（二）定位二：现金或流动资产管理工具。由于货币市场基金能够提供高于银行活期利率水平的稳健的预期收益，同时可以保证投资人资金的灵活性，确保兑现流通，可以说是同时具备“定期储蓄的收益和活期储蓄的便利”，在国外往往被一些机构和个人投资者作为现金资产的管理工具，因此货币市场基金完全可以成为一个为投资者提供类似于活期储蓄的账户，同时又具有定期储蓄的收益。国内的很多投资者也已经发现并开始利用这一工具，如在黄金周期之前，很多机构就会申购货币市场基金，而在假期结束、股市开市后，再将其赎回，获取高于活期存款利率的短期收益。货币市场基金为暂时流出市场的资金提供停泊场地，既保证这些资金的流动性，又可以为这些资金提供在此期间的高收益。

货币市场基金的风险和不规范行为

应该说，风险总是与收益同在。货币市场基金虽然是一个低风险的品种，也同样难以逃离利率风险、购买力风险、信用风险和流动性风险等等的威胁，但是由于我国货币市场基金不得投资于剩余期限高于397天的债券，且投资组合的平均剩余期限不得超过180天，所以，实际上货币市场基金的风险还是较低的。大体上看，货币市场基金面临以下风险：

（一）货币市场基金的系统风险。货币市场基金的系统风险是指外部发生的、并非基金本身能够控制的来自政治、经济、政策、法规的变更等所导致的市场行情波动而产生的投资风险，这种风险是投资货币市场所无法避免的。主要包括以下风险：

（1）利率风险。与投资股票和债券的基金不同，货币市场基金投资于货币市场工具，货币市场基金单位的资产净值是固定不变的，衡量其表现好坏的标准是收益率，这一收益率通常只受市场利率影响，其收益主要取决于短期市场利率水平，利率风险也因此产生。一般来说，货币市场基金的盈利空间和市场利率的高低成正比。市场利率越高，其盈利空间越大，反之则收益较低，因此，如果央行加息，对货币市场基金最直接的影响是使得货币市场基金总体收益水平随着升息而逐渐走高。如果央行上调一年期存贷款利率个百分点，从理论上讲，短期内货币市场基金收益将因此下降个百分点左右。但升息后，滚动配置的货币市场基金可以对资产逐步调整，使得货币市场基金总体收益水平随着升息逐步走高。而且由于中长期利率上调幅度大于短期，货币市场基金可以适当增加组合的久期，利用不同品种的置换，获得高于市场平均利率的收益。同时，加息还会在一定程度上增加股票市场的系统风险，从而提升货币市场基金的吸引力。

（2）政策风险。这是由于国家政策的变动而引起的投资人的损失，同时也是国内发展货币市场基金的一个特色风险。我国金融体系是分业经营、分业监管，未来监管政策走向，还存在一定不确定性。此外，货币市场基金的收益直接取决于货币市场本身的发展，货币市场参与者、投资工具、利率、货币政策等等，这诸多因素都直接影响着货币市场基金的收益，而这些因素大都与政策变迁的方向和速度有关。

（3）购买力风险。这是由于通货膨胀水平上升导致的货币购买力下降风险，这种风险是很难防范的。因此，投资收益如果不能高于通货膨胀水平，则在某种程度上讲，投资人遭受了损失。

（二）非系统性风险

非系统性风险是由于局部因素造成的风险，是货币市场基金自身经营管理所带来的风险，基金本身可以通过一定的方法避免。

（1）道德风险。货币市场基金是多数投资者以集合出资，形成一个契约基金，委托基金管理人管理和运用基金资产。投资者选择好基金管理人之后，由于投资者无法获得充分的信息，不能直接观测到基金管理人的全部行为，且投资者和基金管理人都是追求自身利益最大化的，以至于基金管理人在最大限度地增加自身效用时做出不利于基金投资人的行为，这就是道德风险问题。