如果看一看IBM从2002年到2010年来的业绩，你会发现IBM的年收入8年来只涨了22%（从810亿美元到987亿美元），而利润却涨了5倍（从23亿美元到104亿美元）。原因是，IBM不断地淘汰不挣钱或挣钱少的部门，扩充利润高的部门。2002年，IBM将效益不好的硬盘部门以30亿美元的价格卖给了日本的日立公司。2004年底，IBM将它的笔记本电脑部门以17.5亿的价格卖给了中国的联想公司。其中，12.5亿是现金交易（由联想付给IBM），另外5个亿是联想以19%的股权交换。也就是说，在当时，IBM认为联想公司值26亿美元。在以前，IBM也类似地出售过一些部门。

我们且不去管IBM和日立的交易，来看看IBM和联想的交易，因为这是中国公司第一次收购美国著名公司的部门。当时，不少人觉得联想能收购IBM的笔记本部门说明中国国力增强了，扬眉吐气了；一些人担心联想是否能消化得了IBM这个部门，因为这个部门在亏损。显然，这笔生意能做成是因为IBM卖有卖的道理，而联想买有买的道理。

我没有联想这些年来经营情况的数据，但是有IBM历年的财报。让我们先来看一看IBM的情况。表2-1是我从IBM提交给美国证券会的年度汇报表中摘要出来的。其中很多小项目，比如一次性收入和支出等，我都省略了。

从表2-1中我们可以看出，出卖了笔记本部门后，IBM的总收入有小幅下降，但是利润有明显的提高，因为成本大幅下降。管理、市场开拓、研发等费用基本持平。从2004年到2006年，税后利润增加了1/4以上，到2009年又有了进一步的提高。在卖掉笔记本部门后，IBM用所得到的现金几次购回自己的股票，因此公司总股票数量减少，每股利润的提升要明显快于税后利润的增长。显然，IBM在卖掉亏损的笔记本部门后，甩掉了一个包袱，同时它得以集中精力在它的服务业上，使利润大幅提高，同时也回报了投资者。IBM一直这样不断优化自己的业务，盈利能力稳步上升。

那么，联想购买IBM笔记本部门是否亏了呢？虽然我没有看过联想这几年的营收情况数据，但是我认为联想当年的决定是非常正确的。有两条原因当时所有的人都已经看到。第一，IBM笔记本ThinkPad是笔记本电脑的第一品牌，联想买下这个品牌就可以直接在世界各地销售自己品牌的电脑，而不是为美日公司组装机器。有时，即使花很多时间和金钱，也不一定能创出一个世界级的品牌。联想这次一步到位。第二，当时联想笔记本电脑在世界市场上销量不过2%，这个市场份额无足轻重，根本无法和戴尔、惠普等公司竞争。当时IBM有5%的市场份额，两家加起来大约有7%，这个份额在世界上可以进前5名，和美日公司就有一拼了。当然，几乎所有人都有一个疑问，联想是否能将IBM亏损的笔记本部门扭亏为盈。

对笔记本电脑行业进行一些分析和研究，可以看出这种可能性是很大的。我想，联想之所以愿意收购，必然是三思而行的。事实上，IBM笔记本部门的毛利润大约是25%，远远大于戴尔的19%，也高于惠普的23%。但是，IBM笔记本在亏损，而惠普还有7%左右的税后利润，主要原因是IBM非生产性成本，即管理、市场和研发的费用太高，占了总收入的27%。IBM在财务上，是将全公司的这些费用平摊到各个部门，IBM除笔记本以外的其他部门，毛利润均在40%以上，扣除非生产性成本，还充分盈利。但是，笔记本部门就变成亏损的了。IBM是很难扭转笔记本部门的亏损局面，因为整个公司盈利太好，从上到下没有精打细算的习惯。但是，联想应该很容易扭亏为盈，因为中国的人工便宜，很容易将管理和研发的费用降下来。再不济，联想的非生产性成本也不会比惠普高。总的来讲，IBM和联想的这次交易应该是双赢的。

IBM就是这样，时不时地调整内部结构，将一些非核心的、长期效益不好的部门卖掉，同时扩大核心的、利润高的生意。