7. 突发性的利空和利好消息

突发性利空或利好消息将影响股票价格的随机过程，加大随机过程的波动幅度，甚至直接影响国民经济增长率。如美国2001年的“9.11”恐怖事件和由该事件引起的战争，是一个重大的利空消息，极大影响了美国国民经济的增长率和随机过程的波动。

1997年5月12日中国股市的重大利空消息，同样极大地影响了股价随机过程的波动。2001年初，B股市场的利好消息加大了随机过程的极大波动。但它们并不影响佛郎克趋势线和国民经济增长率。

8. 股市正常的投机操作(Speculator)

● 股市的公开、公平和公正的投机环境是指股票市场上所有投资大众的行为都是按照监管层的规定约束自己，没有虚假信息、虚假报表、股票垄断(指按规定持股，每一个投资者的单独买卖行为不会影响股票价格的波动)，没有欺诈行为、没有幕后交易等违规行为发生。这样的股票市场就是一个公平、公正和公开的市场。

● 正常的投机操作是指在一个没有投机垄断和欺诈行为的公平和公正的投机环境下，投资大众根据自己对股市和股票价格的判断而做出的买卖决定。这种独立的各自判断可影响股价随机过程的波动，但振幅不会太大。这种波动是沿着多头曲线和空头曲线交点形成的平衡价格上下波动的，在股票市场上可看到很多没有庄家控制的股票走出这样的走势，一个成熟的市场也走出这样的走势。这种千百万人的自由判断，其结果是减少股价上下变化的波幅，而使股价回到多空平衡价上(图3-7)。

图3-7 正常投机的价格平衡机制

● 当一个利好消息或重大的利好政策出台，可直接影响股价迅速向上攀升。这种上升是依靠多头曲线向右偏移，空头曲线向左偏移来完成的。当股价上升到一定高度时，由于千百万人的思维差异使一部分人认为股价已到顶，应卖出股票。随着股价的进一步上升，卖股票的人增加，股价不能继续上升而减少上升的幅度，最后达到买卖平衡，股价将稳定在一个新的多空平衡点上。

● 相反，一个利空消息或重大的利空政策出台会直接影响股价迅速下降。这种下降是依靠多头曲线向左偏移，空头曲线向右偏移来完成的。当股价下降到一定价位时，由于千百万投资人思维的差异使一部分人认为股价已到低位而买进股票，随着股价的进一步下降，买入股票的人增多，从而减少下降的幅度达到买卖平衡，股价稳定在新的多空平衡点上。

● 正常的投机操作可减少随机过程的振动波幅并稳定股市的价格。这是各国股票市场所倡导和追求的平稳走势，是一个公开、公平和公正的投机市场。可以这样说，假设允许投机垄断和欺诈的行为在股票市场上兴风作浪，股价就会大幅波动。大量的统计数据显示，凡是在几个月到半年内股价成倍增加或减少，其中一定有投机垄断和欺诈行为的外力在作用这只股票。