作出正确的人事决定

过去几十年来， 我们解雇职员的次数少得令人吃惊―― 远远少于其他企业。这并不是因为我们太心软或者太愚蠢， 这是因为我们更加聪明和更加幸运。很多人会回过头来看， 并说他们最大的错误是没有及早地解聘某个人（ 我们从来不这么说） 。我们的纪录惊人的好。我们是老派的企业。例如， 在收购CORT 商业服务公司（ 西科收购的一家从事家具出租的企业） 的时候， 沃伦对我说：“ 你会喜欢保罗· 阿诺德（CORT 的CEO） 的。” 他说得没错。保罗自还在法学院念书的时候就管理这家企业了，并且热爱它。

伯克希尔的保险业务

表面上看， 再保险是一种过度竞争的生意， 但其实不是这样的。保险合同的签署和赔付之间有很大的时间差， 所以投保人必须评估保险公司未来的支付意愿和支付能力。在这方面， 我们信誉良好， 拥有一定的优势， 不过这种优势本来应该更大的。

我认为我们在再保险行业拥有某些优势， 是因为人们信任我们的支付意愿和支付能力， 所以再保险并不是价格低就能卖得好的无特性商品。我认为我们拥有一些特殊的才能。这么说吧， 我觉得依靠特殊的才能是很危险的―― 最好是拥有许多价格不受管制的垄断性企业。但这在今天的世界是不可能的， 我们从前依靠才能赚钱，未来也将继续如此。

我很高兴我们拥有保险业务， 但我要提醒你们， 它不是一门简单的生意。我们必须很聪明，才能把它做好。

总的来讲， 我们做得相当不错―― 意味着位于（ 整个行业的） 前10%， 因为我们做得与众不同，而且我们愿意做一些不那么令人愉快的事情。

总而言之，我们对我们的保险业务感到中等的乐观。

用很低的成本让浮存金以可观的速度增长几乎是不可能的任务――但不管怎么样，我们想要做到这一点。

我曾经为我们的浮存金的增长和成本感到惊讶。我们得到了几十亿美元的浮存金，而所支付的利率比国债的利息还要低，这真的太好了。

波动的业绩以及在市场不景气时愿意少签保单…… 是我们作为保险公司的优势之一， 我们并不在意业绩的波动， 而其他人都试图讨好华尔街。这个优势可不算小了。

别人都不这么做， 但在我看来， 这（ 别总是想着要取悦华尔街） 明显是惟一可行的道路。伯克希尔基本上是这样的。关键是控股股东能够说了算―― 如果要让董事会来作这样的决定就难了。

伯克希尔·哈撒韦回购股票

在过去， 当伯克希尔的股价变得便宜时， 我们会去买比它更便宜的股票。（ 相比回购股票） 我总是更喜欢这么做。拥有一家声名狼藉的公司， 得通过收购某些股东的股份来让其他股东赚钱，这可不好玩。

分割伯克希尔的股票以创造出更多的流动性

有人认为可交易的普通股票的流动性对资本主义贡献极大， 我觉得这种观念大多是胡说八道。流动性给我们带来了这些疯狂的泡沫， 所以它的问题和好处一样多。

（ 巴菲特插话说：“ 伯克希尔股票平均每天的成交额为5000 万美元， 所以如果人们想把它卖掉，根本不会遇到问题。”）

但我们正在努力让更多的人拥有这只价格如此高昂乃至流动性成了题的股票。

为什么没有更多的公司和投资者效仿伯克希尔·哈撒韦

这是一个好问题。我们的方法让我们取得了成功。看看我们、我们的管理人员和股东有多么开心就知道啦。大多数人应该效仿我们。我们的投资方法并不难学， 但表面上看起来很难， 因为它跟一般的投资方法不同―― 它不是常见的方法。我们的管理费用很低， 没有季度目标和预算， 也没有一套标准的人事体系， 我们的投资集中度比一般企业高得多。就这么简单而且合情合理。

最近我跟杰克· 麦克唐纳聊天， 他在斯坦福商学院上一门以我们的原则为基础的投资课。他说那很孤独―― 他觉得自己像是那个美泰克家电维修员。