香港电讯（即现在的电讯盈科）（0008，HK）便是最佳的例子，过去许多年来，香港电讯一直都是垄断企业，盈利可观，受到许多大小投资者的支持，一度是香港的股王。可是好景不常，上世纪末港府宣布将逐渐开放电讯行业，引入竞争，当时的大股东英国大东电报局（Cable&Wireless）心知不妙，寻求卖盘。

2000年，新加坡电信公司率先表示对香港电讯感兴趣，但基于政治考虑，以免具有战略意义的电讯业务落入外资手中，政府一直鼓励由中国人持有的公司作出收购。这时侯，长实集团李嘉诚之子李泽楷掌舵的盈科数码动力便乘虚而入，加入战团。

李泽楷与特区政府结缘始于发展数码港。李泽楷成功地以其新加坡上市的公司盈科拓展投得数码港的发展权，其后他将盈科拓展部分资产和此发展权注入香港的上市公司得信佳(1186.HK)，变相借壳上市，并易名盈科数码动力（下称盈动）。其后盈动以中银、汇丰、法巴及巴克莱等四家银行组成的银团提供的110亿美元巨额借贷成功以“蛇吞象”的方式买下香港电讯，创造了历史。

可惜，香港电讯股价由140元港币（计及5股合1股后）跌至不足3港元，跌幅达98%。在我的印象中，没有一只蓝筹股的股价曾如此大幅贬值，及后更被剔出恒指成份股名单。

电盈的死症，是债台高筑，又失去垄断地位，投资价值大减。加上电盈业务变得庞杂，包括地产收益等，相对以往的简单业务，投资者需要顾虑的风险更多，这些都是失去一批传统基金支持的原因。

众所周知，我是一名持有多年电盈股票而有亏损的小股东。至今手上仍然持有电盈股票，分两次买入，第一次是当李泽楷宣布收购得信佳的时候买入的，买入的股票是得信佳。买入价已忘了，总之不算高。在正式提出收购后，我再买入另一批盈动股票，第二次的买入价是12元港币（即相当于5合1前的60元港币），我对第二次买入盈动的印象很深刻，因为那时我计算过，如果李泽楷希望香港电讯的股东愿意接受全面的股换股、而不是先收每股7元现金、再加新股的话，每股盈动的股价必定超越18.4港元。因此，我有信心李泽楷会努力使得盈动的股价上越18.4港元。说也奇怪，我买入盈动后，盈动的股价果然一路上升，一直升至18港元，就差那最后的0.4港元，之后就掉转头往下跌，我就是不舍得卖，我对自己的18.4港元的估计信心太强了，其后盈动股价掉头向下，从此一沉不起，今日，电盈股价不足4港元，即不足未合股前的１港元，真是惨不忍睹。