吸取了上次养鸭的教训，当小鸡叫时便死命捉住那些小鸡，生怕它们跑掉，结果把买回来的小鸡全都捏死了。2009年8月后的散户重新入市吸纳，这次怕放了后再升，死命捏住，到2010年5月发现自己手上的小鸡给“捏死”了，牛市第一期调整期才进入尾声。

这次加上中央出招，相信散户们如同呆佬面对被自己捏死的小鸡，一定十分伤心，令牛市第二期延期出现。

进入牛市第二期（即漫长的