第三节 欧洲央行的“售金协议”

在明确售金协议如何成为指导黄金投资的参考指针之前，先了解什么是央行售金协议。“央行售金协议”（Central Bank Gold Agreement， CBGA）又称华盛顿协议，是1999年9月26日欧洲14个国家央行加上欧盟央行联合签署的一个协定。当时由于金价处于历史低谷，而各个欧洲央行为了解决财政赤字纷纷抛售库存的黄金，为了避免无节制的抛售将金价彻底打垮，这个协议规定在此后的5年中，签约国每年只允许抛售400吨黄金。

1999年签约央行包括：欧洲央行、奥地利国民银行、比利时国民银行、芬兰银行、法国央行、德国央行、爱尔兰央行、意大利央行、卢森堡央行、荷兰央行、葡萄牙央行、西班牙央行、瑞典央行、瑞士国民银行、英格兰银行。

5年后的2004年的9月27日，央行售金协议第二期（CBGA2）签订，而且考虑到当时金价复苏，因此每年限售数量被提高为500吨，5年总计2500吨。

2004年签约央行包括：欧洲央行、意大利央行、西班牙央行、葡萄牙央行、希腊央行、卢森堡央行、法国央行、比利时国民银行、爱尔兰央行、荷兰央行、德国央行、奥地利国民银行、芬兰银行、瑞士国民银行、瑞典央行。

2009年9月27日，央行售金协议第三期（CBGA3）签订，签署国每年出售的黄金总计不能超过400吨，在5年协议期内出售的黄金总量不超过2000吨。

2009年签约央行比上一期更多，包括：欧洲央行、意大利央行、西班牙央行、葡萄牙央行、希腊央行、卢森堡央行、法国央行、比利时国民银行、爱尔兰央行、荷兰央行、德国央行、奥地利国民银行、芬兰银行、瑞士国民银行、瑞典央行、塞浦路斯央行、马耳他央行、斯洛文尼亚央行、斯洛伐克央行。

一、各国央行为什么要出售黄金

各国央行出售黄金是黄金市场供应的重要组成部分。中央银行是世界上黄金的最大持有者，1969年官方黄金储备为36458吨，占当时全部地表黄金存量的426%，而到了1998年官方黄金储备大约为34000吨，占已开采的全部黄金存量的241%。按目前生产能力计算，这相当于13年的世界黄金矿产量。由于黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料，或者为改善本国国际收支，或为抑制国际金价，因此，30年间中央银行的黄金储备无论在绝对数量上还是相对数量上都有很大的下降，数量的下降主要因为在黄金市场上抛售库存储备黄金。2006年官方净售金328吨，年同比大幅下降了51%。这种总体上的大幅下降，是由于CBGA签约国大幅减少售金数量，以及其他地区的国家转向净购买。

摩根大通和世界黄金协会的报告都指出，2008年央行售金减少是黄金市场供应不足的主要原因。从1980到1999年，央行售金就像悬在黄金市场头上的达摩克利斯之剑一样，时时刻刻影响着黄金价格的走势。虽然，在大多数的情况下，各大央行按兵不动，不过市场却还是有所顾忌。央行之所以这样做，就是为了限制黄金，以免黄金与其国货币竞争。1971，尼克松总统终止了美元与黄金的挂钩，金本位制度正式宣布结束。1999年之后的三期“央行售金协议”都限制了欧洲各大央行的年售金量，确保了黄金作为财政储备的特殊地位。这样也有利于稳定黄金价格，减少央行无节制地抛售黄金对黄金市场的威胁，美国和日本也默许这个协议。从1980到1999年，黄金价格从850美元/盎司下降到275美元/盎司。而一旦欧洲各央行达成协议同意限制黄金抛售，金价便开始掉头向上，黄金由此走出了牛市。

根据“央行售金协议”，央行可以在事后公布黄金销售额。“央行售金协议”的主旨是增加黄金销售透明度，而不是为了警告市场。各国签订这个协议的初衷是保证黄金作为财政储备的地位，同时又不想影响纸币的货币地位。