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证券投资基金及其分类(8)

用基金投资构筑个人财富:基民天下 作者:赵迪


这类基金对于风险承受能力比较弱的投资者或是在未来股市走势不确定的情形下,是一个很好的投资品种,既可以保障所投资本金的安全,又可以参与股市上涨的获利,具有其特定的优势。

(3)交易型开放式指数基金(ETF)与上市型开放式基金

交易型开放式指数基金——(ExchangeTradedFund,以下简称ETF)属于开放式基金的一种特殊类型,通常被称为交易所交易基金,是一种在交易所上市的、基金份额可变的开放式基金。ETF通常采用被动式投资策略跟踪某一指标的市场指数,因此具有指数型基金的特点。它综合了封闭式基金和开放式基金的优点,投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额,同时,又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额,不过,申购是以一篮子股票换取基金份额,赎回是换回一篮子股票而不是现金。这种交易机制是该类基金存在一级市场和二级市场的套利机制,使得投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在,使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。

上市型开放式基金LOF(ListedOpen-EndedFunds)是一种既可以在指定网点申购与赎回也可以在交易所买卖的基金。它是我国对证券基金的本土化创新。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额,想要上网抛出,须办理一定的转托管手续;同样,如果是在交易所网上买进的基金份额,想要在指定网点赎回,也要办理一定的转托管手续。根据深圳证券交易所已经开通的基金场内申购赎回业务,在场内认购的LOF不需办理转托管手续,可直接抛出。

LOF和ETF的相似点:1)ETF和LOF都同时存在一级市场和二级市场,都可以像开放式基金一样通过基金发起人、管理人、银行及其他代销机构网点进行申购和赎回。同时,也可以像封闭式基金那样通过交易所的系统买卖。2)理论上都存在套利机会。由于上述两种交易方式并存,申购和赎回价格取决于基金单位资产净值,而市场交易价格由系统撮合形成,主要由市场供需决定,两者之间很可能存在一定程度的偏离,当这种偏离足以抵消交易成本的时候,就存在理论上的套利机会。投资者采取低买高卖的方式就可以获得差价收益。3)折溢价幅度小,虽然基金单位的交易价格受到供求关系和当日行情的影响,但它始终是围绕基金单位净值上下波动的。由于上述套利机制的存在,当两者的偏离超过一定的程度,就会引发套利行为,从而使交易价格向净值回归,所以他们的折溢价水平远低于单纯的封闭式基金。4)费用低,流动性强。在交易过程中不需申购和赎回费用,只需支付最多的双边费用。另外由于同时存在一级市场和二级市场,流动性明显强于一般的开放式基金。另外,ETF属于被动式投资,管理费用一般不超过,远远低于开放式基金的1%水平。

(九)其他分类

除了上述分类方式外,投资基金还可按所用金融工具的不同来划分为即期和远期基金;按其证券资产投资计划是否变更可分为固定型基金、半固定型基金、融通型基金;按各国货币命名计价分,主要有美元、日元、马克、法国法郎、欧洲货币单位基金等;按投资对象分,有资本市场基金、货币市场基金、黄金市场基金、外汇市场基金等。还有杠杆基金、套头保值基金、指数基金等等分法。

专栏与ETF的区别

LOF和ETF虽然具有许多相似点,但是还是存在着本质区别,主要表现在以下几点:

(一)适用类型不同

ETF主要是基于某一指数的被动性投资基金产品,而LOF虽然也采取了在交易所上市的方式,但它不仅可以用于被动投资的基金产品,也可以用于主动投资的基金。

(二)申购和赎回的标的不同

在申购和赎回时,ETF与投资者交换的是基金份额和"一揽子"股票,而LOF则是基金份额与投资者交换现金。


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