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投资建议(1)

穷查理宝典:查理-芒格的智慧箴言录 作者:(美)彼得·考夫曼


性格、耐心和求知欲的重要性

( 成功投资的关键因素之一就是拥有良好的) 性格―― 大多数人总是按捺不住, 或者总是担心过度。成功意味着你要非常有耐心, 然而又能够在你知道该采取行动时主动出击。你吸取教训的来源越广泛, 而不是仅仅从你自己的糟糕经验中吸取教训, 你就能变得越好。

我想说说怎样才能培养那种毫不焦躁地持有股票的性情。光靠性格是不行的。你需要在很长很长的时间内拥有大量的求知欲望。

你必须有浓厚的兴趣去弄明白正在发生的事情背后的原因。如果你能够长期保持这种心态, 你关注现实的能力将会逐渐得到提高。如果你没有这种心态, 那么即使你有很高的智商, 也注定会失败。

集中投资

我们的投资风格有一个名称―― 集中投资, 这意味着我们投资的公司有10家,而不是100家或者400家。

我们的游戏是, 当好项目出现时, 我们必须能够认出来, 因为好项目并不会经常出现。机会只眷顾有准备的人。

好的投资项目很难得, 所以要把钱集中投在少数几个项目上, 这在我看来是很好的主意。投资界有98% 的人并不这么想。而我们一直以来都是那么做的, 这给我们―― 也给你们―― 带来了许多好处。

好玩的是, 绝大多数大型投资机构的想法不是这样的。他们聘请了许多人, 比较默克制药公司和辉瑞制药公司到底哪个价值高, 分析标准普尔500 指数的每只成份股, 以为他们能够打败市场。你这样做是无法打败市场的。

我们的投资规矩是等待好球的出现。

如果我有机会进入某个企业工作, 而那里的人用各种指数标准来衡量我, 逼我把钱都投出去, 聚集在周围监视我, 那么我会讨厌这家企业。我会有戴上脚镣手铐的感觉。

很少人借鉴我们的方法。采用集中投资策略的公司略有增加, 但真正增加的是无限制使用投资顾问来建议资产如何配置、分析评估其他顾问等等做法。也许有2% 的人会走进我们的阵营, 剩下98% 的人将会信奉他们听来的道理( 比如说市场是完全有效的) 。

错误的投资课程

Beta 系数、现代组合投资理论等等―― 这些在我看来都没什么道理。我们想要做到的是, 用低廉的价格, 甚至是合理的价格, 来购买那些拥有可持续竞争优势的企业。

大学教授怎么可以散播这种无稽之谈( 股价波动是衡量风险的尺度) 呢? 几十年来, 我一直都在等待这种胡言乱语结束。现在这样乱讲的人少了一些, 但还是有。

沃伦曾经对我说:“ 我对学术界的总体看法可能是错的( 把它看得这么糟糕),因为那些跟我打交道的人都有一套疯狂的理论。”

分散投资

认为投资应该越分散越好是一种发疯的观念。

我们并不认为分散程度很高的投资能够产生好结果。我们认为几乎所有好投资的分散程度都是相对较低的。

如果你把我们15 个最好的决策剔除, 我们的业绩将会非常平庸。你需要的不是大量的行动, 而是极大的耐心。你必须坚持原则,等到机会来临,你就用力去抓住它们。

这些年来, 伯克希尔就是通过把赌注押在有把握的事情上而赚钱的。

坐等投资法

如果你因为一样东西的价值被低估而购买了它, 那么当它的价格上涨到你预期的水平时, 你就必须考虑把它卖掉。那很难。但是, 如果你能购买几个伟大的公司, 那么你就可以安坐下来啦。那是很好的事情。

我们偏向于把大量的钱投在我们不用再另作决策的地方。


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